第7章节分配活动剖析.ppt

回顾：第6章 经营活动分析 第一节 经营活动分析内涵 第二节 利润全面分析 第三节 收入分析 第四节 成本费用分析 第7章 分配活动分析 第一节分配活动分析内涵 第二节分配活动全面分析 第三节利润分配项目分析 第四节利润分配政策分析 本章重点： 利润分配表分析的基本内容和方法 难点： 利润分配表水平分析、垂直分析的方法及评价思路 第一节 分配活动分析内涵 一、分配活动分析的目的 二、利润分配的程序 三、利润分配分析中的影响因素 四、分配活动分析的内容 利润分配的程序 企业当期实现的净利润，加上年初未分配利润（或减去年初未弥补的亏损）和其他转入后的余额，为可供分配的利润。 可供分配的利润及其分配 提取法定盈余公积金 提取法定公益金 外商投资企业应当按照法律、行政法规的规定按净利润提取储备基金、企业发展基金、职工奖励及福利基金等。中外合作经营企业按规定在合作期内以利润归还投资者的投资，也从可供分配的利润中扣除。 可供投资者分配的利润及其分配 应付优先股股利 提取任意盈余公积金 应付普通股股利 转作资本（或股本）的普通股股利 未分配利润 利润分配分析中的影响因素 一、会计政策变更 二、前期损益调整 三、资产的流动性 四、盈利能力 五、契约性约束 分配活动分析的内容 一、分配活动全面分析 二、利润分配项目分析 三、利润分配政策分析 第二节 分配活动全面分析 一、利润分配规模及变动分析 二、利润分配结构及变动分析 三、利润分配趋势分析 利润分配规模及变动分析 （一）利润分配规模水平分析 （二）利润分配表水平分析表编制 （三）利润分配规模水平分析评价 利润分配表水平分析评价 从可供分配利润变动角度 从可供投资者（股东）分配的利润角度 从未分配利润变动角度 结合国家有关财政税收法规政策和企业规章制度，对各项基金及利润分配的比例、金额等的合法性、合理性进行分析。 利润分配结构及变动分析 利润分配表垂直分析 利润分配表垂直分析表编制 利润分配表垂直分析评价 利润分配表垂直分析评价 股利分配政策应权衡的因素 企业的生命周期 利润分配趋势分析 利润分配表趋势分析 利润分配表垂直分析表编制 利润分配表垂直分析评价 第三节 利润分配项目分析 企业留用利润分析 股利分配分析 第四节 利润分配政策分析 一、利润分配政策选择分析 二、股利支付方式选择分析 案例分析 洛山公司奉行“剩余股利”政策，公司预计当年的税后利润为￥10,000,000。作为一个保守型公司，该公司的资本结构为单一的普通股。对留存收益的要求收益率是12%；考虑到发行费用，新发股票的成本为14%。试分析： 1、如果洛山公司在面临的投资机会中，其收益率高于12%的项目的投资需求是￥8,000,000，洛山公司应发放多少股利？ 2、若洛山公司在面临的投资机会中，其收益率高于14%的项目的投资需求是￥14,000,000，洛山公司应发放多少股利？ 3、在第二种情形下，洛山公司在制定股利政策时，除了所奉行的“剩余股利”理论外，还应考虑哪些因素？ 1、股利总额＝￥10,000,000-￥8,000,000 ＝￥2,000,000 2、洛山公司不能发放股利，且应另发普通股： ￥4,000,000 3、洛山公司应考虑股东们的股利偏好，股东们究竟是偏好当前股利还是股票增值？同时，还要考虑股权稀释和股利政策的信息效应，要有把握使股东们确信：不发放股乃因投资增长所致，而不是由于亏损。否则股价可能下跌。 实际上，公司的自由现金流量通常不等于税后利润，考虑到折旧、净营运资本增减及偿债基金需求等因素，公司的股利政策还需作些调整。 案例 天伦公司和威泷公司是同一行业中相互竞争的对手。两个公司在过去6年里的盈利状况极其相似，资本结构也几乎完全一样。不同之处在于天伦公司采用的股利政策是收益百分比法——每年发放50%的税后利润作为股利，而威泷公司采用稳定股利的政策，每股股利的金额很少波动。以下是两个公司有关财务记录： 天伦公司 威泷公司 年份 EPS 股利 平均股价 EPS 股利 平均股价 1997 2.00 1.00 ￥20.00 2.05 0.75 ￥19.00 1998 2.50 1.25 23.00 2.40 0.75 22.00 1999 1.50 0.75 15.00 1.50 0.75 17.00 200