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第4章 要素资本、不确定性和价值函数 4.1 要素资本的产生及其资源 4.1.1 要素资本命题 在我国，人力资源、货币资本、机器设备和原材料、技术、信息、知识等资源已是必不可少的生产要素。前三项与传统生产要素人、财、物相似或相同，虽然其质和量发生了一定的变化；第四项“技术”即科学技术的涵义，含专利、专有技术、新工艺和新产品等；第五项“信息”即经济组织、个人和国家从事生产和交易等经营活动所必须掌握的外部情况及其新变化；第六项“知识”即企业生产和交易所必须从市场上获取的科学文化知识，含购买知识产权、引进管理经验、聘请经济咨询、委托价值评估和购买经济决策等。一个国家或地区，推动其社会发展的生产力因素有许许多多，一种生产力资源和生产因素能否成为一种生产要素，主要看该生产力资源和因素是否在市场上被作为商品广泛地等价交换，并且该商品广泛的市场需求已形成新的相对独立的产业。同类众多主要生产力因素的集合被称为一种生产要素。一种产业则是众多生产要素的集合。根据财务管理属于综合性价值管理这一本质特征，如果这里提出的六项生产要素符合中国现有生产力水平和国情，那么六种生产要素被投入财务资本从市场购入企业后，在财务学上可命名为人力资本、财务资本、（含货币、基础证券、衍生工具和易于变现的短期投资等）、实物资产资本、技术资本、信息资本和知识资本。 对于一个企业来说，这六种资本合计应是企业资产负债表最后一行数据的公允市场价值。习惯上我们所说的生产要素“资本、劳动、技术”中的“资本”，多数情况下（会计账表和政府文件中）是指财务学上的货币资本或货币资金，它是作为商业通用语言的会计学上的资本。但在经济学上和生产函数模型中，“资本”则是指机器设备或除劳动力以外的所有生产资料。这给理论研究和实务操作带来许多混乱和麻烦。哈特的《合同、企业与财务结构》的研究早已表明，财务机制既可调控微观经济也可调控宏观经济。因此，我们把以往适用于工业化之前使用很宽泛的、易于引起概念不清的“资本”范畴严格定义为“财务资本”，它是经济组织、个人和国家进行生产交易活动垫支的货币资本，以及经济活动中实物资产变现和金融资产价值之和。财务资本概念的形成是经济发展由工业经济转向知识经济时代并需要多种生产要素的现实和必然所决定的，符合财务活动具有相对独立性、（财务）资本市场客观存在并具有相对独立性的事实。 尽管有不少专家把教育同信息、知识分别视做不同的生产要素。但我们认为，目前我国的经济发展水平和生产力先进程度还没有使教育成为完全的商品在市场和生产组织之间交换。教育的财务投入主要形成人力资本和知识资源。有的经济学家把人力资本和非人力资本区别开来（保罗.罗莫，1980’s）。其实，这是一个人力资本结构问题。我们支持张培刚教授将人力资源与人力资本分开的做法（张培刚，1999年），因为从人力资源到人力资本的转化，中间需要财务资本的投资行为。还有专家认为，中国的生产要素是机器设备、劳力和技术；而财务资本是粘接机器设备、劳力和技术的粘合剂，不是一种相对独立的生产要素。这种认识无视资本市场的存在事实和财务活动创造价值并作为相对独立的经济领域的现实；也无视信息、知识的相对独立作用及其所形成的产业；实质是以农业经济时代“劳动是财富之父，土地是财富之母”的古典经济学原理解释工业经济时代之后的新经济现象，这显然不够确切。 生产要素确认很重要。一方面，经济结构调整实际就是经济发展过程中各种生产要素在各产业、各领域之间的重新分布和排序，使生产要素达到合理流动和有效配置。实质上，就是人力资本、财务资本、实物资本、技术资本、信息资本和知识资本在各行业、各地区、各企业之间依生产发展和市场变化进行数量、空间的重新组合、配置。各地区之间、各产业之间以及整个国家的宏观经济结构最终是以财务上的价值结构为载体的。优良的财务结构是建立科学的经济结构的基础和前提。合理的经济结构也为财务结构的改进和发展提供正确的政策引导和良好的空间条件。另一方面，企业获取任何生产要素，都要首先投入一定量的财务资本。生产要素的确定和选择是否恰当，不仅仅直接关系企业财务资本需求量预测的准确性，更重要的是它关系到财务管理对象的确认、财务目标的选择和财务管理的效率、效益问题。生产要素的形成和确认是财务学上要素资本范畴产生、形成的基础和条件。当工资作为劳动力商品的价格成为一种经济规则时，投入经济过程作为生产本金的货币就转化为资本了。同时，商品经济升级为市场经济。市场规则的重要内容之一是一切经济活动货币化。人力资源、货币资本、实物资产、技术、信息、知识等生产要素，只有被投入一定量的财务资本从市场上购置，才会进入企业成为生产经营的要素资本：人力资本、财务资本、实物资本、技术资本、信息资本和知识资本。一个公司的要素资本总额