第九章股利分配解读.ppt

3、股权登记日 这是由公司在宣布分红方案时确定的一个具体日期。 凡是在此指定日期收盘之前取得了公司股票，成为公司在册股东的投资者都可以作为股东享受公司分派的股利，在此日之后取得股票的股东则无权享受已宣布的股利。 4、除息日 在除息日，股票的所有权和领取股息的权利分离，在这一天购入公司股票的投资者不能享有已宣布发放的股利。 另外，由于失去了“附息”的权利，除息日的股价会下跌，下跌的幅度约等于分派的股息。 5、股利发放日 在这一天，公司按公布的分红方案向股权登记日在册的股东实际支付股利。 如ABC公司分红方案公告称：“2012年4月3日ABC公司召开董事会会议，通过2011年度分红预案为每10股分派股息4元。此分红方案需经公司股东大会通过以后实施，特此公告”。 公司股东大会召开后公布最后分红方案的公告：“ABC公司2012年4月15日在某地召开的股东大会上，通过了董事会关于每10股分派股息4元的2011年度股息分配方案。股权登记日是2012年4月25日，除权除息日是2012年4月26日，股东可在2012年5月8日至12日期间通过上海证券交易所领取股息，特此公告”。 例： 1、预案公布日 2012年4月3日 2、宣布日 2012年4月15日 3、股权登记日 2012年4月25日，在这一天的股票交易终止后，ABC公司停止办理股权转让手续，同时也将得到这一天为止的股东名单。 4、除息日 2012年4月26日 5、股利发放日 2012年5月8日至12日 思考题及作业题： 1、收益分配的基本原则； 2、各种股利政策的含义和优缺点； 3、股利发放形式，股票股利的特点；4、股利分配方案的确定； 5、股利的发放程序。 第九章 股利分配 第一节　收益分配概述 第二节 股利政策 第三节　股利分配程序与方案 第一节　收益分配管理概述 一、收益分配的基本原则 企业的收益分配有广义收益分配和狭义收益分配两种。 广义的收益分配是指对企业的收入和收益总额进行分配的过程；狭义的收益分配则是指对企业净收益的分配。 本章主要讲对企业净收益的分配。 企业的收益分配应当遵循以下原则： 　（1）依法分配原则；　（2）资本保全原则； （3）兼顾各方面利益原则；　（4）分配与积累并重原则；　（5）投资与收益对等原则。 二、确定收益分配政策时应考虑的因素 在确定企业的收益分配政策时，应当考虑相关因素的影响。 （一）法律因素 （1）资本保全约束 （2）偿债能力约束； （3）资本积累约束； （4）超额累积利润约束。 （二）公司因素 （1）现金流量； （2）投资需求； （3）筹资能力； （4）资产的流动性； （5）盈利的稳定性； （6）筹资成本； （7）股利政策惯性； （8）其他因素。 （三）股东因素 （1）稳定的收入 （2）控制权 （3）税赋 （4）投资机会 （四）债务契约与通货膨胀 （1）债务契约 （2）通货膨胀 第二节　股利政策 股利政策是指在法律允许的范围内，企业是否发放股利、发放多少股利以及何时发放股利的方针及对策。 企业的净收益可以支付给股东，也可以留存在企业内部，股利政策的关键问题是确定分配和留存的比例。 通常可供选择的股利政策包括：剩余股利政策、固定或稳定增长股利政策、固定股利支付率政策及低正常股利加额外股利政策。 一、剩余股利政策 剩余股利政策，是指公司生产经营所获得的净收益首先应满足公司投资的权益资金需求，如果还有剩余，则派发股利；如果没有剩余，则不派发股利。 剩余股利政策的理论依据是MM股利无关理论。 大多数投资者认为，如果企业再投资的收益率高于投资者在同样风险下其他投资的收益率，他们宁愿把利润留于企业再投资，而不是支付股利。 剩余股利政策股利分配步骤： （1）根据公司的投资计划确定公司的最佳资本预算； （2）根据公司的目标资本结构及最佳资本预算预计资金需求中所需要的权益资本数额； （3）尽可能用留存收益来满足资金需求中所需增加的股东权益数额； （4）留存收益在满足公司股东权益增加需求后，如果有剩余再用来发放股利。 例：某公司2011年的税后净利润为2 000万元，2012年的投资计划需要资金2200万元。公司目标资本结构为权益资本占60%，债务资本占40%。 公司投资方案所需的权益资本数额为： 2 200×60%=1 320（万元） 该公司2011年度可向投资者发放的股利数额为：2 000-1 320=680（万元） 假设该公司当年流通在外的普通股为1000万股，