五投资管理讲义.ppt

第四章 投资管理 概 述（了解） 项目投资（掌握） 证券投资 （选学） 概 述 种 类 项目投资 第一节 项目投资概述 一、项目投资的含义与特点 二、项目计算期构成 三、投资总额与原始投资额的关系 四、资金投入方式 一、项目投资的含义与特点 项目投资的特点 投资金额大 二、项目计算期的构成 三、投资总额与原始投资额的关系 1、原始总投资 建厂房需要2000万 原始总投资 （2）流动资金投资（营运资金投资或垫支流动资金） 本年流动资金增加额（垫支数）＝该年流动资金需用数－截止上年流动资金投资额 经营期流动资金需用数＝该年流动资产需用数－该年流动负债需用数 需要原材料300万 2、投资总额 投资总额是指原始总投资与建设期资本化利息之和，是反映项目总体投资规模的价值指标。 投资总额＝原始总投资＋建设期资本化利息 例题 企业需要建设一个生产线，需要在建设起点一次投入固定资产投资100万，无形资产10万， 建设期1年，建设期资本化利息6万，投产第一年流动资产需要30万，流动负债需要15万，投产第二年流动资产需要40万,流动负债需要20万。 求固定资产原值。 流动资金的投资额。 建设投资 原始总投资 投资总额 例 某项目经营期5年，预计投产第一年初流动资产需用额为50万元，预计第一年流动负债为15万，投产第二年初流动资产需用额为80万元，预计第二年流动负债为30万，预计以后每年的流动资产需用额均为80万元，流动负债均为30万，则该项目终结点一次回收的流动资金为（ ） 35万 15万 95万 50万 四、资金投入方式 一次投入 分次投入 第二节 现金流量及其计算 一、现金流量的含义 （一）含义 (二)现金流量的构成 按时点表示 （三）现金流量确定的假设 全投资假设 即使实际存在借入资金也将其视为自有资金。 经营期与折旧年限一致假设 假设项目主要固定资产的折旧年限与经营期相同。 时点指标假设 二、现金流量的内容与估算 三、净现金流量NCF的确定 净现金流量NCF的含义 净现金流量＝该年现金流入量－该年现金流出量 新建项目净现金流量NCF的简算公式 3、终结NCF＝2＋回收额 例题 购建一个固定资产需要投资1000万， 按直线法提折旧，使用寿命10年，期末有100万净残值，建设起点一次投入建设资金1000万，建设期1年，资本化利息100万，投产后每年可以获得营业利润100万，在经营期的头三年，每年要归还借款利息110万。 第三节 项目投资决策评价指标及其计算 项目投资决策 评价指标 一、静态评价指标 （一）静态投资回收期（Payback Period） 形式 2、计算方法 （1）特殊条件下的简便算法：PP’ 特殊条件 2、一般条件下的计算方法（列表法）PP 甲方案： 静态投资回收期的优缺点 优点：计算简便，易于理解 （二）投资利润率（Return of investment) 三、动态评价指标 考虑资金时间价值的分析评价方法 （一） 净现值NPV(Net Present Value) 1、含义 净现值是指在项目计算期内，投资项目各年净现金流量现值的代数和，也就是生产经营期各年净现金流量的现值与投资额的现值之间的差额。 2、计算 3、折现率 折现率可以是企业的资金成本，也可以是企业所要求的最低报酬率水平。 4、优缺点 优点：一是考虑了资金时间价值；二是考虑了项目计算期全部的净现金流量，克服了投资回收期法的缺点。 5、决策原则 当NPV≥0时，投资项目可行。 如果几个方案的投资额相等，项目计算期相等且净现值均大于零，那么净现值最大的方案为最优方案。 （二）净现值率NPVR NPVR= 优缺点 优点：可以从动态的角度反映项目投资的资金投入与净产出之间的关系，当项目投资额不等时，可用净现值率确定投资方案的优劣。 决策原则 NPVR≥0，方案可行 如果几个方案的净现值率均大于零，净现值率越大方案越优 （三）获利指数PI (Profitability Index) 获利指数＝ PI与NPVR的关系 NPVR= 优缺点 优点：可以从动态的角度反映项目投资的资金投入与净产出之间的关系，当项目投资额不等时，可用获利指数确定投资方案的优劣。 决策原则 PI≥1，方案可行 如果几个方案的获利指数均大于1，获利指数越大方案越优 （四）内部收益率IRR(Internal Rate Of Return) 1、含义 使投资方案净现值为0的贴现率； 它是方案本身所能达到的投资报酬