投资公司专题—PE私募基金运作模式汇报.pptVIP

投资 PE基金结构 PE基金结构 投资 组合 国际上PE基金通常采用有限合伙人结构： 一般合伙人出资1% 有限合伙人出资99% 管理人收取2%的年管理费 基金的资本利得20/80%分成,在分成前往往8-10%的优先收益返还投资者，例如，黑石返还8% PE基金结构通常具有以下典型特点： 税收效率 有限责任 高效激励 * Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 基金管理费 PE基金结构 基金管理费的合理水平 足以保持一个优秀的专家团队在基金存续期内稳定服务 但不足以让优秀团队过优裕的生活或借以成为盈利中心 通常为项目投资额的2% 基金管理人资本超额收益分红比例合理依据 足以使这些优秀的专业管理团队能够持续服务于现有公司和团队，以实现自己的财富梦想 通称为超额利润的20% 有限合伙人理应尊重上述的合理费用，实现双赢 2% 20% Win-Win（双赢） * Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 各方权责 PE基金结构 基金存续期 基金阶段 基金发起 基金架构设立/文件制作 融资 投资 公司治理 监控 强制实施 修改口头协议 一般合伙人（GP）角色 通常负责非上市基金 通常与一位专职有限合伙人共同负责 通常是负责 负责 负责基金治理结构 GP向LP提供资讯 GP公布一些比如LP违约的事情 假如有意愿，GP常常发起 有限合伙人（LLP）代表角色 有时LLP发起基金 通常专职LP参与工作 LLP通常参与投资决策，比如多样化组合和投资限制 一些专职LP也会参与基金营销工作 有时专职LP参与 专职LP常参与基金的顾问委员会或其他部门，有权否决权并有GP预算的审议权 除了上述角色，所以LP有权监督并确保GP履行相关协议 LP必须公布有关问题，比如GP违约和不作为 专职LP常常有权否决或同意前述GP的提案 其他有限合伙人（LP）角色 很少涉及 可能会涉及到一些关键的条款 很少参与 本阶段多数LP首次看到基金推介材料 有时参加投资委员会 有时跟随基金跟随投资 有时参与基金顾问委员会或其他部门，有权否决权并有GP预算的审议权 除了上述角色，所以LP有权监督并确保GP履行相关协议 常常追随LLP的意志 常常追随LLP的意志 * Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 投资策略 投资 扩张收益 投资一个小企业，并把它培育大 边际提升 提高效率、降低成本、产品优化——提高利润 多重收益/战略再定位 5倍买入，10倍卖出 剥离非核心资产，优化/做强主营业务，使其IPO或者成为抢手并购目标，从而市场得以重估，行业得到重新定位 家族企业专业化 合适的人在合适的岗位 形成关于商贸、财务、战略方面的决策机制，规范公司治理和财务报告制度， 新兴市场集权严重，专业化会使其成为战略买家心仪对象 * Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 投资策略 投资 透明度，公司治理/管理 透明度和治理结构对基金本身和被投资企业同等重要 弱治理结构会降低市场和战略买家信心，价值降低20-30%（麦肯锡报告） 鉴于IPO和出售给战略买家成为最佳退出渠道，基金管理人无论如何都要尽力改善被投资企业治理结构 财务重组 利用杠杆手段重组被投资企业财务结构，并以较低价格进入 但面临重组失败的风险，重组常发生在企业危机阶段 杠杆 合理价位债务融资，PE行业3-5倍杠杆系数（Blackstone数据） 新兴市场发展不健全，杠杆融资难度大 * Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 融资准备——PPM 融资 聘请专家顾问 尤其是律师，提供税收筹划及法律文件制作 招股说明书摘要（the Private Placement Memora