一、短期借款筹资的种类.ppt

第十章 短期筹资管理 第一节 短期筹资政策 第二节 自然性融资 第三节 短期借款筹资 第四节 短期融资券 学习目标 了解短期筹资政策的概念、内容与类型，了解短期筹资政策与短期资产政策的配合关系。 了解自然性融资的内容，掌握商业信用融资的特征、分类与资本成本计算，掌握应计费用筹资的概念与筹资额的计算。 了解短期借款筹资的种类、程序、决策因素及其优缺点，掌握短期借款融资的资本成本计算。 了解短期融资券的概念、特点及发展历程，熟悉短期融资券的种类、发行程序和优缺点。 第一节 短期筹资政策 一、短期筹资的特征与分类 二、短期筹资政策的类型 三、短期筹资政策与短期资产政策的配合 四、短期筹资政策对公司风险和收益的影响 一、短期筹资的特征与分类 （一）短期筹资的概念与特征 短期筹资的概念 短期筹资：是指筹集在一年内或超过一年的一个营业周期内到期的资金，通常是指短期负债筹资。 短期筹资的特征 筹资速度快 筹资弹性好 筹资成本低 筹资风险大 （二）短期筹资的分类 以应付金额是否确定为标准分： 应付金额确定的短期负债 应付金额不确定的短期负债 以短期负债的形成情况为标准分： 自然性短期负债 临时性短期负债 二、短期筹资政策的类型 （一）配合型筹资政策 配合型筹资政策是指公司的负债结构与公司资产的寿命周期相对应，其基本特征是：临时性短期资产所需资金用临时性短期负债筹集，永久性短期资产和固定资产所需资金用自发性短期负债和长期负债、权益资本筹集。 基本评价： 将资产和资金来源在期限和数额上相匹配，减少公司到期不能偿债风险。 减少公司闲置资本占用量，提高资本的利用效率。 （二）激进型筹资政策 基本特征： 临时性短期负债不但要满足临时性短期资产的需要，还要满足一部分永久性短期资产的需要，有时甚至全部短期资产所需资金都要由临时性短期负债解决。 基本评价： 主要目的：追求高利润 降低了公司的流动比率，加大了偿债风险。 利率的多变性增加了公司盈利的不确定性。 适用范围： 长期资本来源不足，或短期负债成本较低。 （三）稳健型筹资政策 基本特征： 临时性短期负债只满足部分临时性短期资产的需要，其它短期资产和长期资产，用自发性短期负债、长期负债和权益性资本筹集。 基本评价： 主要目的：规避风险 优点：不但降低了公司无法偿还到期债务的风险，也降低短期利率变动的风险。 缺点：资本成本增加，利润减少；如用股权资本代替负债，会丧失财务杠杆利益，降低股东的收益率。 适用范围：公司长期资本多余，又找不到更好的投资机会。 三、短期筹资政策与短期资产政策的配合 公司采用宽松的短期资产持有政策 公司采用适用的短期资产持有政策 公司采用紧缩的短期资产持有政策 四、短期筹资政策对公司风险和收益的影响 不同的筹资组合可以影响企业的报酬和风险。在资金总额不变的情况下，短期资金增加，可导致报酬的增加。但由于此时流动负债的增加会使流动比率下降，短期偿债能力减弱，增加企业的财务风险。 对三种筹资政策的评价 上述三种策略孰优孰劣，并无绝对标准，企业应结合实际灵活应用。 第二节 自然性融资负债 一、商业信用 二、应付费用 一、商业信用 商业信用的概念 商业信用是指在商品交易中以延期付款或预收货款进行购销活动而形成的借贷关系，它是公司间直接的信用行为。 商业信用的形式 预收货款：是卖方企业在交付货物之前向买方预先收取部分或全部货款的信用形式。 购销商品： （一）应付账款筹资 应付账款的实质与特征 它是一种典型的商业信用形式。买卖双方发生商品交易，买方收到商品后不立即付款，而是延迟一段时间后再付款。 对于卖方来说，可利用这种方式促销；对于买方来说，延期付款则等于用对方的钱购进了商品，减少了企业一定时间的资金需求。 买卖双方的关系完全由买方的信用来维持。 （二）应付账款的信用条件 信用期限（n）：允许买方付款的最长期限。 现金折扣：卖方为了鼓励买方提前还款，而给予买方在价款总额上的优惠，即少付款的百分比。 折扣期限：卖方允许买方享受现金折扣的期限。折扣期限小于信用期限。 【例】 2/10，n/30 n/30——信用期限是30天 10——折扣期限 2——现金折扣为2% 2/10——企业10天内还款，可享受现金折扣是 2%，即可以少付款2% （三）应付账款筹资成本 按其是否付出代价，分为“免费”筹资和有代价筹资两种。 放弃现金折扣的实际利率计算公式： （四）应付账款筹资决策 若能以低于放弃现金折扣的隐含利息成本的利率借入资