中央银行与货币政策.综述.ppt

四、货币政策与其它政策的配合 （一）货币政策与财政政策的配合 一般认为是四种配合模式： “松”的财政政策与“松’的货币政策； “紧”的财政政策与“紧”的货币政策； “紧”的财政政策与“松”的货币政策； “松”的财政政策与“紧”的货币政策。 （二）货币政策与收入政策的配合 在治理通货膨胀时，为了配合紧缩的货币政策，控制消费的过快增长，可以采取控制集团购买力、对某些商品实行限价管理、抑制工资和奖金过快增长等收入政策措施。 要解决有效需求不足，治理通货紧缩，中央银行可以采取扩张性的货币政策，并配合收入政策来启动消费，如提高居民收入，建立完善的社会保障制度等。 （三）货币政策与产业政策的配合 一方面，由于产业政策具有相对稳定性，其在调整和优化经济结构以后，将有利于货币稳定，为经济稳定增长奠定良好的结构基础。 另一方面，货币政策通过运用各种政策工具来调控信贷资金的运行，保证信贷资金的投向和结构符合国家产业发展要求，并通过信贷资金的优化配置，实现产业结构的合理化。 本章主要参考文献 [1]张强，陈新国：《中央银行学》，首都经济贸易大学出版社，2003。 [2]罗斌 龙薇：《中央银行学》，湖南大学出版社，2003年7月。 [3]曾康霖：《金融学教程》，中国金融出版社，2006年4月。 [4]陈学彬：《中央银行概论》，高等教育出版社，2000年7月。 [5]朱新蓉：《金融学》，中国金融出版社，2005年6月。 [6]艾洪德 范立夫：《货币银行学》，东北财经大学出版社，2005年3月。 [7]钱小安：《货币政策规则》，第1版．北京：商务印书馆，2002 [8]谢平，刘斌：《货币政策规则研究的新进展》，金融研究2004，2：9-17 [9]Bernanke B S, Mishkin F S． Inflation Targeting: a New Framework for Monetary * （四）优惠利率 指中央银行对国家拟重点发展的某些部门、行业规定较低贷款利率，目的在于刺激这些部门及行业的生产，调动它们的积极性，以实现产业结构和产品结构的调整和优化。 三、其他政策工具 （一）直接信用控制 指中央银行以行政命令或其他方式对金融机构尤其是商业银行的信用活动进行直接控制。 直接信用控制手段包括： 1．利率最高限额 2．信用分配 3．直接干预 4．贷款限额 5．流动性比率 6．特种存款 （二）间接信用指导 间接信用控制是指中央银行通过道义劝告和窗口指导的方式对信用变动方向和重点实施间接指导。 1．道义劝告 指中央银行利用其在金融体系中的特殊地位和威望，通过书面或口头方式，以说服和政策指导的方法通报金融形势，表明自己的立场，促使商业银行与中央银行配合，按照中央银行的意图行事，从而达到调控金融、监管商业银行的目的。 2．窗口指导 指中央银行根据产业行情、物价趋势和金融市场动向，规定商业银行的贷款重点投向和贷款变动数量，以保证经济优先发展部门的资金需要。 第四节 货币政策传导机制与中介指标 一、货币政策传导机制的含义 货币政策传导机制是指中央银行确定货币政策目标以后，通过各种货币政策工具的运用，引起中介指标的变动，从而影响整个社会经济活动以实现既定货币政策目标的全过程。 二、货币政策传导机制的理论 （一）古典货币数量论者货币政策传导机制理论 现金交易数量论 现金余额数量论 （二）凯恩斯学派的货币政策传导机制理论 1、主要观点当货币供给量增加时，市场利率随之下降，投资者的投资将增加，引致总需求变化，导致产出发生变化。该理论认为传递过程的核心是“利率”。 2、传递过程 货币政策工具 Ms ：货币供应量 i： 市场利率 I ：投资 E ：总需求（总支出） Y ：收入 ??? （三）货币学派的货币政策传导机制理论 1、主要观点??? 当货币供应量增加时，一开始会降低利率，银行会增加贷款，企业及居民的货币收入增加，导致消费支出和投资支出增加，引致产出增加和物价上升，直到物价的上涨将多余的货币量完全吸收掉为止。 该理论认为利率在传导机制中不起重要作用，而是强调货币供应量在整个传导机制中的直接效果。 2、传递过程Ms↑→A↑→C↑→I↑→P↑→……→Y↑ ? Ms :货币供应量 A :金融资产 C :消费 I : 投资 P : 价格 Y : 产出 （四）货币政策传导机制的凯恩斯学派理论与货币学派理论的分歧 货币学派与凯恩斯主义的区别 （五）货币政策传导机制理论的进一步探索 1．托宾的q理论 2．信用传导机制理论 3．财富效应