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软件行业 国内领先的 GIS 软件厂商 宋卫华，张微 0218041 zhangwei1@ 2009 年 12 月 15 日 ——超图软件（300036）点评报告 新股点评 点评: 公司是国内领先的GIS平台软件开发企业 公司的主营业务为向政府以及企业等机构用户提供专业地理信息系统（GIS）软件产品和技术开发服务。以GIS基础 平台软件为核心业务，并以此为基础，同时开展几个重要行业的GIS应用平台软件和技术开发服务业务。公司研发 的Super GIS 定位于基础平台软件，包括桌面平台、组件式开发平台、嵌入式平台等七个主要产品线，是国内GIS 产品线最长的基础平台软件供应商。2009年1-9月公司实现营业收入9417.40万元。 GIS软件行业发展空间大。 GIS是对地理空间信息进行采集、存储、管理等，并基于地理空间信息对各种信息进行管理、分析和辅助决策的信 息系统。基础平台软件、应用平台软件和技术开发服务是GIS软件的三个细分市场。GIS基础平台软件是跨行业通用 的核心平台软件，是整个GIS软件产业的技术核心。GIS应用平台软件是针对某几个相似行业的需求，基于GIS基础 平台软件开发的行业通用软件产品。GIS技术开发服务，是指在GIS基础平台软件或GIS应用平台软件基础上，针对 某个项目的定制服务，即定制软件服务。 GIS应用领域广，发展空间大。测绘、资源环境、城市规划、土地管理等是GIS应用最早的专业领域，也是GIS应用 的传统领域，这些领域的GIS需求仍保持强劲增长势头。随着信息技术的发展，近年来出现了众多新的GIS应用领域， 如通讯、旅游、电网、物流等。GIS与OA融合，将空间信息和其他各类信息统一管理，使应用领域更加广阔。 我国GIS软件需求强劲增长。根据赛迪顾问统计，2008年我国GIS基础平台软件终端销售额3.58亿元，未来三年，基 础平台软件市场将保持20%左右的增长。GIS应用平台软件终端销售额5.8亿元，未来三年将保持26%以上的快速增长。 GIS技术开发和服务销售额43.8亿元，未来三年将保持18%以上的增长。 在GIS的三个细分市场中，竞争格局有较大差异。GIS基础平台软件技术复杂、专业门槛高，目前就有少数几家高端 厂商参与竞争，其中前三家供应商市场份额超过65%。GIS应用平台软件和技术开发服务竞争较为分散。目前国内从 事这一领域开发的企业有3000多家，尚未形成绝对的领导者。 GIS基础平台占据领先市场份额，行业平台应用开发和技术服务稳定增长 公司的GIS基础平台软件占据国内市场份额第二，并保持国产GIS基础平台市场份额第一的位置。公司2006至08年GIS 基础平台软件市场占有率分别为10%，11%，17%，保持快速增长的势头，与目前占据最大市场份额的美国ESRI距离 逐步缩小。公司的GIS基础平台软件还成功进入日本、东南亚等国家和地区。 应用平台开发和技术服务业务市场占有率稳定增长。近三年公司在这一领域的的市场占有率分别为0.78%、1.17% 和1.53%，保持稳定增长，在行业内具备较强的竞争能力。公司在应用领域推行开放合作的策略，除从事几个重点 和战略行业的应用平台和技术服务开发外，其他行业基本是由二级开发商在做。目前有400多家合作伙伴采用公司 的基础应用平台软件和行业应用平台进行二次开发。 具有较好的成长能力 公司收入增速超过GIS行业增速。2006至2009年1-9月份公司分别实现营业收入4768.32万元、7718.49万元、12756.84 软件行业 中原证券研究所 第 2 页 共 3 页 万元和9417.40万元，符合增长率56.51%。 毛利率维持高位。2006至2009年9月公司综合毛利率分别为58.55%、63.76%、56.75%、62.17%，毛利率水平在软件 行业和整个A股均处于领先水平。 2009 年三季报与 A股可比软件公司财务对比情况 公司名称 员工数(2008) 营业收入(万） 毛利率 净利率 净资产收益率 川大智胜 356 5368.32 35.01 21.90 3.47 科大讯飞 746 18994.23 59.02 24.77 8.74 久其软件 827 5690.34 93.76 3.42 0.46 启明信息 1241 64766.37 20.07 8.47 10.63 用友软件 7766 125582.65 83.52 27.59 16.74 超图软件 536 9417.