第4章外汇市场与外汇交易分解.ppt

第4章 外汇市场与外汇交易 人民币汇率持续走低，中国人民都生怕人民币在自己手里砸了，通宵排队到银行柜台去换美元。勇敢的“中国大妈”都去换汇了，你还不出手？假如你要留个学、旅个游、买个美国大house，那当然，这会儿换美元，适逢其时。但是，你如果只是换了美元之后把它封存在地窖里面，当成传家宝，那就有欠商榷了。 我们以2016年1月13日银行牌价算一笔简单的账：用人民币换100美元外汇，需要659.35元，再将这100美元兑换成人民币，到手的是656.71元，买卖间损失2.64元，约为0.4%，这是换汇成本。加上美元理财原本就与人民币理财存在的利差，那只有在美元对人民币升值幅度显著超过2.5%时，用人民币换美元购买美元理财才更为合适。 §4.1外汇市场 外汇市场:从事外汇买卖或兑换的交易场所 外汇市场的组织形态 有固定场所和设施的有形市场 :外汇交易所 无形的、抽象的市场 :交易网络、双向报价 由经纪商、交易员、通信设备、电脑终端以及世界各地的商业银行组成的24小时不间断的、非主权货币头寸的分散市场。 外汇交易中心：伦敦、纽约和东京 外汇市场的特征 24小时全天候的交易(东京—伦敦—纽约)。 成交量巨大。2015年日交易额5万亿美元。最“干净”的投机市场 。 有市无场。通过没有统一操作市场的行商网络进行。 零和博弈。外汇市场上，汇价波动表示两种货币价值量的变化，也就是一种货币价值的减少与另一种货币价值的增加。 交易成本低。外汇交易不收取佣金或手续费，而只设定点差作为交易的成本。 政策干预低。 外汇市场的市场主体 商业银行 受进出口商委托，办理进出口结汇业务，充当外汇买卖的中介人 自行买卖外汇获取利润 中央银行及政府主管外汇的机构 外汇经纪商。 专门从事介绍成交或代客买卖外汇，从中收取手续费的公司或汇兑商。 外汇交易商。 专门从事外汇交易，经营外国票据业务的公司或个人。从事数额较大的外汇买卖。 外汇实际供给、需求者。 外汇投机者。 外汇交易包括： 即期外汇交易 远期外汇交易 套汇交易 掉期外汇交易 外汇期货交易 外汇期权交易 2002-2014中国外汇市场交易量 §4.2 即期交易与远期交易 即期外汇交易(spot exchange transaction)，也被称作现汇交易，是指买卖双方成交后，在两个营业日内办理外汇交割（delivery）。交割是指买卖双方互换货币，划拨资金。所依据的汇率叫做即期汇率。 即期交易报价方法： 采用双向报价，即同时报出买入价（bid）和卖出价（offer） 报价排列是“前小后大” 在直接标价法下为：买入价/卖出价；间接标价法下为：卖出价/买入价。 规范的交易用语。 如在银行同业交易中，“one dollar”表示100万美元；“six yours”表示“我卖给你600万美元”，“three mine”表示“我买入300万美元”。 简化报价。汇率标价通常为5位有效数字，0.0001，代表一个汇点（point）。 日本银行即期汇率为USD1=JPY(118.20-118.40),该行回答询价时报20/40。 即期交易的结算方式 常用电汇方式。买卖双方首先通过电话达成交易，然后用电传予以确认。 外汇交易电子清算交割系统 纽约清算所银行同业支付系统（CHIPS） 世界银行间金融电讯协会（SWIFT） 补充：外汇交易的基本程序 银行之间通常是直接进行外汇交易，极少通过经纪人来进行交易。直接的外汇交易程序包括以下步骤： 选择交易对手。一般选择资信良好、报价差价较小、报价还价快、服务水平高的银行作为交易对手。 自报家门。选择交易对手后通过网络、电话等方式与对方联系，并说明自己银行的名字。 询价。自我介绍后要向对方报出自己要交易的货币名称和交割时间，向对方询问价格。 报价。对方根据询价的要求报出交易的汇价。 成交。询价方如果对价格满意则报出交易的数量、买卖方向和交易价格，报价方承诺。 确认。报价方承诺后，双方要把交易货币的价格、数量、金额、起息日期、开户银行及结算方式等信息相互确认。 交割。在约定的交割日，双方按约定将卖出的货币及时、准确地汇入对方指定的银行账户中。 以下是一个银行间直接进行外汇交易的例子（交割步骤未包括在内）： Bank A:Hi,Bank of China Shanghai,Calling for spot JPY for USD,please. Bank B:MP(124)20/30 Bank A:Taking USD 10 Bank B:OK,done.I sell USD 10MIO against JPY at 124.30 value May 26 2002,JPY please to ABC Bank Tokyo for A/C 123456. Bank A: