第五周周报保监加强股票投资分层.PDFVIP

请阅读最后评级说明和重要声明 1 / 16 [Table_MainInfo] ┃研究报告┃ 投资银行业与经纪业行业 2017-2-3 第五周周报：保监加强股票投资分层 监管，重视非银配置价值 行业研究┃行业周报 评级 看好 维持 报告要点 ? 行业及公司要闻 行业要闻。保监会发布《关于进一步加强保险资金股票投资监管有关事项的通 知》；国务院发文规范发展区域性股权市场；1 月份 PMI 指数 51.3%，较上月回 落 0.1%。 公司公告。新华保险、山西证券、海通证券、西部证券、申万宏源、招商证券、 中国人寿 2016 年净利润下滑 45%、60%-70%、49.24%、43.71%、54.67%、 40%-60%、40%-50%；鲁信创投、辽宁成大、陕国投 A 2016 年净利润上涨 50%-1005、55%-105%、11.07%；国金证券获准新设五家分支机构；华西股份 子公司 4.3 亿元认缴秦汉新城，大众公用拟 0.3 亿美元投资新华创新基金。 ? 核心数据跟踪 上周沪深 300 指数上涨 0.99%，中小板指上涨 1.21%，创业板指数上涨 0.29%。 板块表现，信托板块上涨 4.79%，多元金融板块上涨 0.53%，保险板块上涨 0.74%，证券板块下跌 0.02%。 上周两市日均成交额 2,975.43 亿元，环比下降 17.96%，日均换手率 0.61%， 环比下降 6.15 个 BP。截至 1 月 25 日两融余额 8,814.79 亿元，较上周下降 1.20%；上周股票质押新增规模 338.55 亿元，环比下降 1.87%；上周股权融资 规模 229.23 亿元，环比下降 71.70%，债券融资规模 2,955.70 亿元，环比下降 36.36%；上周期货市场成交金额 3.66 万亿元，环比下降 41.68%。 ? 核心观点 持续加大券商板块配置，核心在于：第一，2016 年 1 月股市熔断和 12 月股债 双杀的低基数效应下，1 月市场有所回暖，券商经营业绩同环比均有望迎来改 善；第二，随着 IPO 的稳健提速，券商投行和直投另类业绩有望迎来快速释放； 第三，当前以中信为代表的龙头券商 PB 水平 1.35-1.40 倍，处于历史低位，具 备较强安全边际；建议加大券商板块配置，个股推荐中信证券和国金证券。 利率企稳，保险板块维持良好修复态势，股票投资监管落地，稳健投资稳定预 期。监管推动下行业转型加剧，一方面承保结构优化推升内含价值增速；另一 方面，股票投资监管落地，正本清源意义显著，财务性股权投资获支持，对上 市险企负面影响较小。当前 P/EV 估值水平逐步修复至 1.1 附近，继续看好估值 中枢修复和转型加速下业务价值增长超出预期的机会，个股建议关注新华保险 和中国平安。 [Table_Author] 分析师 蒲东君 （8621 pudj@ 执业证书编号：S0490511090002 分析师 周晶晶 (8627 zhoujj1@ 执业证书编号：S0490514070005 联系人 孙寅 (8621 sunyin@ 联系人 杨靖凤 （8621 yangjf@ [Table_Doc] 相关研究 《第四周周报：再融资标准或迎调整，加大低估 值非银配置》2017-1-22 《证券业行业跟踪系列二：IPO 持续提速，加大 券商配置》2017-1-22 《证券业 2017 年 1 月报：债市调整影响可控， 建议加大券商配置》2017-1-15 风险提示： 1. 资本市场大幅波动； 2. 业务推进低于预期。 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 16 行业研究┃行业周报 目录 行业及公司重点关注 ..................................................................................................................... 4 行业要闻 ................................................................................................................................................................. 4 公司动态 .......................