企业债券融资操作实务综述.ppt

主承销商 承销团 会计师 担保人（1） 律师 审计 进行主体及债项评级 出具法律意见 牵头协调 分销 投资者 认购 注：（1）如采取第三方担保方式 （2）如发行抵押担保债券，则需聘请有资格的评估机构进行资产评估 （3）如设立专项账户，则可聘请商业银行作为专项账户监管人；若发行抵押担保债 券，则可聘请商业银行作为抵押资产监管人 发行人 评级 评估机构（2） 商业银行（3） 对抵押资产进行评估 为债券提供担保 专项账户监管及资产监管 4.4 各中介主要工作 中介机构 资质要求 主要工作职责 主承销商 担任过企业债券主承销商或三次以上（含三次）副主承销商的证券公司 配合发行人确定债券增信方式 配合发行人确定募集资金投向 协调各中介机构开展尽职调查，并完成必要文件的起草、讨论、确定 牵头准备发行申请文件 进行债券市场调查，设计债券发行方案 协助发行人进行债券报批工作，沟通国家发改委、国资委、人民银行和证监会 实施宣传、推介、询价、路演等工作 组建承销团，安排和部署整体承销工作 确定最终发行方案、领导承销团进行债券销售 完成登记、托管工作 就上述事宜配合发行人与相关主管机构沟通、推进整体发行工作 律师事务所 无相关要求 提供尽职调查清单 现场尽职调查 出具法律意见书 起草并完善抵押、质押、专项账户监管等协议（如涉及） 审计机构 具备证券、期货从业资格的会计师事务所 审计发行人最近三年财务报表，出具三年连审的审计报告，并提供未经审计的半年报或年报（如需） 4.4 各中介主要工作（续） 中介机构 资质要求 主要工作职责 评级机构 需取得相关评级业务许可 提供尽职调查清单 现场尽职调查 出具资信评级报告，并在债券有效存续期间，每年至少公告一次跟踪评级报告 担保人 主体评级不应低于发行人主体评级 出具担保函，为债券的还本付息提供担保 评估机构 具有主管机关颁发的专项评估资格证书 为抵押资产出具评估报告 商业银行 无相关要求 作为抵押资产监管人，对抵押资产进行监管 作为偿债专项账户监管人，对专项账户进行监管 4.4 各中介主要工作（续） 4.5.1 企业债券发行方案设计相关法律要素 确定各中介机构 主承销商 律师事务所、会计师事务所、资信评级机构、评估机构、募集资金账户监管机构、偿债基金账户监管机构 偿债方案 ——每年付息一次，分次还本（可增强企业债券评级）山东诸城 ——每年付息一次，到期一次还本（重庆城投、天津保税区、苏州高新区、铁岭投资、云南城投、嘉兴城投、昆明城投、重庆城投、无锡公用、西安基投） ——每年付息一次，到期前分期还本（合肥城投、常州城投） 偿债安排 （隐性担保） ——设立偿债基金 如重庆城投设置偿债基金由第三方进行管理。（资金来源从发行人投资项目收益、正常经营盈余、土地出让金返还及土地拍卖收益返还、路桥年费收入增量、财政拨付的其他资金中提取） 山东诸城投资公司以山东诸城市政府每年拨付的1.3 亿元治污减排项目建设资金为来源，设立偿债基金。 常州市政府设置专门风险准备金对常州城投债债券进行担保。 ——流动性支持 嘉兴城投债设置由中国建设银行股份有限公司浙江省分行以及中国工商银行股份有限公司嘉兴分行将在国家法律法和银行信贷政策及规章制度允许的情形下，对发行人的生产经营给予信贷支持。当发行人发生临时性的偿债困难时，中国建设银行股份有限公司浙江省分行以及中国工商银行股份有限公司嘉兴分行将根据发行人的申请，按照内部规定程序进行评审，评审合格后，对其提供信贷支持。 ——政府回购承诺 铁岭债由政府承诺如果到期偿付不能，由其回购本期债权募集资金投资项目中发行人投资所取得所有权的部分资产。 4.5.2 企业债券发行方案设计相关法律要素 票面利率 ——固定利率 ——上调票面利率选择权 昆明城投债附发行人有权决定在本期债券存续期的第3 年末上调本期债券后2 年的票面利率，上调幅度为0 至100 个基点 担保方案 ——自有资产进行抵押担保，由抵押资产监督人对相关资产进行监督。 诸城城投以自有土地抵押担保 ——自有资产质押担保。 铁岭城投以其所持铁岭银行股份作为质押担保物 ——应收账款进行质押担保。 合肥城投以《BT 协议》产生的应收账款为本期债券作质押担保。 苏州高新债以对苏州高新区管委会的应收账款作质押担保。 ——大股东进行担保 昆明城投债由云南省投资控股集团有限公司提供全额无条件不可撤销的连带责任保证担保。 ——关联企业提供担保 上海城投债由上海久事公司提供全额无条件不可撤销的连带责任保证担保。 嘉兴城投债由由嘉兴市高等级公路投资有限公司提供全额无条件不可撤销的连带责任保证担保。 云南城投由云南省煤化工集团有限公司提供全额无条件不可撤销连带责任保证担保。 4