中国宏观经济分析与预测(2013.4)综述.ppt

目录 第一部分：短期视角下的中国宏观经济 ； 第二部分：中长期视角下的中国宏观经济 ； 第三部分：全球视角下的中国宏观经济； 第四部分：结构视角下的中国宏观经济； 第五部分：改革视角下的中国宏观经济； 第六部分：预测与2014年的宏观经济； 第七部分：结论与政策建议 第一部分： 短期视角下的中国宏观经济 就业增长显著 克强指数自新政府上任以来持续回升 财政增速开始摆脱上半年低迷的水平 先行参数也出现了改善 “2013年中国经济崩溃论” 落空了！“2013年中国经济全面复苏论”胜利了吗？ 简单的乐观主义也落空了！ 一是2013年1-2季度宏观经济的疲软已经证明中国经济难以在反周期的刺激政策作用下出现快速持续的复苏，过度使用反周期刺激政策反而会带来比市场失灵更头疼的政府失灵问题，频繁使用反周期政策必将加速中国面临的深层次结构问题的加速恶化，使宏观经济在短期上扬之后快速回落； 二是目前3-4季度的经济反弹基础并不扎实，很多参数依然没有摆脱低迷的状态，未来依然存在进一步波动的可能。 1、出口、投资、消费等三大需求参数都处于历史低位 2、政策性因素依然是近期反弹的核心原因之一 3、消费改善依然不稳定，消费提升的基础不扎实 一是收入增长回落，未来收入增长依然与民众的预期存在差距，其中几种凸显在今年1-2季度收入增速较去年下滑了3个多百分点； 二是消费者信心指数和消费者预期指数虽然在8-10月有所改善，较7月分别提升了0.6个百分点，但它们依然是近3年的最低水平，不仅远远低于近3年的平均值，同时较2013年1季度水平还有很大的差异。 三是“反腐倡廉”、“8项政策”、“晒三公”、“群众路线”、“四风整顿”的常态化将对公款消费、政府消费支出、假日消费以及婚丧消费带来持续性的冲击。 4.就业数据也存在一些冲突，岗位需求比依然高涨，但岗位需求与求职增速同步出现明显回落。 5、外部环境的改善依然具有不确定性 一是新兴经济体难以短期得到改善，其持续疲软对于中国出口的影响较为明显； 二是3季度日本和欧洲经济增速的回落说明未来中国外需加速改善的风险依然较大。3季度日本经济环比增速较2季度下降了0.4个百分点，仅为0.5%，欧洲较2季度下降的0.2个百分点，仅为0.1%。而德国和法国经济三季度回落更为明显。 6、先行参数中依然存在一些值得关注的冲突现象： 一是国家统计局的先行指数7-10月出现持续回升，但OECD综合先行指数却出现持续恶化，不仅低于趋势值100，同时还从3月的99.8连续回落到7月99.4，同时人民银行测算的先行合成指数依然低位徘徊，未显示明显上升趋势，从经验来看，未来几个月快速回升的可能性不大； 二是各类PMI指数都出现了回升，但3季度的企业家信心指数、企业景气指数分别出现了1个百分点和0.8个百分点的回落。 结论： 1）短期趋势有所改善，但改善基础并不扎实， “底部波动”性质较浓。 2）“崩溃论”和“快速复苏论”都没有应验。 第三部分中长期的视角下的宏观经济 回落中筑底的趋势较为明显 核心CPI一直很稳定，但贸易品价格与非贸易品，工业品与非工业品出现明显分化 产出缺口为负表明中国宏观经济依然处于下行周期。 周期性增速和产出缺口表明中国可能出现了底部反弹 结论： 中长期角度看，中国宏观经济处于下行周期的筑底阶段，周期性力量可能处于反弹的拐点。 第三部分全球视角下的中国宏观经济 问题： 中国经济所呈现的宏观经济指标上述短期和中期的特点是否是中国所特有的呢？ 中国经济的回落是否只是中国内生性结构问题的产物，而与世界经济周期变化和世界经济结构调整无关呢？ 近年来“GDP增速回落但就业持续改善”的现象不是中国独有的。 2005年以来中国与美国的经济周期是高度耦合的 一点思考： 世界经济总体的同步性说明本轮中国经济的波动不能单纯归结到中国因素之上，中国经济放缓的核心原因必须从全球性结构性问题、周期性问题以及引发的国内周期性问题和结构性问题等多角度来寻找。由此，中国宏观经济的周期状态如何判断，中国的结构性问题如何治理，中国宏观经济调控与结构性改革方案如何定位等问题必须在认识全球周期状态和结构性问题的基础上来解决，而不是把中国经济从世界经济隔离开来进行问题的思考和问题的解决。 世界经济的周期、结构特征是怎样的呢？ 1、2008年的世界经济危机标志着世界经济已经渡过技术创新的高速扩张期，世界经济开始步入到技术的平缓扩散期、制度重构期和结构调整期，过去20多年中世界经济所拥有的技术革命的红利将逐步消失，世界经济增速将面临拐点性回落。世界经济危机状态的结束、全球制度体系的逐步重构以及ITC技术的进一步拓展等因素虽然会带领世界经济摆脱危机，走出低迷，出现一定程度的反弹，但在未来相当长一