第7章节公司长期融资.ppt

第七章　公司长期融资 第一节　债券 第二节　普通股 第三节　混合证券 第四节　银行贷款 第五节　租赁 第六节　我国直接融资的制度约束 （二）认股权证 1、定义： 　　认股权证是由公司发行的一种证券，它赋予持有者在有效期内以固定价格购买公司股票的权利。 　　这种证券既可以单独发行，也可以和其他证券搭配发行。 　　通常与公司债券一起发行，其债券利率低于正常水平。 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 2、特点 （1）是公司授权持有人优先购买一定数额普通股票的凭证。 （2）认股权证规定的股票购买价格，也称行权价格，一般高于该股票当前市场价格，因而认股权证实际上是公司股票的看涨期权。 （3）认股权证有规定的期限。 （4）一般随公司债券发行。 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 3、持有原因 （1）股票市场价格超过认股权证的行权价格 （2）公司提高派息率 4、认股权证的价值 　　＝股票市价－行权价格 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 5、发行认股权证的好处 （1）低成本筹资。 　　认股权证本身并不支付任何利息或股息，而且如果它们开始时是附带在债券上的，该债券的息票率会低于同等级别的普通债券。 （2）认股权证使发行债券更具吸引力。 （3）认股权证是未来募集额外股本金的手段。 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 一、可转换债券 （一）概念　　 　　可转换债券是公司债的一种，其持有人可以在发行时订立的特定条款下(转换期限、转换价格等)决定将其转为发行公司的股份，它是一种兼具债权和股权双重性的金融工具。 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. （二）可转换债券的特点 1、债权性。 2、股权性。 3、可转换性。 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. （三）可转换债券的基本要素 1、转换期限 2、转换价格与转换比率 　　转换比率Ｎ＝债券面值／转换价格 如： 6-10年 50元/股 N=1000/50=20股 　11-15年 55元/股 N=1000/55=18.18股 　16-20年 60元/股 N=1000/60=16.67股 3、基准股价与转换溢价 转换价格＝基准股价＊（１＋转换溢价） 4、赎回条款 5、回售条款 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. （四）可转换债券的投资价值分析 　CB＝Bond+Call Option 　　因而，其价值是由两个部分构成的：债券价值和转换股票的买入期权价值。 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. （五）可转换债券的意义 1、低成本筹资。 2、获得转换溢价。 3、扩大股东基础，增