第7章长期投资决策(上)分解.ppt

货币时间价值的计算制度 复利制指当期未被支取的利息计入下期本金， 改变计息基础，使每期利息额递增，利上生利 的计息制度。 现值（P）－本金：开始存入的本钱 终值（F）－本利和：一定时期后的本金与利息的合计数 利滚利 三、一次性收付款项终值与现值的计算 终值(F) ＝现值×(1+利率)时期＝P·(1+i)n ＝现值×终值系数＝P·(F/P,i,n) 【例7－15】 一次性收付款的现值和终值也称为复利现值和复利终值 一次性收付款项终值与现值的计算 现值(P)＝终值×(1+利率) -时期＝F·(1+i)-n ＝终值×现值系数＝F·(P/F,i,n) 【例7－16】 折现是一次性收付款项终值计算的逆运算。 四、系列收付款终值与现值的计算 FR＝＝F1+F2+…+Ft+…+Fn-1+Fn PR＝＝P1+P2+…+Pt+…+Pn-1+Pn 系列收付款终值或现值计算，实际上就是将多时点资金数列逐一换算为未来某一时点的终值或换算为事前某一时点的现值再求和的计算过程 五、年金终值与现值的计算 ● 年金的概念 ● 年金的种类 ● 普通年金终值与现值的计算 ● 先付年金终值与现值的计算 ● 递延年金现值的计算 ● 永续年金现值的计算 年金（A）是系列收付款项的特殊形式，它 是指在一定时期内每隔相同时间(如一年)就发生 相同数额的系列收付款项，也称等额系列款项。 （一）年金的概念 （二）年金的种类 ◆普通年金 ◆先付年金 ◆递延年金 ◆永续年金 普通年金应用最为广泛，其他几种年金均可在普通年金的基础上推算 （三）普通年金终值与现值的计算 －－FA的计算 【例7－17】 在n期内，从第一期起每期期末发生的年金为普通年金，又叫后付年金，用A表示 （三）普通年金终值与现值的计算 －－PA的计算 【例7－19】 年偿债基金A是年金终值的逆运算 【例7－18】 （三）普通年金终值与现值的计算 －－年偿债基金的计算 年回收额A是年金现值的逆运算 （三）普通年金终值与现值的计算 －－年回收额的计算 【例7－20】 （四）先付年金的终值与现值的计算 先付年金是指在n期内，从第一期起 每期期初发生的年金形式，又称预付年金 或即付年金，记作A′。 【例7－21】 先付年金的终值计算 先付年金的现值计算 【例7－22】 【例7－23】 （五）递延年金终值与现值的计算 递延年金是指在n期内，从0期开始间隔s 期(s≥1)以后才发生系列等额收付款项的一 种年金形式，记作A＂。 递延年金终值FA″的计算 FA″＝A″·(FA/A,i,n-s) 递延年金现值PA″的计算 两种计算方法都必须掌握 【例7－24】 【例7－25】 （六）永续年金现值的计算 永续年金是指无限等额支付的特种年金 ，即是当期限n→+∞时的普通年金，用A＊ 表示。 【例7－26】 六、货币时间价值的其他问题 ---利率、期数的计算 情况一：已知P，F，n，求i 情况二：已知PA，A，n，求i 情况三：已知PA、A和i，求n 情况二、三用内插法求值 在复利终值的基础上倒求i 内插法 内插法是以两个临界点坐标倒求所需值的一 种方法。（以计算利率i为例） 假设： 临界点1为(i1,r1)；临界点2为(i2，,r2)， 要求：r1＞r；r2＜r 【例7－20】 【例7－21】 货币时间价值的其他问题 ---名义利率与实际利率的换算问题 凡每年复利次数超过一次的年利率在经 济上叫名义利率，而每年只复利一次的年 利率称为实际利率。 在理论上，按实际利率每年复利一次计算 得到的利息应该与按名义利率每年多次复利 计算的利息是等价的。 货币时间价值的其他问题 ---名义利率与实际利率的换算问题 换算方法一： 将名义利率调整为实际利率，再按实际利率计 算货币时间价值 （名义利率记作r；实际利润记作i） 【例7－29】 货币时间价值的其他问题 ---名义利率与实际利率的换算问题 换算方法二： 不计算实际利率，而是相应修正利率和时期， 并按修正后的利率和时期确定有关系数。 【例7－23】 修正后的利率为r/m，修正后的时期为mn 实际中常常采用 第七章 长期投资决策（上） 第一节 长期投资决策概述 第二节 关于长期投资项目的几个基本概念 第三节 现金流量 第四节 货币时间价值 第一节 长期投资决策概述 ☆ 投资及长期投资的涵义 ☆ 长期投资的分类 ☆ 长期投资的基本特点 ☆ 长期投资决策及其特点 ☆ 长期投资决策的