企业理财第五章营运资金管理讲义.ppt

wangjx@sjzue.edu.cn 企业理财 主讲人：王金鑫 学习目的： 了解现金、应收账款、存货及其管理的意义 掌握现金、应收账款和存货的概念、成本、功能以及决策方法。 重点与难点： 1.现金管理的动机与最佳现金持有量的确定方法 2.信用政策 本章主要内容 营运资金的含义与特点 现金管理 应收账款管理 存货管理 第一节 营运资金概述 什 么 是 营 运 资 金 ? 一般的理解：营运资金又称营运资本，是指流动资产减去流动负债后的差额（净营运资本）。营运资金的数额和相对数额可以反映企业的偿债能力及资产负债的管理能力 。 流动资产是指企业可以在一年或者越过一年的一个营业周期内变现或者运用的资产。 流动负债是指将在一年或者超过一年的一个营业周期内偿还的债务。 加深理解：在财务管理中，营运资金的管理是对流动资产和流动负债的管理，即对总营运资本的管理。 特征：营运资金处于不断地周转、运动过程当中，运动过程中物质形态会不断改变、价值在增值、不断消耗又不断弥补。 营运资金的管理目的主要是使营运资金使用效率高 。既要保证营运资金能满足营运需求，同时又能使营运资金收益相对高。也可理解为如何使流动资产和流动负债在数量和时间上合理匹配。 流动资产 流动资产包括：现金、交易性金融资产、应收账款、预付账款、存货等。与固定资产相比其主要特点： 使用周期短 变现能力强 形态多样化 流动负债 流动负债包括：短期借款、交易性金融负债、应付账款、预收账款等。与长期负债相比其主要特点： 融资速度快 使用弹性高 资金成本低 风险大 第二节 现金投放决策 一、企业置存现金的原因 现金是指在生产过程中暂时停留在货币形态的资金，包括库存现金、银行存款、银行本票和银行汇票等。 （一）现金持有的动机： 1.交易动机：取决于企业销售水平； 2.预防动机：取决于三个因素（企业愿意承担风险的程度、举债能力及企业对现金流量预测的可靠程度）； 3.投机动机：取决于投资机会和对风险的态度。 4.其他动机 （二）现金的成本 二、最佳现金持有量的确定 例：某企业现金收支比较稳定，预计全年现金需要量为60000元，现金与有价证券的转换成本为每次100元，有价证券的年利率为12%，求最佳现金余额、证券转换次数和最低现金持有量下的相关总成本。 练习题：某公司预计全年（一年按360天计算）现金需要量50万元，有价证券的年利率为12%，该公司现金管理的相关总成本目标为3000元。 要求： （1）计算有价证券的转换成本的限额； （2）计算最佳现金余额： （3）计算最佳有价证券的交易间隔期。 （二）成本分析模式 1.定义：成本分析模式是根据现金有关成本，分析预测其总成本最低时现金持有量的一种方法。运用成本分析模式时，只考虑机会成本和短缺成本，而不予考虑管理费用和转换成本。 机会成本=平均现金持有量×有价证券利率（或报酬率） 3.运用成本分析模式确定最佳现金持有量的步骤： （1）根据不同现金持有量测算并确定有关成本数值。 （2）按照不同现金持有量及其有关成本资料编制最佳现金持有量测算表。 （3）测算表中找出总成本最低时的现金持有量，即最佳现金持有量。 在这种模式下，最佳现金持有量，即持有现金而产生的机会成本与短缺成本之和最小的现金持有量。 例题：某企业现有A、B、C、D四种现金持有方案，有关成本资料如下： 现金持有量备选方案 要求：采用成本分析模式确定最佳现金持有量。 第三节　应收账款管理 应收账款是企业对外赊销产品、材料、供应劳务等而应向购货或接受劳务的单位收取的款项。 成因： （1）销售和收款的时间差 （2）商业竞争 信用政策 信用政策即应收账款的管理政策，是指企业为对应收账款进行策划与控制而确立的基本原则与行为规范。包括信用标准、信用条件和收账政策三部分。 （一）信用标准 1.定义：指客户获得企业信用所应具备的最低条件。 2.影响企业信用标准的因素 ①同行业竞争对手的情况 ②企业承担违约风险的能力 ③客户的资信程度 3.客户资信程度的判定 ①信用品质 ②偿付能力 ③资 本 ④抵押品 ⑤经济状况 （二）信用条件 指企业接受客户信用订单时所提出的付款要求。主要包括信用期限、折扣期限及现金折扣率等。 1.信用期限 指企业允许客户从购货到支付货款的时间间隔。 2.现金折扣 指客户在规定时间内提前付款所享受的付款价格优惠。 3.折扣期限 指客户享受现金折扣的付款期限。 例；“2/10，n/45”。 （三）收账政策 1.概念：又称收账方针，是指客户违反信用条件，拖延甚至拒绝付款时企业所采取的收账策略与措施。