第4章工程项目经济讲述.ppt

* * * 【例4-7】某厂购买一台新设备，初始投资为900元，寿命期为6年，期末残值为零。该机器在前3年每年净收益为250元，后3年每年为350元。已知基准折现率为10%，求净现值。 【解】 采用净现值的优点是：（1）计算简便；（2）计算结果稳定，不会因为计算方法的不同而带来任何差异；（3）考虑了资金的时间价值和方案在整个寿命期内的费用和收益情况，对项目进行动态评价，考察了项目在整个寿命期内的经济状况；（4）它直接以货币金额表示方案投资的收益性大小，比较直观。 净年值也称净年金，是指通过资金等值换算将项目净现值分摊到寿命周期内各年(从第1年到第n年)的等额年值。 其一般表达式为： 求一个项目的净年值，可以先求该项目的净现值(NPV)或净终值(NFV)，然后乘以资金回收系数进行等值变换求解。 4.4 价值性评价指标 净年值  用净现值NPV和净年值NAV对一个项目进行评价，结论是一致的。因为：当NPV＞0时，NAV＞0；当NPV＜0时，NAV＜0。故净年值与净现值在项目评价的结论上总是一致的。因此，就项目的的评价结论而言，净年值与净现值是等效评价指标。净现值给出的信息是项目在整个寿命期内获取的超出最低期望盈利的超额收益的现值，净年值给出的信息是项目在整个寿命期内每年的等额超额收益。 4.4 价值性评价指标 净现值 【例4-9】 已知A、B两种设备均能满足使用要求，A设备的市场价为150万元，使用寿命为4年，每年可带来收入50万元；B设备的市场价为240万元，使用寿命为6年，每年可带来收入60万元，试在基准折现率为10%的条件下选择经济上有利的方案。 【解】 NAVA＝50－150（A/P，10%，4）＝2.7（万元） NAVB＝60－240（A/P，10%，6）＝4.9（万元） 因为NAVB＞NAVA，改选择设备B在经济上更为合理。因此，在基准折现率为10%的条件下，选择设备B在经济上是有利的。 净终值(NFV)是指技术方案计算期内各年净现金流量以给定的基准折现率折算到计算期末(即第n年末)的金额代数和。 其一般表达式为： 对于特定技术方案而言，净现值、净年值、净终值是等效的，对方案的经济评价结论是一致的。但是实践中，人们习惯于使用净现值指标，而净终值很少被使用。净年值常用在不同计算期技术方案的经济评价中。 4.4 价值性评价指标 净终值 费用现值（PC）是指按基准折现率，将方案计算期内各个不同时点的现金流出折算到计算期初的累计值。 费用年值（AC）是指按基准折现率，通过等值换算，将方案计算期内各个不同时点的现金流出分摊到计算期内各年的等额年值 4.4 价值性评价指标 费用现值和费用年值 费用现值的计算公式为： （CO）t为第t年的现金流出量； n为计算期； i为折现率。 费用年值的计算公式为： 费用现值和费用年值指标只能用于多个方案的比选，其判断准则是：费用现值或费用年值最小的方案为优。 4.4 价值性评价指标 费用现值和费用年值 【例4-10】某项目有两个工艺方案A、B，均能满足同样的需要。方案A、B寿命期为10年，A方案投资为200万元，年运营费用为60万元。B方案投资为300万元，年运营费用为35万元。在基准折现率为10%的情况下，试用费用现值和费用年值确定最优方案。 【解】两方案的费用现值计算如下： PCA=200＋60（P/A，10%，10）＝568.64（万元） PCB=300＋35（P/A，10%，10）＝515.04（万元） 两方案的费用年值计算如下： ACA=60＋200（A/P，10%，10）＝92.55（万元） ACB=35＋300（A/P，10%，10）＝83.82（万元） 根据费用最小的选优准则，费用现值和费用年值的计算结果都表明，方案B优于方案A。 应用费用现值和费用年值的指标要注意的问题： （1）备选方案不少于两个，且为互斥方案或可转化为互斥型的方案； （2）备选方案应具有共同的目标，目标不同的方案、不满足最低效果要求的方案不可进行比较； （3）备选方案的费用应能货币化，且资金用量不应突破资金限制； （4）效果应采用同一非货币计量单位衡量，如果有多个效果，其指标加权处理形成单一综合指标； （5）备选方案应具有可比的寿命周期。 4.4 价值性评价指标 费用现值和费用年值 4 工程项目经济分析 工程项目经济分析的基本要素及估算方法 工程项目经济评价的指标