建行引进战略投资者美国银行案例精要.ppt

* * 案例四 建行引进战略投资者美国银行案例 * 通过对本案例的学习，学生应了解中国商业银行进行股份制改革的背景，以及近几年我国商业银行的发展状况，了解商业银行引进战略投资者的动机以及所应注意以及遵循的事项，掌握战略投资者的选择以及影响引进的各个因素，最后了解引进战略投资者对公司所产生的重大影响。 教学目的与要求 * 背景知识 * 战略投资者与财务投资者 与投资企业具有合作关系或合作意向和潜力并愿意与投资企业长期合作，共担风险，共享收益的投资人。对被投资企业而言，战略投资者对企业具有资金、技术、管理等方面的促进作用，能够帮助所投资企业增强核心竞争力和市场占有率。 战略投资者 财务投资者 各类股权投资基金。对所投资的公司而言，财务投资者往往仅对公司有资金支持，在公司的长期战略、市场开发、渠道建设等战略方面没有直接帮助。财务投资者看重的是资金的快速增值和顺利退出，一般不参与企业日常管理和经营，通常，财务投资者主要关注3-5年的中期回报，通过上市或并购实现投资退出。通常财务投资者的投资主体为私募投资基金或风险投资人。 主要区别 1.持股的稳定性 2.是否拥有行业经验和管理能力 3.持股量 4.是否追求长期战略利益 5.有无动力和能力参与公司治理 背景知识 * 企业引进战略投资者的动机 在公司治理结构、管理体系、产品开发和市场开拓方面利用其先进的经验和能力，为企业的进一步发展引入良好的治理条件 改善公司治理结构。有利于公司股权结构多元化，清晰董事会、监事会和公司经理层之间的权责关系和制约机制，推动企业快速有效地建立科学的治理体系 有利于促进企业竞争优势，提升竞争能力 充实企业资本金 背景知识 * 企业引进战略投资者需要考虑的财务问题 入股时机的选择。我国目前的实践中，入股时机可以大致分为公司IPO前、IPO发行时和IPO后三个阶段 入股价格和入股比例的确定。 （1）入股价格。可参考值：账面净资产价值、IPO发行价格 （2）入股比例。视公司的引资目的和融资规模而定 案例资料 * 建行引入战略投资者的背景 我国商业银行在盈利能力、风险控制、公司治理等方面远落后于国外同行，资产质量也没有很好改善，不良贷款比率高 2003年，银监会印发《推动公司治理结构、建设制定重组改制方案的通知》 2004年，银监会出台《关于中国银行、中国建设银行公司治理改革与监管指引》 2005年，中国建设银行与美国银行在北京共同签署了关于战略投资与合作的最终协议 案例资料 * 出资方式与入股价格 资金入股： （1）以中国建设银行2004年12月31日账面净资产的1.15倍购买25亿美元汇金公司的老股 （2）在IPO时，不管价格定多高，都要带头以发行价购买5亿美元新发行的股份 （3）在IPO以后，按公开发行价格加一个逐年累进的利率，拥有从汇金公司购买股份的期权 最终持有建行的股份可达19.9%。为保护国家利益，规定行权价最低不能低于净资产的1.2倍。折现计算，美国银行入股的加权平均价格相当于建行净资产的1.7倍以上，这个价格就是当时发达国家银行股价的平均水平。 案例资料 * 出资方式与入股价格 战略性协助： 美国银行在建设银行董事会中拥有席位，同时向建设银行派遣大约50名工作人员，在包括公司治理、风险管理、信息技术、财务管理、人力资源管理、个人银行业务以及全球资金服务等领域提供咨询服务。 案例资料 * 建行的基本情况 成立：1954年10月1日 更名：1996年更名为中国建设银行 分立：2004年分立为中国建设银行股份有限公司和中国建投 上市：2005年香港联交所上市 2007年上交所上市 案例资料 * 美国银行的基本情况 成立：1784年 总部：美国北卡罗来纳州夏洛特 荣誉：环球受邀金融服务机构之一，美国第二大银行 主要业务活动：零售银行业务 国际金融保险业务 其他金融业务 分析思路 * 为什么选择美国银行？—战略投资者的选择标准 美国银行是一家著名的国际银行，市场竞争力强，效率水平高，财务表现出色。 美国银行同时拥有美国最大的全国性零售网络，对小型企业在产品营销、风险管理等方面有着丰富的经验。 两家银行通过战略合作可以优势互补，实现双赢。 建行和美国银行在经营理念、企业文化等诸多方面非常相似，这也是双方最后能够结为战略伙伴的重要基础。 分析思路 * 建行股份是否被“贱卖” 以公司上市后的交易价格和上市前的协议价格进行直接比较，这种比较本身是有问题的。 其次，高风险高收益这一资本市场的永恒主题同样适用于战略