巴菲特十大投资理念讲述.doc

巴菲特十大投资理念 找出杰出的公司 巴菲特的第一个投资原则是“找出杰出的公司”。这个原则基于这样一个常识：即一个经营有方，管理者可以信赖的公司，它的内在价值一定会显现在股价上。所以投资者的任务是做好自己的“家庭作业”，在无数的可能中找出那些真正优秀的公司和优秀的管理者。 巴菲特总是青睐那些经营稳健、讲究诚信、分红回报高的企业，以最大限度地避免股价波动，确保投资的保值和增值。而对于总想利用配股、增发等途径榨取投资者血汗的企业一概拒之门外。 认为，投资者应该像马克·吐温建议的那样，把所有鸡蛋放在同一个篮子里，然后小心地看好它。集中投资的策略重仓持有少量股票绝大多数价值投资者天性保守。但巴菲特不是。他投资股市的620亿美元集中在45只股票上。他的投资战略甚至比这个数字更激进。在他的投资组合中，前10只股票占了投资总量的90%。不要频频换手，直到有好的投资对象才出手。有人曾做过统计，巴菲特对每一只股票的投资没有少过8年的。巴菲特常引用传奇棒球击球手特德威廉斯的话:要做一个好的击球手，你必须有好球可打。如果没有好的投资对象，那么他宁可持有现金。据晨星公司统计，现金在伯克希尔哈撒韦公司的投资配比中占18%以上，而大多数基金公司只有4%的现金。他购买股票的基础是：假设次日关闭股市、或在五年之内不再重新开放。在价值投资理论看来，一旦看到市场波动而认为有利可图，投资就变成了投机，没有什么比赌博心态更影响投资。从巴菲特的投资构成来看，道路、桥梁、煤炭、电力等资源垄断型企业占了相当份额，这类企业一般是外资入市购并的首选，同时独特的行业优势也能确保效益的平稳。 因为如果投资一美元，赔了50美分，手上只剩一半的钱，除非有百分之百的收益，否则很难回到起点。 黄金白银最实际2000年初，网络股高潮的时候，巴菲特却没有购买。那时大家一致认为他已经落后了，但是现在回头一看，网络泡沫埋葬的是一批疯狂的投机家，巴菲特再一次展现了其稳健的投资大师风采，成为最大的赢家。 认为凡是投资的股票必须是自己了如指掌，并且是具有较好行业前景的企业。不熟悉、前途莫测的企业即使被说得天花乱坠也毫不动心。 巴菲特读什么杂志？我曾经在《环球企业家》杂志撰写过一小段文章：在2008年伯克希尔·哈撒韦的股东大会上，一个17岁的小伙子问巴菲特：如何能成为一名伟大的投资者？巴菲特的回答非常简单：“读一切可读之物。”作为全世界最知名的投资者，巴菲特喜欢读书和年报众所周知，他自称10岁时就把奥马哈市图书馆所有关于投资的书读完了。一个不可避免的好奇是：今天的巴菲特日常读些什么？在其必威体育精装版传记《雪球》中，作者披露了巴菲特的阅读清单：他最爱看《华尔街日报》，一度跟奥马哈邮局说好，每天半夜WSJ印好，先放一份在他窗台上，他有时会半夜等待看第二天早晨的报纸。此外，他订阅了一些自己欣赏的市场观察人士对于股市和债市的评论。 但最有趣的，是他还读大量的行业媒体，包括《美国银行家》（American Banker）、《主编与发行人》（Editor Publisher）、《广播》（Broadcasting）、《饮料文摘》（Beverage Digest）、《今日家具》（Furniture Today）、《贝斯特之财险、寿险评论》（A.M. Bests Property-Casualty Review）、《哥伦比亚新闻业评论》（Columbia Journalism Review）、《纽约观察家》（the New York Observer）和《纽约客》（the New Yorker）。其中，《贝斯特之财险、寿险评论》是仅专注于保险领域评级机构A.M.贝斯特公司发行之月刊，对保险业报道极为细节，而《美国银行家》亦非市面热卖的金融杂志，而是更专注于政策变迁的行业媒体。如果说伯克希尔·哈撒韦作为美国最大的保险公司之一，巴菲特对这两本专业杂志的关注属于正常，那么他对于媒体业的热衷就多少有些出人意料：自从将迪士尼的股份出清，他在美国主要的媒体投资只剩下了《华盛顿邮报》，但他竟然同时阅读三份相关媒体。作为可口可乐的投资者，巴菲特阅读《饮料文摘》并不让人意外。但他还会格外关注对于纽约文化、政治、风物等话题多有关注的《纽约观察家》及更为知识分子倾向的《纽约客》，多少证明虽然身居美国中西部，但他对于华尔街所在地的主流思潮并不脱节。巴菲特合伙人查理·芒格的思考方法是怎样的？曾有人列过一份芒格的问题清单，后被翻译至《环球企业家》。转贴如下：如下准则有助于达成目标，做出选择、解决问题、判别真伪。Use notions要利用确定的概念或某个想法 使用有事实做依托的大想法 明白事情的真正意义 简化 利用规则并且学会筛选 知道我要达成的目标 寻找并且考量替代方案 了解各种后续情况以及整体结果 定量 搜寻各种根据，并在此基础