我国银行人民币果理财产品市场调查报告.doc

我国银行人民币理财产品市场调查报告 　 调查对象：人民币理财产品 　　调查地点：网上调查，以银率网为主，参考其他各大银行网站资料 　　调查方法：数据资料整理，对比总结 　 调查内容： 　　 1．人民币理财产品类型及风险的演变 　　根据《商业银行个人理财业务管理暂行办法》（以下简称《暂行办法》）第十一条和第十三条，理财计划首先可分为保证收益理财计划和非保证收益理财计划，其中非保证收益理财计划又可以分为保本浮动收益理财计划和非保本浮动收益理财计划。有鉴于一项理财产品是否保本对购买者的权益有着决定性的影响，在本报告中，笔者将保证收益理财计划和保本浮动收益理财计划合并归为保本理财产品，并与非保本理财产品进行比较。 表1 银行理财产品：非保本产品和保本产品 　　 　　如表1所示，从2005年到2006年，虽然人民币理财产品的数量从67个大幅增长到183个，但非保本产品与保本产品的比例并没有显著变化，基本维持在“三七开”左右。然而，进入2007年后，不到四个月的时间里，人民币理财产品的类型已经产生了质的变化。在新推出的120个产品中，非保本产品已经超过60％，成为了人民币理财产品的主流。 表2 非保本理财产品投资方向的构成 　　 　　非保本产品本身比例的增长还不足以说明理财产品特征的变化，从2005年到2007年四月份不到两年半的时间里，非保本理财产品本身投资方向的构成也产生了显著的变化，体现出风险逐渐加大的趋势。如表2所示，在2005年，65％的非保本理财产品投资于非定向债券与信托产品，主要集中于银行间市场的国债、央行票据、金融债、和企业短期融资券等风险相对较低的投资工具；还有15％投资于同样风险较低的货币市场基金；只有15％是与外汇或黄金挂钩的结构性产品。 　　到了2006年，投资于非定向债券与信托产品的非保本理财产品的比例下降到40％左右，投资于货币市场基金的产品的比例大幅下降到3.45％，而与外汇或黄金挂钩的结构性产品的比例也略有下降。与此相反，其它几类产品则有了长足的发展，其中最为显著的应属投资于定向债券与信托的产品，其比例从2005年的5％一跃超过了25％。这些产品或者投资于某一家企业发行的债券，或者与某项具体的信托（例如某不良资产处置信托或某大桥项目建设信托）相挂钩。与分散投资的非定向债券与信托产品相比，此类产品的风险明显增大。此外，几类全新的理财产品也浮出了水面：资产配置类产品占有6.90％的比例，它们普遍将一半资产投资于低风险的银行间市场债券，同时将另一半资产投资于高风险的基金或信托产品。收益与某些股票、指数、或基金挂钩的结构性产品也进入了人们的视野[2]。在2006年，以链式信托形式申购新股的产品也已出现，并同样占到了6.90％的比例。 　　虽然很多投资者把“打”新股看作是低风险的投资，但这种“低”风险是相对于二级市场的风险而言的。我们必须明白：“打”新股绝不是只会只赚不赔的。仅在2004年，美欣达，苏泊尔，和宜华木业(行情论坛)上市当日都跌穿了发行价；在2006年，中国国航(行情论坛)上市当日也出现了“破发”的情况。在目前股市剧烈震荡的情况下，“炒新”被套的事例已经出现，“打新”被套也并非是不可能的。有鉴于此，投资者对申购新股的理财产品的风险应该有一个更合理的判断。 　　进入2007年，风险相对较低的投资于非定向债券与信托产品的理财产品的比例进一步下降到27％左右，而投资于货币市场基金的产品已不复存在。投资于定向债券与信托产品的比例再度跃升到32％，与股票、指数、或基金挂钩的结构性产品的比例增至9％，而申购新股的产品的比例大幅增长到24％。此外，直接投资于开放式基金，从而必须承受二级市场风险的FOF（基金的基金）成为了理财产品家族中引人注目的新成员。 　　综上所述，从2005年到2007年，银行理财产品的风险有了明显的增大。目前，不仅非保本产品占据了主导地位，非保本产品本身也越来越集中于风险更高的投资方向。 　　2． 人民币理财产品投资者的提前终止权 　　众所周知，投资股票或基金都是存在无法保本的风险的。在这一点上，非保本理财产品的风险并未超出股票或基金。然而，大多数非保本理财产品和股票或基金存在着一项根本的不同，那就是：股票或基金投资者可以随时卖出或赎回，但在大多数情况下，投资者对非保本理财产品是不能提前终止的。如表3所示，在153个非保本理财产品中，有66％的产品投资者无权提前终止；此外，还有12％的产品投资者只有在缴纳一定的手续费的前提下才能提前终止。需要指出的是：以上结果是在有13％的产品投资者提前终止权不详的前提下得出的，所以应视为该类情况的下限。 　　表3 非保本理财产品投资者提前终止权类别 　　 　　而且，在现实中，即使投资者有权提前终止，当投资者主动提出赎回要求时，银行也可能以各种理由推托