中央财经大学金融学(孙建华)17章货币均衡综述.ppt

（三）国际收支失衡是重要的宏观经济目标 ◆ 国际收支持续顺差或逆差会产生诸多不利影响，不利于国内经济的发展。 ◇ 逆差影响：逆差将导致外汇供应短缺，使本币汇率有贬值压力，短期资本大量外流，从而恶化国际收支状况；以国际储备来弥补长期性的逆差，将导致一国对外资产的持续减少，有损国家的对外信用。 ◇ 顺差影响：顺差将导致本币汇率有升值压力，迫使央行投放基础货币，带来本国通货膨胀压力；国际收支大量顺差会不利于本国产业结构调整，增加与贸易伙伴的冲突和摩擦。 第二节 国际收支及其均衡 （二）国际收支失衡的调节方式 ◆财政、收入政策 ◆调整汇率或利率等要素价格，完善国际收支自动调节的价格机制。 ◆完善投融资体制，加大劳工保护、能源保护、环境保护等执法力度。 ◆对外贸外资实行更加有效的外汇管理政策，更好满足市场主体对外金融投资的需求，加强外债借用和结汇的管理。 ◆加强国际间合作，进行国际借款调节。 第二节 国际收支及其均衡 三 、国际储备管理 （一）国际储备资产的种类 ◆货币当局持有的黄金。 ◆特别提款权（SDR） ◆在IMF的储备头寸 ◆外汇储备 第二节 国际收支及其均衡 1999-2009 中国黄金外汇存量 （二）国际储备资产的管理 ◆国际储备的规模管理：确定国际储备的规模主要涉及的因素有： ◇国际储备的成本 ◇进出口规模及其差额 ◇汇率制度 ◇国际收支自动调节机制和市场效率 ◇完善的金融市场体系 ◇良好的国际金融合作状况 第二节 国际收支及其均衡 ◆国际储备的结构管理 ◇ 国际储备的币种结构管理：是指确定各种储备货币在一国外汇储备额中各自所占的比重，一般遵循安全性、盈利性和便利性三原则。 ◇国际储备资产运用形式管理：就是确定储备资产各种不同持有形式及其比重，用以解决流动性与盈利性之间的矛盾。 第二节 国际收支及其均衡 1995-2008中国国际储备概况 ◆内外均衡是改革开放条件下经济均衡的基本要求与目标. ◆内外均衡需要处理好以下关系: ◇国际收支与国内货币流通的关系： (贸易收支、资本收支 货币供求); ◇国际收支与社会总供求的关系： (外汇收支和汇率变动 社会总供求); ◇国际收支与经济均衡的关系： 进出口规模与总量 经济总量与结构均衡; 外债规模与结构 财政信贷收支, 外汇储备 国内经济总量 ◆宏观经济政策的协调配合是实现内外均衡的基本保证. 第二节 国际收支及其均衡 第三节 开放经济下的货币均衡 一 、对外收支与总供求 ◆支出法下，国内生产总值GDP为： GDP = C + I + (X-M) ◆用国民总收入和可支配国民总收入（GNI）、来自国外要 素净收入（ YF ）三个指标来描述总量： GNI＝GDP＋YF＝C＋I＋（X－M＋YF） ◆ GNDI是可供居民最终消费和储蓄之用的总收入，为GNI加上从国外收到的经常转移净额（TR），而（X－M＋YF＋TR）为经常项目收支差额（CAB） ： GNDI＝GNI＋TR＝C＋I＋（X－M＋YF＋TR）＝C＋I＋ CAB S－I＝CAB 对于一个开放经济，整个经济的储蓄与投资差额是经常账户差额。当投资不足，国内储蓄大于投资时，国际收支经常账户是顺差，资金由国内流国外；反之，当投资大于储蓄时，经常账户出现逆差，资金由国外流向国内。若出现经常账户逆差，必须通过净资金流入或动用储备来弥补。 第三节 开放经济下的货币均衡 ◆而经常账户差额（CAB）与资本和金融交易差额（CFA）之和就是国际收支账户的总体差额，等于一国官方净储备的变化（△NFA）： CAB + CFA - △NFA =0 如果国际收支总差额出现逆差，通常通过减少官方储备资产来弥补。一国官方储备（国外资产净额）是弥补国际逆差的 第三节 开放经济下的货币均衡 二、开放经济下的货币供给 ◆固定汇率制度下对货币供给的影响: 固定汇率制度下，一国外汇收支的顺差，将构成增加货币供给的压力，反则同理。 ◆浮动汇率制度下对货币供给的影响: 浮动汇率制度下，长期对外收支失衡会对货币供给产生扩张或收缩的影响，促使央行干预汇市，引起货币供应量的扩张或收缩。 第三节 开放经济下的货币均衡 ◆我国有管理的浮动汇率制度下对货币供给的影响： ◇ 1994年以来，我国实行有管理的浮动汇率制，近年来国际收支顺差的快速增长，使央行必须