清算优先权典型的的案例.pptVIP

纳税人俱乐部 400-650-9936 案例：清算优先权典型的案例 第一年：在公司成立时，天使投资50万元，融资后公司估值为200万美元。 第二年：在A轮融资中，VC投资400万元，融资后公司估值为1200万元。并且，投资人拥有1倍的不参与分配的清算优先权和8％的年股息。同时，设立了15％的期权池，以后每轮融资都保证期权池占总股本的比例为15％。 第三年：在B轮融资中，VC投资800万元，融资后公司估值为4000万元，并且投资人拥有2倍的可参与分配的清算优先权和10％的年股息。 第四年：在C轮融资中，VC投资2000万元，融资后公司估值为8000万元，并且，投资人拥有3倍的可参与分配的清算优先权和10％的年股息。 第五年：公司以1.5亿元的价格被卖掉。 * Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 天使投资后的股权结构 （1）在公司成立时，天使投资50万元，融资后公司估值为200万元。 假设公司按1.00元/股的价格，发行了200万股，创始人及天使投资人分别持股75％和25％的股份。 投资后估值 投资前估值 实际投资前估值 普通股 创始人 天使投资人 合计 2 000 000 1 500 000 1 500 000 投资额 500 000 股份数 1 500 000 500 000 2 000 000 投资后期权池比例 0％ 股价 1.00 ％ 股份价值 75.00％ 1 500 000 25.00％ 500 000 100.00％ * Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 投资后估值 投资前估值 实际投资前估值 普通股 创始人 天使投资人 期权池 优先股 投资人A 合计 12 000 000 8 000 000 6 200 000 投资额 4 000 000 4 000 000 股份数 1 500 000 500 000 580 645 1 290 323 3 870 968 投资后期权池比例 15％ 股价 3.10 ％ 38.75％ 12.92％ 15.00％ 33.33％ 100.00％ 股份价值 4 650 000 1 650 000 1 800 000 4 000 000 12 000 000 A轮融资后的股权结构 （2）在A轮融资中，VC投资400万元，融资后公司估值为1200万元，并设立了15％的期权池，以后每轮融资都保证期权池占总股本的比例为15％。 看起来融资后公司估值为1200万元，似乎融资前估值就是1200-400＝800万元，实际不然。 因为15％的期权也需要从公司融资前的估值里出（稀释原始股东，即创始人和天使投资人的股权比例），而15％是融资后的期权比例，其价值是15％×1200＝180万元，这样融资前估值就是800-180＝620万元。而已发行的股份数为200万，因此，该公司股票的每股价格为3.1元，公司根据A轮VC的400万元投资及15％期权的价值，增发相应的股份。A轮VC投资人所持优先股为33.33％。 * Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 投资后估值 投资前估值 实际投资前估值 普通股 创始人 天使投资人 期权池 优先股 投资人A 投资人B 合计 40 000 000 32 000 000 26 000 000 投资额 8 000 000 8 000 000 股份数 1 500 000 500 000 759 305 1 290 323 1 012 407 5 062 035