第二章财务管理基础讲述.ppt

『解答』预期收益率E（R）＝（26%＋11%＋15%＋27%＋21%＋32%）÷6＝22% 【例题28】XYZ公司股票的历史收益率数据如表2－1所示，请用算术平均值估计其预期收益率。 年　度 1 2 3 4 5 6 收益率 26% 11% 15% 27% 21% 32% 【例题30】某企业有A、B两个投资项目，两个投资项目的收益率及其概率分布情况如表所示，试计算两个项目的期望收益率；收益率的方差、标准差及标准离差率。 　　A项目和B项目投资收益率的概率分布 项目实施情况 该种情况出现的概率 投资收益率 项目A 项目B 项目A 项目B 好 0.20 0.30 15% 20% 一般 0.60 0.40 10% 15% 差 0.20 0.30 0 -10% 『答案』项目A的期望投资收益率 ＝0.20×15%＋0.60×10%＋0.20×0＝9% 项目B的期望投资收益率 　　＝0.30×20%＋0.40×15%＋0.30×（－10%）＝9% 项目A的方差 ＝0.20×（15%－9%）2＋0.60×（10%－9%）2＋0.20×（0－9%）2＝0.0024 项目A的标准离差＝ ＝4.90% 项目B的方差 　　＝0.30×（20%－9%）2＋0.40×（15%－9%）2＋0.30×（－10%－9%）2＝0.0159 　　项目B的标准离差＝ ＝12.61% 　　项目A的标准离差率VA＝4.90%/9%＝0.544 　　项目B的标准离差率VB＝12.61%/9%＝1.40 【例题31·多选题】某企业拟进行一项存在一定风险的投资，有甲、乙两个方案可供选择：已知甲方案收益的期望值为1000万元，标准差为300万元；乙方案收益的期望值为1200万元，标准差为330万元。下列结论中不正确的有（　）。　A.甲方案优于乙方案 B.甲方案的风险大于乙方案C.甲方案的风险小于乙方案D.无法评价甲、乙方案的风险大小 『正确答案』ACD 『解析』当两个方案收益的期望值不同时，比较风险只能借助于标准离差率这一相对数值。标准离差率＝标准差/期望值，标准离差率越大，风险越大；反之，标准离差率越小，风险越小。甲方案的标准离差率＝300/1000＝0.3 乙方案的标准离差率＝330/1200＝0.275 因此甲方案的风险大于乙方案。 　　 【2013考题·单选题】下列各种风险应对措施中，能够转移风险的是（　）。　　A.业务外包 B.多元化投资　　C.放弃亏损项目 D.计提资产减值准备 『正确答案』A 『答案解析』转移风险是指企业以一定代价，采取某种方式，将风险损失转嫁给他人承担，以避免可能给企业带来灾难性损失。如向专业性保险公司投保；采取合资、联营、增发新股、发行债券、联合开发等措施实现风险共担；通过技术转让、特许经营、战略联盟、租赁经营和业务外包等实现风险转移。 （2009年考题）企业进行多元化投资，其目的之一是A追求风险 B消除风险 C减少风险 D接受风险 答案C 【例32·单选题】已知甲方案投资收益率的期望值为15%，乙方案投资收益率的期望值为12%，两个方案都存在投资风险。比较甲、乙两方案风险大小应采用的指标是（　）。　　A.方差　B.净现值C.标准离差D.标准离差率 『正确答案』D 『答案解析』对于期望值不同的决策方案，评价和比较其各自的风险程度只能借助于标准离差率这一相对数值。 【例33·计算题】某企业准备投资开发新产品，现有甲乙两个方案可供选择，经预测，甲乙两个方案的收益率及其概率分布如下表所示（1）计算甲乙两个方案的期望收益率；（2）计算甲乙两个方案收益率的标准差；（3）计算甲乙两个方案收益率的标准离差率；（4）比较两个方案风险的大小。 市场状况 概　率 收益率 甲方案 乙方案 繁　荣 0.4 32% 40% 一　般 0.4 17% 15% 衰　退 0.2 －3% －15% 『正确答案』 　　（1）计算期望收益率： 　　甲方案期望收益率＝32%×0.4＋17%×0.4＋（－3%）×0.2＝19% 　　乙方案期望收益率＝40%×0.4＋15%×0.4＋（－15%）×0.2＝19% 　　（2）计算收益率的标准差： 甲方案标准差＝ =12.88% 　　 乙方案标准差＝