中国私募基金发展与监管讲义.doc

中国私募基金发展与监管状况 一、中国私募基金行业发展概况 根据基金业协会发布的私募登记备案月报，截至2016年1月底，已登记私募基金管理人25841家。已备案私募基金25461只，同比增约1.9倍；认缴规模5.34万亿元，实缴规模4.29万亿元，行业实缴/认缴比约为80%；平均单只产品实缴规模约为1.68亿元，较2015年1月底有所下降。私募基金从业人员38.99万人。从登记类别看，私募证券管理人管理基金数量最多，而私募股权管理人数量最多，管理规模占到所有备案私募基金的70%。 表一 近两年私募基金备案情况 2015年1月底 2016年1月底 增长率 已备案私募基金只数 8846 25461 188% 认缴规模（万亿） 2.63 5.34 103% 实缴规模（万亿） 2.11 4.29 103% 平均单只产品规模（亿） 2.385259 1.68493 -29% 数据来源：基金业协会 从发展规模来看，行业总体管理规模增长较快，同时私募基金管理人有明显分化。2015年1月底，已备案私募基金8846只，认缴规模2.63万亿元，实缴规模2.11万亿元，平均单只产品实缴规模约为2.39亿元；截至2016年1月底，私募基金管理人按正在管理运行的基金总规模划分，管理规模在20-50亿元的292家，管理规模在50-100亿元的114家，管理规模100亿元以上的有88家。 从地域分布看，私募基金管理人注册地较为集中。北京市、广东省、上海市是私募基金管理人最为集中地区，分别有6458家、5739家（其中深圳4359家）、5405家，合计1.76万家，占总数的约68%。全国私募基金管理人注册呈阶梯分布，北上广均超过5000家的有、浙江、江苏择超过1000家，广东、四川超过500家，其他省市大部分超过100家，仅有青海、广西等8个省市不足百家。 图一：私募地图（截至2016/3/2，私募基金管理人备案26065家） 数据来源：基金业协会 平均而言，每家私募基金管理人从业人员约为15人，管理产品1只，均较2014年有明显下降，表明2015年新增多家未发行产品的私募基金。在2016年1月底已登记的近2.6万家私募管理人中，未展业私募基金管理人数量超过1.7万家，占到已登记私募基金管理人总量的69%。从成立时间看，2009年以来每年成立的私募基金管理人家数逐年上升，并在2014、2015年井喷；2012-2015年成立的众多私募基金管理人中，有一半以上未展业，且成立时间最晚，未展业的家数占比越高。 表二 私募基金管理人成立年度分布（2009.1.1-2016.3.2） 成立家数 管理规模为0家数 家数 占比 2009年 514 212 41% 2010年 1077 450 42% 2011年 1668 778 47% 2012年 1729 897 52% 2013年 2817 1741 62% 2014年 6421 4503 70% 2015年 10054 8171 81% 2016年（截至3月2日） 51 51 100% 数据来源：基金业协会 2016年2月5日，基金业协会发布规范私募基金管理人登记新注册的私募须在6个月内进行产品备案；已登记满12个月的私募须在2016年5月1日前产品备案；已登记不满12个月的私募在2016年8月1日前产品备案。逾期未进行备案的私募，将注销该私募基金管理人登记。 针对监管发布的规定，券商、银行、信托等机构推出“保壳”服务，基金业协会则明确”通过第三方渠道发行的顾问管理型基金暂不能作为私募机构的首只私募产品备案”，还针对第三方机构的不良竞争提出了警示。总体来看，对私募机构的监管趋严。 二、行业监管 （一）监管政策 《中华人民共和国证券投资基金法》（2012年版）奠定了私募投资活动的法律基础。2012年版的《基金法》明确“非公开募集资金设立证券投资基金（以下简称基金），由基金管理人管理，基金托管人托管，为基金份额持有人的利益，进行证券投资活动，适用本法”；同时明确“对非公开募集基金的基金管理人进行规范的具体办法，由国务院金融监督管理机构依照本章的原则制定”。《基金法》与2015年进行了修订，但私募基金的相关内容延续了2012年版本。 自2012年版的《基金法》实施以来，证监会、基金业协会陆续出台了部门规章、行业自律规则，对私募投资活动进行规范。其中最为重要的是证监会颁布的《私募投资基金监督管理暂行办法》。基金业协会也陆续出台了私募相关的登记备案、分类公示、内部控制等规则，从内控框架建设、外部约束两方面对私募机构及其产品进行规范。表三列示了近年来私募监管相关政策文件及主要内容。 除表中所列示内容外，基金业协会在2015年底发布了私募投