中小企业之财务管理.ppt

* 財務管理概論 財務管理--第一週 * 前 言 * 學習目的 瞭解企業內部之組織形態 學習企業目標 學習企業道德 學習中小企業之財務管理 瞭解休閒產業的財務特性 * 架構 認識財務管理(1/5) 財務管理(Financial Management)融合了經濟學、會計學、法律知識與其他相關理論，是近代以來逐漸發展成形的綜合性商業科學。 財務管理的學門可以分為「公司理財」、「投資學」及「金融市場」等三大領域。 認識財務管理(2/5) 公司理財：財務管理本質的體現 定義 利用客觀、合理的帳務處理方法，將企業活動的過程完整詳實地予以記錄，並編製成標準的財務報表，以提供管理者及公司所有利害關係人（包括股東、債權人、政府等），用以審視並檢討經營成效的有用資訊。 作法 成熟的會計技術為公司理財(Corporate Finance)的發展打下良好基礎，藉由財務報表，正可以說明「公司理財」所欲探討的對象；我們可以由資產負債表扼要說明公司理財的主要內涵。 表1-1 簡化的資產負債表格式 認識財務管理(3/5) 投資學：風險、報酬的折衷藝術 投資 以現時投入以期能在未來換取較原先投入更多的回報 風險 確知或可估計某些特定狀況下，最終結果的不穩定性 投資的應用 各種實質面和金融面的投資行為及程序 「投資程序」，亦即投資決策的形成過程，則包括投資政策的規劃、證券分析及投資組合管理三類課題 認識財務管理(4/5) 金融市場：資本流通的場所 「市場」成立的基本要素包括：商品、商品供給者／需求者、商品交易的場所。類似概念應用在財務管理領域裡，即所謂的「金融市場」。 金融市場(Financial Market)係以資金及依附資金移轉的各種金融工具為商品；金融工具是以貨幣為計價單位，代表貸款人(Lender)對借款人(Borrower)享有權利、義務的憑證。 貸款人持有金融工具後，享有要求償付債務的合法權利，而該權利可視為一項資產（如應收帳款），故稱之為「金融資產」。 圖1-1 直接金融與間接金融的程序 * 企業內部之組織形態 企業簡要組織圖 * 企業目標 為公司的所有者謀利 ?誰是公司的所有者？ ?要追求哪種利益？ 銷售額極大 成本極小 利潤極大 每股盈餘 極大 * 企業目標 1. 利潤衡量之問題 ? 方式保守：「一般公認會計原則 (GAAP)」傾向於提早承認損失，收入要確定才認列。 ? 估計成本的缺失：「一般公認會計原則 (GAAP)」重視歷史成本，會使損益產生明顯的差異。 ? 窗飾：經理人會採取一些人為方式來美化財務報表，造成報表上的利潤失真。 * ～極大化每股普通股的目前價值 ；意即追求股東權益市值之極大化 財務管理的目標 企業目標 ～股東財富極大化 * 2. 目標之特性 ? 目標與期限明確：模糊的目標會因不同的人而有不一樣的決策。 ? 具有確切與及時的衡量標準：讓管理者可立即檢驗執行的成效。 ? 不增加他人之成本：增加社會的有形及無形成本，未來反而對公司不利。 良好的企業目標應具備下列基本特性： 企業目標 * 影響股價的主要因素 企業目標 3. 股價極大化之問題 * 股價極大化之功能 3. 股價極大之問題 企業目標 財務錦囊 股價極大化＝公司利益極大化？ 哈佛大學教授詹森(Michael C. Jensen)從代理成本的觀點指出，股價極大化未必等於公司利益極大化，並呼籲企業應擺脫高股價迷思。 詹森認為，當公司的股價被高估時，一定會產生一股難以控制的力量，破壞企業核心價值，最後甚至讓整個企業崩解，美國恩隆公司即為一例 。 * 4. 股東財富與代理人問題 Berle and Means (1932) ： 「所有權與經營權分開摧毀了過去三個世紀所建立的經濟秩序???；所有權的分散已經開始，而且正在快速增加，也顯示這是無法避免的發展趨勢。」 管理者追求本身的利益，未必以「股東財富極大化」作為最高目標 ? 「代理人問題 (Agency Problems)」。 企業目標 代理人問題：起源與解決之道 股東與管理當局之間的代理問題 補貼性消費的情形 管理買下的情形 股東與債權人之間的代理問題 資產替換：管理當局從事高風險的投資專案 債權稀釋：管理當局增加負債水準影響公司周轉性 公司治理：解決代理問題的基本原則 積極作法 結合績效與報酬 消極作法 以解僱為威脅工具 放任作法 理性引導正確作為 代理人問題：起源與解決之道 * － 中小企業 小規模企業 － 資本額或營業額 經常僱用員工 經常僱用員工 製造業、營造業、礦業、土石採取業 實收資本額： 新台幣 8 千萬元以下 未滿 200 人 未滿 20 人 農林漁牧、水電燃氣、商業、金融保險不動產業、服務業 營業額： 新台幣 1 億元以下 未滿 50 人 未