中捷股份再融资建议书20131218讲义.ppt

* * * * * * * * * * * * * * 3.2 主要融资工具的基本融资条件 * 配股 公开增发 非公开发行 发行对象 向老股东配售股份 向不特定对象公开募集股份 向不超过10名特定对象非公开发行股份 盈利指标 最近3个会计年度连续盈利；最近2年内曾公开发行证券的，不存在发行当年营业利润比上年下降50%以上的情形 在配股的基础上，增加：最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于6% 无特别规定 现金分红 最近3年以现金方式累计分配的利润不少于最近3年实现的年均可分配利润的 30％ 无特别规定 发行价格 无特别规定，但为保证发行成功，较二级市场交易价格存在较大折扣 发行价格应不低于公告招股意向书前20个交易日公司股票均价或前一个交易日的均价 发行价格不低于定价基准日（董事会公告日、股东大会公告日或发行首日）前20个交易日公司股票均价的90％ 锁定期 无特别规定 发行的股份自发行结束之日起，12个月内不得转让；控股股东、实际控制人及其控制的企业认购的股份，36个月内不得转让 募集资金用途 募集资金用途比较灵活，可以用于固定资产投资、资产收购、股权投资、归还银行贷款及补充流动资金等 必须有明确的募集资金用途，除金融类企业外，募集资金使用项目不得为持有交易性金融资产和可供出售的金融资产、借予他人、委托理财等财务性投资，不得直接或间接投资于以买卖有价证券为主要业务的公司 募集资金数额不超过项目需要量 融资规模 配售股份总数不超过本次配售股份前股本总额的30% 对发行股数无明确规定 * 公司债券 普通可转债 分离交易可转债 发行对象 向市场公开发行 盈利要求 最近3个会计年度实现的平均可分配利润不少于公司债券一年的利息 最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于6% 最近3个会计年度的实现可分配利润不少于公司债券一年的利息 最近三个会计年度经营活动产生的现金流量净额平均不少于公司债券一年的利息（最近三年平均ROE高于6%的除外） 最近3个会计年度实现的可分配利润不少于公司债券一年的利息 利润分配要求 无特别规定 最近3年以现金方式累计分配的利润不少于最近3年实现的年均可分配利润的30％ 发行价格 一般按面值发行 一般按面值发行 转股价格应不低于募集说明书公告日前二十个交易日该公司股票交易均价和前一交易日的均价 一般按面值发行 认股权证的行权价格应不低于公告募集说明书日前二十个交易日公司股票均价和前一个交易日的均价 募集资金用途 募集资金用途比较灵活，可以用于固定资产投资、资产收购、股权投资、归还银行贷款及补充流动资金等 募集资金投向需发改委审批；可用于偿还银行贷款；在发行材料上报证监会时，募投项目批文需一并上报 债券部分募集资金投向需发改委审批；可用于偿还银行贷款；在发行材料上报证监会时，募投项目批文需一并上报 募集资金用途更倾向于以投资项目为主 融资规模 累计不超过发行人净资产的40% 债券部分累计不超过发行人净资产的40%；权证融资额不超过债券部分 发行成本 发行利率相对较高 发行利率较低，但高于分离交易可转债 权证部分估值较高，债券部分发行利率较低 债券期限 债券期限通常为5-20年，5年以上中长期债券较多 债券期限1至6年 相当于期权与债券捆绑，存续期限一致 债券期限1至6年 认股权证存续期为6个月至24个月，权证融资最快在发行6个月后 权证与债券的存续期不同，权证最长为2年，债券一般为6年 注：短期融资券和中期票据和公司债券相比，期限较短，不适于满足公司长远发展所需资金，在此不做分析。分离交易可转债已暂停审批。 3.2 主要融资工具的基本融资条件 3.3 再融资方式的比较 公开增发 优点：可募集资金量较高 缺点：发行价格随行就市，发行风险较大；老股东权益比例稀释 适用企业：资金需求量大；项目见效快，短期内成长显著，业绩预期被市场普遍接受 中捷股份最近三年加权平均净资产收益率平均为5.24%，不符合公开增发要求 优点：控股股东权益比例不易被稀释；权益性融资，无还本付息的压力；发行价格无限制；可全额补充流动资金或偿还银行贷款 缺点：存在发行失败的可能；可募集资金量相对有限；控股股东需承诺认配数量，对控股股东资金压力较大 适用企业：融资需求相对较小；公司成长与回报稳定，大股东不愿引入新的股东而摊薄自身权益 配股 非公开发行 优点：融资条件较为宽松；募集资金较为灵活；大股东可通过大比例认购确保控制地位 缺点：融资条件虽无硬性财务指标限制，但需给投资者留出一定价格空间，防止价格倒挂；投资者数量有限 适用企业：成长良好，长期受到市场机构投资者关注与持有的上市公司；有战略投资者进入或大股东愿意增持 股权融资方式比较 * 股权 再融资 分离交易可转债 优点：与增发等股权融资方式相比，分离交易可转债定价机制合理