第三章经济效果评价指标与方法分解.ppt

例3.1：某项投资20000元，分两期投入，投产后的各年净现金流如下表，求该项投资的静态投资回收期及判断该投资的可行性。（Tb＝4年） 评价准则： Tp≤Tb，可行； 反之，不可行 例3.2:某设备购价为40000元，每年的运行收入为15000，年运行费用3500元，4年后该设备可以按5000元转让，如果基准折现率i＝20%，问此项设备投资是否值得？ 【例3.4】某企业拟购买一台设备，其购置费用为35000元，使用寿命为4年，第四年末的残值为3000元；在使用期内，每年的收入为19000元，经营成本为6500元，若给出标准折现率为10%，试计算该设备购置方案的净现值率。 3. 内部收益率（IRR——Internal Rate of Return）：净现值等于零时的收益率 （3）IRR的经济涵义（通过举例来解释之） （4）IRR的计算 【例3.7】某项目净现金流量如表所示。当基准收益率i0=12%时,试用内部收益率指标判断该项目的经济性。  【解】此项目净现值的计算式为: 　　现分别设i1=12%，i2=15%，计算相应的NPV1和NPV2。 　　　　NPV1(i1) =4.126（万元） 　　　　NPV2(i2) =-4.015（万元） 　　用线性插值公式计算出IRR的近似解： 　　　　IRR=13.5% 　　因为IRR=13.5%＞i0=12%,故该项目的经济效果是可以接受的。 （5）IRR的评价准则 对于单方案，其评价准则为： IRR≥i，可行；反之，不可行。 对于多方案的比较选优问题，不能直接运用IRR最大准则，要区分两种不同的情况。 （6）对该指标的评价 5.净年值 【例3.9】根据例3.5中的数据用净年值指标分析投资的可行性。 【解】根据NAV公式可求得： 　　NAV=-35 000×(A/P,10%,4)+19 000- 　　　　　6500+3000×(A/F,10%,4) 　　　　=-35 000×0.3155+12 500+3000×0.2155 　　　　=-11 042.5+12 500+646.5 　　　　=2104（元） 　　由于NAV=2104＞0，所以该项投资是可行的。 6. 费用评价指标 【只用于多方案比选】 【例3.13】某项目有A、B两种不同的工艺设计方案，均能满足同样的生产技术需要，其有关费用支出如表所示，试用费用现值比较法选择最佳方案，已知i0=10%。试用年费用比较法选择最佳方案。 解】根据公式（3.16）可计算出A、B两方案的费用现值和等额年费用如下： PCA= PCB= 　 ACA=2011.40×(A/P,10%,10)=327.36(万元) ACB=1996.34×(A/P,10%,10)=325.00(万元) 由于ACA＞ACB，故方案B为最佳方案。 3. 动态投资回收期（Tp*） 单方案检验是指对某个已选定的投资方案，根据项目收益与费用的情况，通过计算其经济评价指标，确定项目的可行性。单方案检验的方法比较简单，其主要步骤如下： 　　①确定项目的现金流量情况，编制项目现金流量表或绘制现金流量图。 　　②根据公式计算项目的经济评价指标，如净现值、净年值、内部收益率、动态投资回收期等。 　　③根据计算出的指标值及相应的判别准则，确定项目的可行性。 【例3.15】现有A、B、C三个互斥方案，其寿命期均为15年，各方案的净现金流量如表所示，试用净现值法选择出最佳方案，已知i0=10%。 【解】各方案的净现值计算结果如下： NPVA=-2024-2800（P/F，10%，1）+500（P/F，10%，2）+1100（P/A，10%，12）（P/F，10%，2）+2100（P/F，10%，15）=2309.97（万元） NPVB=2610.4(万元) NPVC=1075.37(万元) 计算结果表明，方案B的净现值最大且大于0，方案B是最佳方案。 用增量分析法可按投资额的大小排序为BAC，先计算AB之间的差额现金流序列，在技术该序列的NPV（B-A），若大于等于0，取B方案，反之，取A方案，然后将所取方案与C方案计算差额现金流，重复前面的步骤。最终得出的结论与用净现值最大准则的判断将完全一致。 【例3.18】某建设项目有三个设计方案，其寿命期均为10年，各方案的初始投资和年净收益如表所示，试用差额内部收益率法选择最佳方案（已知i0=10%）。 【解】由于三个方案的IRR均大于i0，将它们按投资额由小到大排列为： C → A → B ，先对方案C和A 进行比较。 　　根据差额内部收益率的计算公式，有： 　　-(300-270