工程经济学第四章单方案评价建设项目(经济性评价指标)讲述.ppt

解：此项目净现值的计算公式为： 分别设i1＝20％，i2＝25％，计算相应的NPV1和NPV2 用线性插值计算公式即可计算出内部收益率的近似解。即： 因为IRR＝23.02％＞ic＝12％，故该项目在经济效果上是可以接受的。 5、内部收益率的经济涵义 计算期内项目的收益率，它反应项目的获利能力，是项目全部投资所能获得的实际最大收益率。 一个投资项目开始以后，始终处于以某种“利率”产生收益的状态，这种情况，往往是这种利率越高，项目的获利能力越强，经济性愈好， 而这个利率的高低完全取决于项目“内部”，内部收益率因此得名。内部收益率是项目所固有的特性。 内部收益率的经济意义还可以这样理解： 把资金投入项目以后，将不断通过项目的净收益加以回收，其尚未回收的资金将以IRR的比率(利率)增值，直到项目计算期结束时正好回收了全部投资。 内部收益率是未回收资金的增值率。内部收益率率值越高，说明方案的恢复能力越强，方案的经济性越好。 下面举例说明资金的回收过程 某建设项目第一年投资5000万元，计算期为5年，2-5年每年净收入为2193万元，经计算IRR=27%，则其现金流量如图所示。 第一年的投资5000万元（全部未回收），经过一年后增值为5000?1.27=6350,第2 年的净收入回收了2193,尚剩的未回收资金4157;经过一年后4157增值为 4157 ?1.27=5279,以此类推,至第5年末,全部收回投资,并无剩余收益.. -4157 -3086 -1727 思考题：1、教材。P119：1、2、3、4。 2、结合第五章内容，动态评价指标之间的内在关系与区别。 练习：教材p119：8、10。 ｎ＜Ｐc时，说明补偿的时间比正常的回收年限短，则追加投资合算，即投资大的方案优。 例：现有ａ、ｂ两方案，其投资额及年经营费用分别为：Ｋa＝16000万元，Ｋb＝12000万元；Ｃa＝2400万元，Ｃb＝3200万元．若ｎc＝6年，试用追加投资回收期法进行方案比较． 解：ｎ＝（16000－12000）／（3200－2400）＝5年＜ｎc＝6年 所以，ａ方案优于ｂ方案． （二）动态投资回收期（Pt′） 当计算投资回收期时，考虑资金时间价值就是动态投资回收期。即：动态投资回收期是把投资项目各年的净现金流量按基准收益率折成现值之后，再来推算投资回收期，这是它与静态投资回收期的根本区别。 动态投资回收期就是累计现值等于零时的年份。 一般列表计算。 请同学参照静态投资回收期列出计算公式。并说明二者的区别。 （注意：投资年即0点算起，如果国内项目是按1起点，可以按生产年算起，但结论就不一样，一般不采用。如果要计算时必须注明。） 例：某投资方案的净现金流量及累计净现金流量如下表所示，分别求出静态投资回收期(7.56))和动态投资回收期(10.05)，折现率为10％。（过程请同学计算，结果如下表） 年份 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 净现金流量 -180 -250 -150 84 112 150 150 150 150 150 150 150 累计净现金流量 -180 -430 -580 -496 -384 -234 -84 66 折现系数 .909 .826 .751 .683 .621 .565 .513 .467 .424 .386 .351 .319 折现值 -164 -207 -113 57 70 85 77 70 64 58 53 48 累计折现值 -164 -371 -484 -427 -357 -272 -195 -125 -61 -3 50 若Pt’＜Pc（基准投资回收期）时，说明项目或方案能在要求的时间内收回投资，是可行的；若Pt’＞Pc时，则项目或方案不可行，应予拒绝。 按静态分析计算的投资回收期较短，决策者可能认为经济效果尚可以接受。但若考虑时间因素，用折现法计算出的动态投资回收期，要比用传统方法计算出的静态投资回收期长些，该方案未必能被接受。 在实际应用中，动态回收期由于与其他动态盈利性指标相近，若给出的利率ic恰好等于财务内部收益率IRR时，此时的动态投资回收期就等于项目（或方案）寿命周期?。即Pt’=n。一般情况下，Pt’＜n，则必有ic＜IRR。故动态投资回收期法与IRR法在方案评价方面是等价的。?同时Pt’=n，方案的财务净现值等于零！ 第四章 单方案评价----经济性评价指标 一、概述 二、时间