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2015世界经济新平庸

2015世界经济新平庸上海证券报作者:蔡恩泽2014-12-31 国际货币基金组织(IMF)总裁克里斯蒂娜·拉加德的“新平庸”理论,无疑给2015年全球经济增长预期泼了一盆冷水。当新年的钟声敲响时,世界各国经济都面临着生死攸关的三种选择:增长还是停滞,稳定还是脆弱,合作还是单干?要力避“新平庸”,必须阻止停滞,确保增长;摆脱脆弱,企求稳定;摒弃单干,谋划合作。 世界经济有可能陷入“新平庸”的风险,低速增长和就业乏力是主要标志。2008年全球金融危机爆发以来,各大经济体通过投放大量货币来救市,力促经济增长,扩大就业面。但高强度政府干预下的经济复苏只是昙花一现。那几年中国在4万亿投资刺激下保持了经济高速增长的态势,但后续力量疲弱,经济结构错位的问题变得更严重了。 那么,2015年世界经济拿什么阻止停滞、确保增长呢?提出“新平庸”理论的拉加德开出的药方,是落实今年11月G20领导人峰会达成的改革举措。依据本届峰会通过的《布里斯班行动计划》,未来5年将通过基础设施投资和增加自由贸易,提高全球GDP达2万多亿美元。峰会就经济增长、基础设施投资、贸易自由化、税收和金融监管,以及能源安全等一系列议题达成了共识。拉加德认为,如果G20峰会的改革举措得到执行,那么到2018年之前,全球GDP将提升2%以上。到2025年之前,如果实现性别鸿沟缩小25%的目标,至少有1亿妇女将重新回到工作岗位上。 当然了,要达成这个结果,需要重启政策议程,货币政策的宽松性仍不可避免。美联储虽说退出了QE,并择机加息,但全球货币宽松政策不可偏废,中国不久前降息,各新兴经济体在制定宏观政策时也相机抉择适度宽松的货币政策,通过降息解决增速放缓并抵御外部冲击。但是,俄罗斯却是一个特例,经过大幅度加息,避免了一场卢布危机。财政政策也要为经济增长和扩大就业面服务,印度莫迪政府一方面削减现行的乡村低收入人员就业补助、油价补贴等项目的开支规模,另一方面则在加大基础设施建设的财政支出规模。 IMF判定,世界经济正走在平衡木上,多数经济体脆弱乃至孱弱的身躯在平衡木上颤颤巍巍,摇摆不定。2014年世界经济并没有因美国经济复苏而变得稳定,欧盟好不容易从债务危机的泥潭里爬出来,又陷入超低通胀甚至通缩背景下的虚弱复苏阶段。巴西大宗商品出口经历了十年过山车式的膨胀与萎缩,经济波动幅度过大。 要促使世界经济稳定,首先要把金融稳住。金融是经济的定海神针,金融稳则经济稳。银行承担着金融稳定的主要角色。华尔街大银行在政府的救助下,不但没有倒,一个个还变成“肥猫”。由于政治献金的关系,华尔街大银行在政府严格的监管下仍能投机钻营。新兴市场的银行正面临债务风险,各种金融衍生品鱼目混珠,影子银行的风头日盛,互联网金融又插上一杠,使银行坐立不安。 在此情势下,银行的安全成为第一要务。一个值得关注的事实是,中国五大商业银行无缘入选全球50大最安全银行,不良贷款风险是主要原因。而2013年塞浦路斯银行风险让全球为之颤抖,这个地中海岛国,不良贷款与贷款总额比率高达37.9%,为全球之最。而银行资产与GDP的占比又是考量银行风险的一个重要指标。以此指标衡量,以下国家和地区被列为银行风险系数最高前10名:瑞士458%、英国390%、瑞典360%、法国280%、新加坡259%、西班牙259%、台湾地区232%、荷兰231%、丹麦218%、日本209%。以上这些国家和地区,有的经济基本面看似比较干净,可潜藏的银行风险一旦爆发,则难以收拾。 力避“新平庸”,除了增长和稳定这两招,合作是第三招。问题是美国现在成了全球最大的单干户,自恃美元优势和强大的国家治理能力,金融危机爆发以来,美国单方面推了三轮QE,将庞大的流动性祸水引向新兴国家,为其经济萧条埋单。而美国却从QE中捞得好处,现在又突然让美元升值,致使新兴市场大量流动性回流美国,美国坐收渔人之利,却给新兴市场经济留下一地鸡毛。 世界经济要想力避“新平庸”,必须加强国际间的合作,大家同心协力,而不是互挖墙脚。在贸易上更要加强合作,反对贸易保护主义。在经济全球化大势下,一国经济不可能一枝独秀。即便是美国,虽然眼下经济复苏势头不错,可如果没有全球经济的增长,美国经济要想持久复苏是万万不可能的。 美国应回到谈判桌上,力促地区经济合作谈判卓有成效并落实到具体行动上来。在前不久的APEC峰会上,一致通过建立经济互联互通机制,启动亚太自贸区,这两项共识和决议的落实,美国的诚意和协同十分重要。建立有效合作机制,促成多边合作应是2015年世界经济的主旋律,美国应清醒地认识这一点。 只要确保增长,企求稳定,谋划合作,世界经济就有望打破“新平庸”魔咒! (作者系晶苏传媒首席分析师,财经媒体专栏作家)

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