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我国风险投资探讨 ———顾威卫 ——09统计班 摘要：我国的风险投资发展有许多有利因素,发展潜力巨大,但在规模、投资收益率、融资渠道、政策法规环境、退出渠道、人才、管理、投资对象、投资领域和社会中介服务体系等方面尚处于初级阶段,构建良好的风险投资体系目前还存在着投资收益率低、融资渠道狭窄、风险资本的退出机制不畅、缺少有利的政策法规环境等诸多障碍。 关键词：风险投资 高新科技 风险资本 所谓风险投资,是指把资金投向蕴藏着较大失败危险的高新技术开发领域,以期成功后取得高资本收益的一种商业投资行为[1]。这种新型的投资方式作为发展高技术产业的催化剂,在发达国家已投资论文有50多年的历史了。我国作为发展中国家,积极发展高技术产业,是促进经济质量型增长的必须,也是跨世纪发展战略的重要选择。我国政府已充分认识到风险投资的作用和意义,正在积极推动风险投资业的发展。我们有必要对我国风险投资的现状予以分析。 　　我国的风险投资发展既有许多有利因素,又有着诸多的障碍。 一、我国风险投资发展的有利因素 1.我国政府已经充分认识到发展风险投资的必要性。风险投资是我国实现科教兴国战略的重要突破口,有利于提高资源利用效率,改变我国传统的经济增长方式,可以改变就业结构,缓解就业压力。早在1985年3月,中共中央发布的《关于科学技术体制改革的决定》中就指出,对于变化迅速,风险较大的高技术开发工作,可以设立创业投资给以支持。这一决定的精神使得我国高技术风险投资的发展有了政策上的依据和保证。此后,随着政府对科技投入的支持力度逐步加强,对发展风险投资的政策指引也更为具体和明确。所有这一切,都为我国风险投资的发展提供了强有力的政府支撑。 　　2.风险资本来源潜力巨大.从我国目前情况来看,民间资本的潜在供给能力相当大。 　　我国的居民储蓄率大大高于发达国家。1978—1997年,发达国家的居民储蓄率平均为20.5%,同期,我国年平均居民储蓄率为37.4%。据1999年底的统计,目前国内储蓄总量达9万亿元,其中居民储蓄6万亿元,这些存款亟待找到有效率的投资渠道[2]。我国对外开放的巨大成就和综合国力的提高使得我国对国际资本的吸引力越来越大,有越来越多的国际资本将会进入我国淘金。20世纪90年代以来,随着我国对外开放的进一步扩大和高技术产业的迅速发展,国际风险投资公司开始进入我国市场。随着我国加入WTO,将有更多的外国企业向我国的风险投资业投资。我国一定要抓住这个契机,为国外风险投资进入中国创造条件。同时,随着我国经济市场化、社会化程度的提高,养老金和社会保险基金也将日益市场化。这些都将给我国风险投资业提供充足的资本来源。 　　3.广阔的高科技发展空间。风险投资是高新科技发展的催化剂,风险投资的生存基础一是要有尚待开发发展的高新技术项目;二是要有尚待产业化的高新技术。我国高新技术发展还较为落后。在客观上为风险投资的发展提供了广阔的市场。我国尚待产业化的科研成果丰富,为风险投资的发展创造了巨大的市场空间。来自国家科技部的报告表明,我国目前每年省部级以上的科研成果大约有3万多项,每年产出专利7万多项,但是科技成果转化为商品并取得规模效益的比例和专利技术的实施率都仅为10%。每年数目可观的科技成果和极其低下的产业化、商品化转化率,既为我国风险投资的发展提出了迫切的要求,又为我国风险投资的发展提供了大展身手的用武之地。 　　4.丰富的国内外经验。我国风险投资起步较晚,国外在风险投资方面的发展已经有了较长的发展历史。以美国为例,从美国第一家风险投资公司建立至今已有50多年的历史。在这期间既有成功的经验又有失败的教训。通过学习和研究这些宝贵的经验教训,可以指导我国风险投资的发展,使其少走许多弯路。我国的风险投资经过十余年的发展,也具备了一定的基础。在这一领域,我国既有失败的教训,也有典型的成功案例。这些成功风险投资的实践为我们在建立风险投资体系,进行资金融通、项目筛选、参与管理以及风险资本增值、退出,开展国际合作等各方面都积累了有益的经验,是我国今后发展风险投资的一笔宝贵的经验财富。 　　我国风险投资发展具备了巨大的潜力,但目前还存在诸多障碍。 二、我国风险投资发展的障碍 1.风险投资的规模小,收益率低。同欧美发达国家相比,中国风险投资起步较晚,规模也较小,目前仍处于初始阶段。根据维欣风险投资公司(BVCC,原维欣风险投资发展研究中心)的必威体育精装版调查,中国目前约有120家风险投资公司,操纵着近100亿元人民币的风险资本。但这些资金真正投入项目的只有10%左右,约1亿多美元,主要是大家都比较谨慎,不敢随便投资。由于资金规模有限,我国的风险投资在科技成果转化中的贡献率仅为2.3%.而其余97.7%依靠单位自筹、国家科技计划拨款和银行信贷支持来解决[3]。我国风险投资不仅整