第三章敏感度和风险讲述.ppt

第三章 敏感度和风险分析 * 投资决策 方案评价 不确定 与风险 产量 价格 建设 年限 成本 收益 经济 寿命 * * 投资 利率 第一节 风险因素和敏感度分析 * * 一、风险因素与传统决策方法 1、不确定性与风险 不确定性:缺乏足够信息造成的实际值 和期望值的偏差,其结果无法用 概率分布规律来描述。 风险:随机的原因而造成的实际值 和期望值的差异，其结果可用 概率分布规律来描述。 * * 项目数据统计偏差 通货膨胀 技术进步 市场供求结构变化 外部因素（政策、法规）变化 2、不确定性或风险产生的原因： 一、风险因素与传统决策方法 一、风险因素与传统决策方法 3、敏感度分析的主要方法: * * 分析不确定因素可能导致的后果 概率分析 敏感性 分析 敏感度 分析 盈亏平 衡分析 确定盈利与亏损的临界点 对项目风险作直观的定量判断 * * 确定性决策 不确定性决策 4、决策分析的主要方法： 动态规划、层次分析法、最优化方法等 乐观法、悲观法、乐观系数法、等可能性法、后悔值决策法。 风险性决策 最大可能法、期望值法、决策树法、蒙特卡洛模拟法； 一、风险因素与传统决策方法 * * 二、盈亏平衡分析 盈亏平衡分析： 项目盈利和亏损之间的转折点为盈亏平衡点BEP，在这点上，销售收入和生产支出相等，既不亏损，也不盈利。 * * 二、盈亏平衡分析 单位产品 的售价不变； 产量等于 销售量； 单位产品可变 成本不变； 产品可换算 为单一产品。 几点假设 1、线性盈亏平衡分析 二、盈亏平衡分析 P——产品单价， Q——产品产量， CF——年总固定成本， S——销售收入，Cq——单位可变成本，C——年总成本， r——单位产品税金及附加， 年固定成本 C= CF+ CqQ S1=(1-r1)PQ 年总成本 年销售收入 收入/成本 产量 在盈亏平衡点，年税后销售收入S与年总成本C相等，即： C= CF+ CqQ S1=(1-r1)PQ C=S1 得到: 即为产量的盈亏平衡点。 二、盈亏平衡分析 判断：QQ* 时，方案可行；QQ* 时，方案亏损。 设Q0为设计生产能力，BEP生产能力利用率为： 用产量和生产能力利用率表示盈亏平衡点说明当条件保持不变时，产量可允许降到QBEP,项目不会生亏损。 二、盈亏平衡分析 二、盈亏平衡分析 某项目设计生产能力为年产50万件，根据资料分析，估计单位产品价格为100元，单位产品可变成本为80元，固定成本为30万元。已知该产品销售税金及附加合并税率为5%。现有一客户前来订货25万件，问是否应该签订订货合同？并求项目在盈亏平衡点的生产能力利用率。 案例1： 解答：产量盈亏平衡点： 生产能力利用率盈亏平衡点： 由于订货25万件大于盈亏平衡产量2万件， 因此项目盈利，可以接受订单。 二、盈亏平衡分析 二、盈亏平衡分析 2、非线性盈亏平衡分析 当产量达到一定数额时，市场趋于饱和，产品可能会滞销或降价，成本函数变成非线性的； 当产量增加到超出正常生产能力时，可能会增加设备损耗，人员加班费等,此时可变成本呈非线性上升趋势。 建立成本与产量、收入与产量的非线性函数关系，根据盈亏平衡点定义求解。 非线性问题 分析求解 二、盈亏平衡分析 某建材厂其寿命期预计为30年。设计年生产能力不超过3500万吨/年时，年固定成本为570万元，年生产能力在3500万吨/年至7000万吨/年时，年固定成本为1100万元；可变成本为0.4万/(年.万吨) 该厂产品售价标准为：年生产能力不超过3500万吨/年时，产品售价为0.65 万/(年.万吨)；年生产能力超过3500万吨/年时，其超出部分产品售价为0.55 万/(年.万吨)； 假定该厂设计生产能力完全利用，且产品全部售出，试作盈亏平衡分析。 案例2： 二、盈亏平衡分析 S——收入函数， C——成本函数 年固定成本 C1=0.4Q+570 S1=0.6Q 年总成本 年销售收入 收入/成本 产量 分析： S2=0.55Q+350 C2=0.4Q+1100 二、盈亏平衡分析 某项目所生产的产品总固定成本为6万元，单位产品可变成本为1000元，产品价格与产量的函数为： 案例3： 试确定产品的最佳经济规模。 二、盈亏平衡分析 S——收入函数， C——成本函数 年固定成本 年总成本 年销售收入 收入/成本 产量 分析： 盈利区 三、敏感性分析 敏感性分析：指通过测定一个或多个不确定因素的变化所导致的经济效果评价指标的变化幅度，若某个不确定性因素的小幅度变化就导致经济效果的较大变动，则其为敏感性因素。从而对外部条件发