专业的节能环保与清洁能源设备.PDFVIP

研究源于数据 1 研究创造价值 68 [table_main] 方正新股研究类模板 投资要点 ? 由普通机械设备生产转型为节能环保及清洁能源设备制造商 公司成立于 2001 年，主要生产纯碱分离设备。2009 年，公司进入水 轮发电机组领域与市政污水污泥处理领域。2012 年，公司在纯碱行业推 广能效电厂，以合同能源管理模式销售公司节能设备。2013 年，公司成 立天保节能工程有限公司，进入节能服务领域。公司逐步实现从普通机械 设备生产企业向节能环保及清洁能源设备生产商的转变。 ? 产业链优势 公司可为纯碱制造行业提供完整的产品链，从真空转鼓过滤机、专用 大型多级推料离心机到煅烧炉、水合机。公司同时具备分离机械设备与水 电设备的生产能力，通过对设备合理调配运用， 优化各工段布局， 使分 离机械设备与水电设备制造能够充分协调匹配，形成很好的产业链优势。 ? 区位优势 公司位于成都市北新经济开发区，具有得天独厚的区位优势：公司所 在地区及周边水陆空交通十分便利；公司紧邻我国最大的重型装备制造基 地—— 德阳市， 周边地区已经形成了完整的配套产业链， 产业集聚效 应明显；西南地区作为我国水力资源最富集的地区， 也使公司在水电业 务方面具有得天独厚的区位优势。 ? 品牌优势 天保重装与美国圣骑士公司合资组建了天圣科技；安德里茨水电与公 司签署了全面战略合作协议，重在提高公司产品质量，改进工艺；奥地利 安德里茨公司通过在华全资子公司佛山安德里茨则直接参股天保重装，通 过与国际知名的多种方式合作，提升公司的品牌知名度、产品美誉度。 ? 募投项目 公司本次 IPO 计划发行 2570 万股，募集资金 4.9 亿元，用于公司节 能环保离心机制造生产线技术改造项目、高水头混流式、（超）低水头贯 流式水电机组制造项目。 ? 盈利预测 我们预计公司 2013 年-2015 年的收入分别为 3.69 亿元、4.55 亿元、 5.58 亿元，归属母公司净利润分别为 0.35 亿元、0.45 亿元、0.49 亿元， EPS 分别为 0.34 元、0.44 元、0.48 元，建议询价区间 8.55-10.44 元。 ? 风险提示 受市场经济影响，订单不足导致业绩下滑；市场竞争激烈，导致产品 价格下降；偿债能力下降；应收账款增加 [table_research] 环保行业研究员：郭丽丽 执业证书编号：S1220513070001 TEL：010 E-mail：guolili@ 发行上市资料 [table_sotckipo] 发行价格(元) 0 A股发行股数(万股) 25.7 发行前总股本(万股) 7703.16 发行后总股本(万股) 102.73 发行日期 2014-01-10 发行方式 网上发行,网下配售 主承销商 东北证券股份有限公司 预计上市日期 [table_industryTrend] 环保工程及服务Ⅱ行业相对指数表现 请务必阅读最后特别声明与免责条款 0 2000 -14% 36% 成交金额 方正证券研究所证券研究报告 [table_report] 专业的节能环保与清洁能源设备 制造商 天保重装(300362) 公司新股申购报告 2014.01.08 环保工程及服务Ⅱ行业 研究源于数据 2 研究创造价值 [table_page] 天保重装公司新股申购报告 正文目录 1 主营业务 4 1.1 发展过程：普通机械设备生产→节能环保及清洁能源设备制造商 4 1.2 主营业务 4 1.3 主要产品及产能 6 1.4 竞争格局 7 1.4.1 分离机械领域 7 1.4.2 水轮发电机组领域 8 1.5 股权结构 9 2 竞争优势：产业链、区位及品牌优势 10 2.1 产业链优势 10 2.2 区位优势 10 2.3 品牌优势 11 3 募投项目 11 4 盈利预测与估值 11 5 风险因素 13 5.1 受市场经济影响，订单不足导致业绩下滑风险 13 5.2 市场竞争激烈，导致产品价格下降风险 13 5.3 偿债能力风险 13 5.4 应收账款风险 13 研究源于数据 3 研究创造价值 [table_page] 天保重装公司新股申购报告 图表目录 图表 1 2010年-2013年主营收入情况（单位：亿） 5 图表 2 2010年-2013年