海滨天香酒店商业融资策略(JB1208104饶佳).docxVIP

课程：公司理财 学号：JB1208104 姓名：饶佳海滨天香酒店筹资策略案例分析过程：本案例中，天香酒店的全部资本投入为32500万元，其中已确认天仙酒店无形资产投入8000万元，土地4000万元，装修工程贷款3000万元，计15000万元，对于17500万元的资金缺口，三种筹资方案可以简单的概括为：方案一：17500万元全部通过抵押贷款解决，由于其贷款还款方式为分期等额偿还，利率为12%。方案二：发行新股400单元，即4000万股，以每股发行价5元计，筹资20000万元，扣除券商承销费用及固定费用2500万元，实际筹资17500万元。方案三：发行总额度为20000万元的优先股和普通股组合，因为每购一股优先股可免费认购一股普通股，因此两者是等比例发行，发行额均为667万股，筹集资金20000万元，扣除券商发行费用和固定费用2500万元，实际筹资17500万元。在融资决策前，首先要对天香酒店的盈利状况进行预测，具体见表2：表2：天香酒店盈利状况预测表入住率100%（万元）75% （万元）50% （万元）收入15800118507900固定成本1800 1800 1800 变动成本2700 2025 1350 利息（3000贷款）300 300 300 利润总额11000 8625 4450 所得税3630 2846 1468 净利润7370 5779 2982 之后，考虑入住率分别为100%、75%、50%三种情况，对三种融资方案的资本结构、资本成本、李慧樱获得的股利等影响决策的因素进行详细分析，具体分析过程见表3、4、5。第一方案：银行贷款17500万元，利率12%，期限10年。表3：第一方案分析表入住率100% （万元）75%（万元）50%（万元）收入15800 11850 7900 固定成本1800 1800 1800 变动成本2700 2025 1350 利息（3000贷款）300 300 300 新增利息2100 2100 2100 利润总额8000 6525 2350 所得税2640 2846 776 净利润5360 3679 1574 股本优先股（万股）200 200 200 普通股（万股）1400 1400 1400 优先股股利（25×8%）（万元）400 400 400 普通股股利（万元）4960 3279 1174 资本结构资本数额（万元）所占比例优先股200万股500015% 普通股1400万股700022% 贷款30009% 贷款1750054% 资本总 资本成本3000万贷款资本成本6.7%，6.7%，6.7% 17500万贷款资本成本8.04% 8.04% 8.04% 优先股资本成本8% 8% 8% 普通股资本成本71% 46.8% 22.5% 综合资本成本40.1% 28.8% 11.1% 李慧樱分得股利4960 3279 1174 第二方案：发行4000万股普通股，每股面值5元，总额20000万元，筹资17500万元。表4：第二方案分析表入住率100%（万元）75%（万元）50%（万元）收入15800 11850 7900 固定成本1800 1800 1800 变动成本2700 2025 1350 利息（3000贷款）300 300 300 利润总额11000 8625 4450 所得税3630 2846 1468 净利润7370 5779 2982 优先股股利（25×8%）400 400 400 普通股股利6970 5379 2582 资本结构资本数额（万元）所占比例优先股200万股500015% 普通股5400万股2450076% 贷款300030009% 资本总 资本成本3000万贷款资本成本6.7%，6.7%，6.7% 优先股资本成本8% 8% 8% 普通股资本成本28.4% 22.0% 10.5% 综合资本成本23.4% 18.5% 9.8% 李慧樱分得股利1807 1399 671 第三方案：800万优先股和800万股普通股，发行总额20000万元，筹资17500万元。表5：第三方案分析表入住率100%（万元）75%（万元）50%（万元）收入15800 11850 7900 固定成本1800 1800 1800 变动成本2700 2025 1350 利息（3000贷款）300 300 300 利润总额11000 8625 4450 所得税3630 2846 1468 净利润（万元）7370 5779 2982 优先股股利：1000万股2000 2000 2000 普通股股利5370 3779 982 资本结构资本数额（万元）所占比例优先股1000万股2500059% 普通股2200万股700032% 贷款30009% 资本总额32500