第8章长期投资决策(下)分解.ppt

▲计算动态PP“、NPV、NPVR、PI所依据的折现率都是 事先已知的ic ▲计算IRR本身与ic 的高低无关 记住 第四节 长期投资决策评价指标的运用 运用长期投资决策评价指标的一般原则 投资评价指标与财务可行性评价及投资决策的关系 独立方案财务可行性评价及投资决策 多个互斥方案的比较决策 多方案组合排队投资决策 一、运用长期投资决策评价指标的一般原则 □具体问题具体分析的原则 □确保财务可行性的原则 □分清主次指标的原则 □讲求效益的原则 二、投资评价指标与财务可行性评价及投 资决策的关系 评价指标在财务可行性评价中起关键的作用 财务可行性评价与投资方案决策存在着相辅 相成的关系 投资方案 ☆独立方案 ☆互斥方案 ☆组合方案 三、独立方案财务可行性评价及投资决策 ○净现值NPV＞0 ○净现值率NPVR＞0 ○获利指数PI＞1 ○内部收益率IRR＞行业基准折现率ic ○包括建设期的静态投资回收期PP≤n/2 ○不包括建设期的静态投资回收期PP′≤p/2 ○投资利润率ROI≥基准投资利润率i 判断方案完全具备财务可行性的条件： ※如果动态指标可行，而静态指标不可行，方案基本可行 ※主要评价指标在评价财务可行性的过程中起主导作用 ※利用动态指标对独立项目进行评价和决策，会得出完全相同的结论 【例8—18】 说明 四、多个互斥方案的比较决策 ★净现值法 ★净现值率法 ★差额投资内部收益率法 ★年等额净回收额法 ★计算期统一法 多个互斥方案的比较决策--净现值法 此法适用于原始投资相同且项目计算期 相等的多方案比较决策。在此法下，净现 值最大的方案为优。 【例8—19】 多个互斥方案的比较决策--净现值率法 该法适用于原始投资相同的多个互斥方案 的比较决策。在此法下，净现值率最大的方案为 优。 在互斥方案比较决策中，采用净现值率法会 与净现值法得到完全相同的结论。 多个互斥方案的比较决策 ---差额投资内部收益率法 差额投资内部收益率法，是指在两个原始投资额不同 方案的差量净现金流量（?NCF）的基础上，计算出差额 内部收益率（?IRR），并据与行业基准折现率进行比较 并进行决策的方法。 此法适用于两个原始投资不相同的多方案比较决策。 差额投资内部收益率?IRR 的计算过程和计算技巧同内 部收益率IRR完全一样，只是所依据的是?NCF。 当差额内部收益率指标大于或等于基准折现率或设定折现率时，原始投资额大的方案较优；反之，则投资少的方案为优 【例8—21】【例8—22】 多个互斥方案的比较决策 ---年等额净回收额法 此法适用于原始投资不相同、特别是项目计算 期不同的多方案比较决策。在此法下，年等额净 回收额最大的方案为优。 【例8—23】 多个互斥方案的比较决策 ---计算期统一法 计算期统一法是对计算期不相等的多个互斥 方案选定一个共同的计算分析期，来进行方案决 策的一种分析决策方法。 计算期统一法 ◇方案重复法 ◇最短计算期法 此法将各方案计算期的最小公倍数作为比较方案的计算期，进而调整有关指标，并进行决策的一种方法。 计算期统一法－－方案重复法 此法适用于项目计算期相差比较悬殊的多方案比较决策。 计算：先确定不同方案的最小公倍数，再按最小公 倍数计算NPV。 【例8—24】 第八章 长期投资决策（下） 第一节 长期投资决策评价指标概述 第二节 静态评价指标的计算 第三节 动态评价指标的计算 第四节 长期投资决策评价指标的运用 第五节 投资敏感性分析 第六节 风险投资决策 第一节 长期投资决策评价指标概述 ◎长期投资决策评价指标的概念 ◎长期投资决策评价指标体系 ◎长期投资决策评价指标的分类 ◎本书研究的长期投资决策评价指标 ◇原始投资回收率 ◇投资利润率 ◇年平均投资报酬率 ◇静态投资回收期 ◇动态投资回收期 ◇净现值 ◇净现值率 ◇获利指数 ◇内部收益率 本章研究的指标 静态指标 动态指标 主要指标 次要指标 辅助指标 回收期是反指标！ 第二节 静态评价指标的计算 原始投资回收率及其计算 总投资收益率及其计算 年平均投资收益率及其计算 静态投资回收期及其计算 一、原始投资回收率及其计算 【例8—1】 二、总投资收益率及其计算 【例8—2】 三、年平均投资收益率及其计算 【例8—3】 四、静态投资回收期及其计算 静态投资回收期简称回收期，是指以投资项目 经营净现金流量抵偿原始投资所需要的全部时间。 该指标以年为单位。 指标表 现形式 □包括建设期的投资回收期，记作PP □不包括建设期的投资回收