投资学教案详解.doc

投资学 第一章 导论 第一节 投资的含义 一、投资的定义投资者牺牲今天的消费是期望未来能够得到更多物品和服务消费例某投资者今天购买1,000元的债券，希望一年后能够得到1,100元，该投资者购买债券减少了现期消费1,000元，而下期预期消费增加到了1,100元，投资活动改变了该投资者现在和将来的消费权益该投资者要承担投资风险，国债就要承担通货膨胀风险，公司债，要承担违约风险。 ?个人或机构投资者通过金融资产或资产，获得该资产产生的与所承担的风险成比例的收益的过程。 ?购买小汽车这种实物资产也可以看作是一种投资。现在花费8万元购买一辆汽车将提供超过年的服务，、金融资产与实物资产投资实物资产（Real?Assets）投资是指直接拥有实物资本包括土地、建筑物、知识、机器设备以及人力资本等。购买实物资产可以包含投资和现时消费某人想拥有一套公寓，他可能纯粹出于投资角度评价该投资收益，房屋居住服务功能。实资产生产能力越强，其产生的收入就越大，价值就越高例人力资本就属于一种最典型的实物资产，对学费、书籍以及时间的投资，导致受教育者获得各种技能，从而影响未来收入。金融资产（Financial Assets）投资是对实物资本的间接持有。普通股或债券的市场价值来源于发行公司所资产创造的收入。股票拥有者不必购买机床、经理才能和其它生产要素，通过购买普通股间接投资于这些，这些的生产能力将决定价值当金融资产持有者基于利率和证券面值收入流时，称为债务类工具，如国债、公司债等。支付债收入享有要求权，称权益类证券，如普通股、有限合伙。介于两种类型之间如优先股，转换债券）商业票据大额可转让存单、银行承兑汇票等直接投资指投资者直接到市场上购买并持有证券；间接投资是指投资者购买基金管理公司发行的基金单位把资金交给职业投资机构代为理财。在美国，人们倾向于间接持有金融资产，只有四分之一的投资者直接持有股份，绝大多数投资者都是通过金融机构持有股权间接实现的。典型机构投资者有：养老基金、保险公司、共同基金与慈善基金等， 1996年美国公司权益的持有情况表 构 股份（10亿美元） 比例（%） 私人养老基金 1255.1 13.4 州及地方养老基金 851.8 9.1 保险公司 577.7 6.2 共同基金 1384.2 14.7 银行及个人信托 213.9 2.3 国外投资 575.7 6.1 家庭和非盈利组织 4477.3 47.7 其他 51.7 0.6 总计 9387.6 100.0 （二）金融资产与实物资产功能的区别 1，金融资产是实物资产的纸制副本，具有可分割性? 金融资产的创造使得许多分散的中小投资者有机会拥有一项数额巨大的不可分割的实际资产降低了实物资产投资风险。一家大型钢铁联合企业，通过向大量个人融资，他们中每一个人仅占钢铁企业资产价值一小部分。参加利润分配。?能够获得创业利润、形成虚拟资本。新发证券的交易市场称一级市场(Primary?Market)。金融资产(Listing)后在投资者之间转让称二级市场(Secondary Market)。实际资产连续二级市场，变现。货币市场工具 ?? 货币市场工具(Money Market Instruments)是指期限小于或等于1年的债务工具，具有很高的流动性。通过货币市场基金间接参与投资。 美国主要的货币市场工具交易情况（1996年12月） 单位：10亿美元 名 称 金 额 名 称 金 额 短 期 国 债 449.4 商业票据 479.1 小额定期存单 948.6 银行承兑汇票 11.6 大额定期存单 494.3 回购协议 191.1 ???????(一)短期国债（T-Bills） 短期国债是一国政府财政部以贴现(At a Discount)方式发行，限一年的短期债券。投资者按低于面值(Par or Face value)的价购买，在到期日(Maturity)，以面值获得政府偿付，面值与买价之差收益。美国的短期国债市场十分发达，财政部每周都发行期限为90天或120天的国债，每月则发行期限为1年的国债，以拍卖(Auction)的方式销售。投资者可以直接到拍卖现场购买国债，也可以从二级市场国债交易商处购买。短期国债有极强流动性，交易成本，风险亦小。短期国债最低面额为1美元，其他工具多为10美元。短期国债的收入免征所得税(二)大额可转让存单（Cert