小企业财务学第1章节(新).pptVIP

（二）股东财富最大化 何为股东财富？ NPV的财富观，而非利润之财富观 参见教材P16~18 * Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile . Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. * 股东财富最大化 股东权益市场增加值 =股东权益市场价值-股东投入资本 是市场价值 而非利润 如何衡量？ 股东权益市场价值 假设股东投入 资本不变 股价× 股数 评估值 或者 上市公司 非上市公司 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile . Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. （三）企业价值最大化目标 企业价值就是企业的市场价值，是企业所能创造的预计未来现金流量的现值。 企业价值最大化的财务管理目标，反映了企业潜在的或预期的获利能力和成长能力 * Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile . Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 股东财富最大化作为公司财务目标的基本假定？（当下面的假定满足后，企业价值最大化与股东财富最大化就一致了） 在适当满足相关者利益群体利益的基础上，实现股东财富最大。 假设投入股本不变，债务资本和利率不变 教材中的4项假定： 经营者与股东目标一致 债权人利益能得到充分保护 市场有效，股东完全理性 企业没有外部不经济行为 * Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile . Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 问题：在你的国家里，大公司的治理原则通常是按什么设计的？ 1、股东的利益占第一地位。 2、企业的存在是为所有的利益群体服务的。 调查公司数： 美国 82 英国 78 法国 50 德国 10 日本 68 五个主要市场经济国家企业目标比较 * Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile . Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 三大财务管理目标主流观点的优缺点对比 * Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile . Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 股东与经营者的利益冲突与协调 股东与债权人的利益冲突与协调 参阅教材P18~19 * Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile . Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 金 融市场： 信息披露与监管、活跃交易 经营者决策行为： 项目选择 资本筹集 股利支付 社会： 法律 规则 债权人： 债务合约 不再放款 破产保护 取得股权 股东： 激励机制、接收、解聘 参见P21 股东财富最大化目标整合机制总览 股东： 未经同意发新债 投放于风险更高的项目 增加现金股利支付 经营者： 增加报酬 增加闲暇时间 避免风险 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile . Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 三、 财务管理机构与职责 （一）公司财务管理机构 合一模式 分离模式 财务公司独立化模式 （二）财务与会计职能的差异 参阅教材P12~13 * Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile . Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. （三）财务管理职责 财务管理不是一项可以由财务部门独立完成的管理活动 （1）随着企业规模的扩大，财务管理职责日趋宽泛，管理要求日益提高，公司内任何一个单一管理机构都无法胜任公司的全部财务管理内容。 （2）从公司治理和风险控制