投资组合的收益和风险.pptVIP

第二章 投资组合的收益和风险分析 第一节 现代组合理论的产生及马科维茨背景假设 现代组合理论的产生 二、马科维茨背景假设 选择题： 第二节 两资产组合的收益和风险分析 P182 一、协方差和相关系数 （二）相关系数 P186 （二）相关系数 P186 （二）相关系数 P186 思考及练习题： 思考及练习题： 二、只包含AB两种资产的投资组合的期望收益率和方差 A、B组合的方差 二、只包含AB两种资产的投资组合的期望收益率和方差 因为 组合的方差 当 组合的方差 二、只包含AB两种资产的投资组合的期望收益率和方差 复习思考题： 第三节 ｎ种资产构成的投资组合期望收益率和方差 第三节ｎ种资产构成的投资组合期望收益率和方差 第三节ｎ种资产构成的投资组合期望收益率和方差 第四节 可行域、有效边界无差异曲线和最优组合 可行域和有效边界 有效边界的特点和形成 有效边界的形成 二、最优证券组合—Selecting an Optimal Risky Portfolio P195 某投资者的无差异曲线与有效边界相切的证券组合便是所有有效组合中该投资者认为最满意的组合，即在该投资者看来最优的组合，这一组合事实上就是无差异曲线族与有效边界相切的切点所对应的组合。是有效边界和可能的最大效用曲线的切点。 15．比较A、B、C、D四组合的效果 特点： 1、有效边界是一条向右上方倾斜的曲线，它反映了“高收益、高风险”的原则。 2、有效边界是一条向上凸的曲线。 3、有边界上不可能有凹陷的地方。 形成： 1. 估计组合中各种证券或资产的期望收益和方差。 2.计算各种证券或资产收益之间的协方差 3.计算风险资产的有效集。有效集：当多种证券构成投资组合时，所有的组合都处于一个区域之中，投资者无论如何都要选择该区域上方的边界，这一边界即是有效集。 在所有的投资组合中，对应同一个方差，可以有多种期望收益出现，当然投资者希望能够在同一个方差下最大化期望收益；即： maxE(s) s.t. var(s)=k where k is a constant，这里s表示一个投资组合； 同样，在所有投资组合中，对应一个期望收益，投资者总是希望能最小化他所面临的风险： 　 min var(s) s.t. E(s)=k where k is a constant。 以上这两者并没有本质上的区别。由其中任何一种情况，针对所有投资组合，我们都可以在二维平面上得出一组数据，这组数据是最优的投资组合，即有效集。对应可以达到的期望收益，有效集上的组合有最小的方差；而对应同一个方差，有效集上的投资组合有最大的期望收益。 X Y U3 U2 U1 U3’ U2’ U1’ 1 ．什么是风险资产的风险收益的有效边界？ 2 ．不同的投资者在有效边界上选择不同的投资组合是否合理？ 3 ．投资者在有效边界上选择投资组合的影响因素是什么？ 4．投资者为什么要进行组合投资？ 5．相关类型的资产之间和不同类型资产之间的协方差有何特点？解释原因。 6．解释马科维茨有效边界的概念，分析有效边界形状的特点，并解释原因。 7．投资者是如何选择最优组合的？投资者的最优组合有没有可能是单项资产？如果有的话，会是怎样的情形？ 8 ．一项有风险资产（预期收益率是14%，标准差是20%）和一项无风险（无风险利率是6%）的组合是有效组合吗？ 思考题： 9．最优组合的定义是：有效边界与（ ）相切的切点。 可能的最大效用曲线. 可能的最小效用曲线. 中间的效用曲线. 陡峭的效用曲线. 最平坦的效用曲线. 10．投资者的效用曲线证明他或她乐于在（ ）之间进行权衡。 a) 高风险和低风险资产 b) 高收益和低收益资产 c) 协方差和相关性 d）收益和风险 e）有效组合 11．当两资产的相关系数减小时，有效边界的形状（ ） a) 趋向于一条直的水平线 b) 向外弯曲 c) 向内弯曲 d) 趋向于一条垂直的直线 e) 以上都不对 12．一个组合能够被定义为最优组合，是因为（ ）。 a) 在风险相同的情况下，没有任何组合能够获得更高的期望收益率。 b) 在收益相同的情况下，没有任何组合的风险更低 c) 没有组合具有更高的收益 d) 选择 a 和 b 以上所有都正确 13．用以衡量相对风险大小的指标是（ ）。 A.标准差 B.协方差 C.贝它系数 D.变差系数 14．不知足且厌恶风险的投资者的偏好无差异曲线具有的特征是（ ）。 A.无差异曲线向左上方倾斜 B.收益增加的速度快于风险增加的速度 C.无差异曲线之间可能相交 D.无差异曲线位置与该曲线上的组合给投