如何破解PPP项目融资难.docxVIP

导语：PPP模式正在全国如火如荼地推行，在未来很长一段时间内，它都将成为国家基础设施和公共事业建设的主流方式。根据财政部PPP综合信息平台统计，截止2016年上半年，共有入库PPP项目9285个，总投资额达10.6万亿。但实践中，PPP项目的落地率却不高，有统计不到5%。其中，融资难问题是制约PPP项目难以落地的主要症结之一。如何看待现阶段PPP项目融资困境？从融资角度，如何解释央企国企在PPP项目中唱主角？从全社会看，是资金总量不够，还是渠道不畅？融资难“难”在哪些方面？常见的几种融资方式有哪些？施工企业与金融机构合作中关注哪些内容？本期开始小编将从《施工企业管理》2016年第九期“特别策划”中挑选几篇文章供您阅读如何破解PPP项目融资难?目前落地的PPP项目几乎全是央企、国企。原有的地方债务转移到国企变成企业债，表外的处理，让整个债务由明变暗。央企、国企通过PPP项目资本金融资、项目融资，做到了高杠杆。项目资金目前主要以银行为主进行融资。整个资金链上的全是国有背景，一旦违约将提高国家金融风险。PPP模式正在全国如火如荼地开展。尽管还面临着有些地方政府信用缺失、立法缺失和签约率比较低等问题，但在国家主管部门推动下，这一模式会逐步完善。在未来很长一段时间它都将成为国家基础设施和公共事业建设的主流方式。目前，根据财政部PPP综合信息平台统计，截止2016年上半年，共有入库PPP项目9285个，总投资额达10.6万亿，但落地率不高。笔者参与了近百个PPP项目运作，通过深入研究，融资难的问题是PPP项目现阶段难以落地的主要症结之一。PPP项目参与现状——国企央企占主角通过对已落地的PPP项目的梳理，不难发现国企、央企作为中标的社会资本方占了较大份额，民营企业则份额较小。以江苏省为例，在南京、苏州、常州等经济相对发达的地区，一方面，民营企业的实力较强，另一方面，政府还款的能力和银行融资的意愿也较强，这就更容易吸引社会资本方的参与。南京苏州徐州宿迁常州南通盐城淮安镇江扬州合计项目总数国企333012100114上市公司402200122114民企112063020015项目金额（亿）国企19225320102734270011745上市公7000.82140.46.1273民企5.55.6230744.6015.800129???截止2016年上半年，江苏省落地PPP项目43个，总金额1146亿。从中标的社会资本方的数量上看，国企、上市公司和民企相当，但从金额上看，国企占项目总金额的65%左右，而民企却只有11%，远远低于国企的金额量。笔者认为，造成此类现象的原因可能与民企承受风险的能力较低，主观上倾向较小的项目有关，但若是项目融资的途径能够解决，民企可能也愿意参与到较大的项目。PPP项目融资现状PPP项目常见的融资方式主要为：一是配套贷款，通过政策性银行和商业银行按一定利率申请的贷款；二是资管计划，由证券公司、基金子公司集合客户的资产，通过发行资管计划，对接银行的理财资金投资于PPP项目；三是项目收益债，通过债券募集资金用于特定项目的投资与建设；四是信托计划，由信托公司成立专项信托计划，为PPP项目筹集资金；五是PPP产业基金，通过成立基金，发挥杠杆效应，对外募集资金。PPP项目合作期限通常为10年以上，周期长，而且项目收益不高，低于一般金融机构的收益期望。而银行贷款利率低，贷款期限基本可以覆盖PPP项目全寿命周期。所以通常来说，PPP项目融资主要依靠银行途径解决。目前政府也有一些注册资金的引导基金可以帮助解决注册资本金融资，但数量有限，杯水车薪。PPP项目的融资基本分为两部分：资本金融资和项目融资。资本金融资。通常PPP项目资本金出资都要求30%左右，而且规定在项目生命周期内（通常10年以上）资本金不能提前退出项目公司，这对社会资本方的资金周转提出了要求，迫使社会资本方想方法进行项目资本金的融资。目前，银行愿意与国企和上市公司建立基金，在投标阶段组成联合体进入项目公司，由基金负责项目资本金融资，企业负责项目公司的管理运作。这种方式就资本金融资较为普遍方式。通过这种方式可以帮助国企、央企利用杠杆，扩大投资规模，最重要的是实现表外融资。例如某500强央企截止2016年6月底，已批准和在审批的PPP项目共59个，涉及总投资1648亿元，其中注册资本金49.9亿元，股东借款12.2亿元，认购基金份额49.4亿元，撬动的施工总承包合同额为1097亿元，杠杆比例为10，绝大部分项目实现了出表。这样政府债务基本转移到央企和国企身上。另外，在一些小型的PPP项目中，国企和上市公司通过自有资金就可以解决项目资本金的问题。非上市民营企业融资渠道狭窄、成本高，很大程度地削弱了其参与PPP项目的积极性。首先银行几乎不愿意与其成立基金，通