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企业财务亚健康状态识别 与身体上的“亚健康”相类似，企业财务“亚健康”指企业在财务方面存在的一种不尽合理的状态。如若企业财务长期处于亚健康状态，那么很可能会转变成财务危机或陷入“财务困境”，最终企业的经营循环以及财务循环陷入停滞状态或者不能维持正常运行状态。故而，通过识别企业财务的“亚健康”状态，进而及时采取财务预警或者信贷缩减等策略，对于商业银行保证信贷资产安全具有重要意义。 在近期所披露的首次公开发行股票招股说明书的企业中，可以发现一些企业的财务状况确实存在一些“亚健康”症状。 一、企业财务“亚健康”状态案例介绍 1、永贵电器财务“亚健康”及表现 经营活动中产生的现金流量是一个企业最为重要的现金来源，其比重的大小标志着企业经营的健康与否。此外，永贵电器大量存货的存在以及不断增加的应收账款直接为其贴上了财务“亚健康”标签。 2009-2011年，永贵电器主营业务综合毛利率水平均在50%以上，高于连接器行业和铁路行业的上市公司，但从经营性现金流来看，永贵电器的盈利质量存在疑问。2009-2011年间，永贵电器经营活动产生的现金流量净额分别为3090.83万元、6416.83万元、3377.59万元。这一数字远低于该公司相应年份的净利润水平，尤其是2011年。 2009-2011年，永贵电器存货分别为3987.63万元、5255.34万元及5078.22万元，占总资产的比例分别为23.33%、19.19%及15.12%。其中，库存商品占存货金额的比重分别为77.05%、69.97%及64.91%。期间，存货周转率分别为1.66、1.56及1.38，远远低于行业均值（3.13、2.91、4.12）。此外，报告期内，公司应收账款分别为5731.06万元、6383.28万元及7594.35万元，占当期总资产的比例为33.53%、23.31%及22.61%。应收账款周转率分别为2.49、2.93及2.72，同样低于行业均值（3.12、3.19、3.54）。 2、信质电机股份有限公司财务“亚健康”及表现 信质电机主营汽车零配件。2008年至2009年，信质电机由于实施新厂房开工和收购实际控制人资产，同时面临较大银行资金还贷压力（在信质电机的流动负债中，大部分为银行借款，这些借款仅每年的利息支出就高达数百万元），针对这一财务危机，信质电机分别用借款和增资的方式化险为夷。然而，其财务“亚健康状况”一直持续，并未由于关联方的贷款支持而获得好转。2008年至2011年1月-6月，信质电机的流动负债在负债总额中占比近90%。2011年上半年的借款总额又攀新高，达到历史峰值的1.8亿元，上半年仅利息支出就达522万元。针对这一财务紧张状况，信质电机又当如何化解？ 二、造成企业财务“亚健康”的原因 从以上两个案例可以看出，现金流的充足程度、应收账款占比、存货占比以及负债情况是判断企业财务“亚健康”的重要指标。两个案例显示：较大金额的应收账款和存货已经影响到了公司运营，而大量负债的存在则会导致企业财务危机的产生。下面几种情况是导致企业财务“亚健康”或者财务危机的一些方面。 1、投资决策和筹资决策的失误。一方面，从我国现有情况来看，部分企业较为缺乏对于企业投资项目可行性研究的分析能力，尤其在进行可行性研究时没有进行系统化、综合性和周密地分析；另一方面，企业的高负债率也会导致企业的资金结构不健康，发生筹资决策失误，往往使得企业负债过大，严重降低了企业的偿还能力。所谓的资金结构，指的是企业的所有资金来源之中，权益资金和负债之比，因为资金结构不健康而造成的财务危机的现象十分常见。 2、存货所占比例过大。我国的部分生产制造型企业的存货占有比例相对过大，其中部分存货属于超期积压，这是占用了大量企业资金的原因，同时企业还须给这些积压成本支付大笔的保管和仓储费用，不但不能为企业创造利润，还加重了企业分成本负担。 3、赊销比重大，现金链断裂。由于我国市场已演变成了买方市场，大部分企业都存在着产品货物不同程度上的滞销现象。为了打破这个僵局，不少企业都扩大了市场占有，以赊销方式来销售货物，借此打开产品销量。然而，新的问题产生了，企业的应收账款大幅度增加。在企业财务管理中，应收账款是造成财务风险的重要原因之一，直接影响着企业的资金回笼。根据调查，不少企业为了预先垫付实际上尚未实现的利税而使用为数不多的流动资金，进一步加速了企业现金的单向支出；此外，如果企业对所赊客户的信用状况了解不够全面，就会发生盲目赊账，导致应收账款的死账和坏账，严重地影响资金流动，破坏了资金安全。 4、经营性的企业现金流减少。在企业生产经营中，即使是一些财务经营状况优秀的企业也会偶发性出现现金净流出的情况。一旦企业的现金流入不足，收支不平衡，就会使企业的产销陷入困境，毛利降低，影响企业到期债务的本金和利息支