第5章经济评价指标与方法分解.ppt

对各方案进行增量分析 解：各方案费用从小到大依次为A、B、C，对相邻方案进行增量分析，即： 方案A→方案B，有： 方案B→方案C，有： 由于ΔRAB＞1，说明增加投资、扩大工程规模所获得的效益大于所支付的费用，因而在经济上是可行的； 而ΔRBC＜1，说明再继续扩大工程规模所得效益已不足以补偿所付出的费用，在经济上是不可行的。 因此，方案 B 是经济上最优的方案。 3. 内部收益率法 解：经试算，得各方案的内部收益率，结果列表如下： 设基准折现率为 i0＝10％， 由表4－3可知，各方案的内部收益率均大于基准折现率 i0（10％），在经济上都是可行的。 若有资金限制，则A方案最优；若没有资金限制，还必须进行增量分析。 令 NPVA＝NPVB 经试算得 ΔIRRAB＝10.72％ 此时 NPVA＝444.41 ≈ NPVB＝444.36 又令 NPVB＝NPVC 经试算得 ΔIRRBC＝5.98％ 此时 NPVB＝1747.22 ≈ NPVC＝1747.08 可见，由于ΔIRRAB＞10％，说明方案 B 优于方案 A；而ΔIRRBC＜10 ％，说明方案 C 不如方案 B。因此，增值分析的结果表明最优方案为 B。 4. 投资回收年限法 假定：规定投资回收年限须小于15年 解：由于此例中项目投资都发生在建设期初，后期均只有效益和运行费，故本项目属典型投资情况，可直接采用公式计算。 为便于计算，先将投资折算到运行期初，即基准点选在2000年。 因为投产期（1999～2000年）这二年中已开始产生效益和运行费，可以这样处理：将它们并入投资费用，在相应年的投资中扣除，则有： 式中的 6 为建设期年数。由计算结果可知，方案A、B、C均在规定的投资回收年限内，因此在经济上都是可行的。 再代入公式直接计算： 第九节 经济评价方法的讨论 1．本章主要介绍的四种方法：净现（年）值法、效益费用比法、内部收益率法、投资回收年限法，都属于动态经济分析方法，其计算结果 NPV（NAV）、R、IRR、Tn 就是相应的经济效果指标。 对于互斥方案，还有ΔR、ΔIRR、ΔTn 等增量分析的经济效果指标。这几种方法从不同角度对效益和费用进行比较，分别以差值、比值、投资回收能力和回收时间来显示方案间的对比。 2．效益费用比法、内部收益率法、投资回收年限法等三种评价方法在对互斥方案进行比较时，还需进行增量分析，计算较为麻烦。 效益费用比是无因次量，在处理相差悬殊的项目时有它的优点，因此它更适合于独立方案； 内部收益率对投资者来说，具有明确直观的意义，可与许多其它投资方式进行比较，在财务分析上和决定贷款利率的取舍时具有独特的优点； 而投资回收年限则在上级领导决定方案取舍时，能提供一种清晰明确的概念。 3．内部收益率法与效益费用比法的理论基础是完全一致的，只是计算步骤稍有不同。 效益费用比法是在已知Kt、Ut、Bt、n、i 等值的条件下，求B／C的值； 内部收益率法是在已知 Kt、Ut、Bt、n、B／C＝1 的条件下，反求 IRR 的值。 4．内部收益率（IRR）和净现值（NPV）都是反映投资项目经济效果的最主要的指标。从形式上看，一个反映项目的绝对经济效果，另一个反映项目的相对经济效果。 对新建项目而言，通常希望它在整个经济寿命期内的盈利水平较高，并且还要同本行业的盈利状况进行比较，所以应着重考虑它的相对经济效果，故一般优先使用 IRR 法进行评价。 对老项目的改造或设备更新项目，投资者更关心能否维持或增加原有的盈利水平，所以通常优先选用能反映项目绝对经济效果的 NPV 法。 若从指标本身的特点考虑，IRR不能反映项目的寿命期及其规模的不同，故不适宜作为项目优先排队的依据。 5．净效益法概念明确、计算简单、易于理解，特别适用于互斥方案的评价。 6．当互斥方案的经济计算期不同时，采用年值法或内部收益率法较为方便，因为这两种方法不要求经济计算期的一致性。 7．选择计算方法应根据基本资料情况和分析目的而定，对工程的经济效果的评价，一般需要同时采用2～3种方法进行比较。 当 i＝0，NPV 0 (正) 当 i ↑，(1＋i)t ↑ 变化小 变化大 减小 净现值NPV与折现率i之间的关系 1、原理：令折算到基准年的总效益和总费用相等，然后求解方程的未知数——折算率i0，即内部收益率IRR，并以IRR的大小来评价各方案的经济合理性。 2、数学表达式 所谓内部收益率是指项目在寿命期内各年净现金流量现