新华期货研发中心谷类月报09.doc

摘要： 8月行情回顾： 8月份国际谷物市场延续反弹，但国内谷物类期货市场整体偏弱。国际方面，继前期的一轮反弹之后，8月份美盘谷物期市在因美债危机、金融市场整体下行的背景下延续反弹行情。小麦、玉米在美国农业部公布的美国玉米年末库存数据利多、海外需求前景改善（特别是中国采购）及炎热和干燥天气担忧，继续走高；国内方面，郑州小麦弱不禁风，连续下探，目前处于下跌趋势。大连玉米亦没受到美盘玉米反弹提振，而是一反常态，开始反弹后的回头，幅度较大。相比之下，郑州早籼稻期市则依然保持震荡。 影响因数分析： 1、最低收购价托底，但相较目前期货价格，仍存下行空间； 2、通货膨胀严重，生产成本上升，但同时警惕CPI见顶回落； 3、养殖业规模扩大，饲料消费增加，但随着猪肉价格回落，或难支撑饲料高价； 4、增产预期较强 不利于谷物期价上行； 5、库存量较大，构成顶部压力； 6、国内谷物行情烙上“政策市”印记，看涨情绪或降温。 9月行情展望： 总体来看我国谷物市场处于上有压力、下游支撑因素被逐步消耗的局面。谷物期市各品种出现一定分化，特别是小麦已经走出箱体震荡，继续下行。虽然自8月以来，在美债危机中，谷物与其它品种相比，表现出一定的抗跌性能。但在无更多利多因素的情况下，目前，操作上不宜做多，建议投资者目前可在逢高适当做空小麦，而谨慎观望玉米、早籼稻，后市可密切关注天气、国家政策等情况，待市场有变，再做抉择。 一、8月行情回顾 玉米：因美国农业部公布的美国玉米年末库存数据利多、海外需求前景改善（特别是中国采购）及炎热和干燥天气担忧，8月CBOT玉米期货市场继续走高。截至8月末（8月24日），CBOT玉米主力12月合约报收742.00美分/蒲式耳，较上月末（7月29日）668.25美分/蒲式耳，上涨73.75美分。 受美债危机以及国内市场无利多进一步提振影响，8月大连盘玉米期货市场在上半月冲高后开始回落。截至8月末（8月24日）主力合约1205报收2380元/吨，较上月（7月29日）2383元/吨，下跌3元/吨。 现货方面，广东港口玉米主流成交价格在2470-2480元/吨。北方港口玉米收购价格在2270-2280元/吨，平舱价格在2310-2320元/吨。山东地区用粮企业玉米收购价格集中在2320-2480元/吨不等。河南、河北等地用粮企业玉米收购价格集中在2320-2360元/吨。南方销区市场东北产玉米到站价格在2450-2560元/吨。 （美国CBOT玉米12月期货走势图，来源：新华期货博弈大师） （大连玉米期货1205合约走势图，来源：新华期货博弈大师） 小麦：8月份初因美债危机，美盘小麦期市出现回调行情，而后由于新的利好因素刺激开始延续反弹，截至8月24日，交投最活跃的芝加哥期货交易所(CBOT)12月小麦期货报收于776.50美元/蒲式耳。 郑州小麦则在从8月开始，受美债危机，采购商收购谨慎，临储小麦成交低迷的影响，强卖期价一路下跌，在8月24日创年内新低2661元/吨，目前依然处于下跌行情中。 （美国CBOT12月小麦期货走势图，来源：新华期货博弈大师） （郑州强麦期货1201合约走势图，来源：新华期货博弈大师） 早籼稻：稻米市场平稳运行，因正处暑期，需求略显清淡。其中，我国东北地区黑龙江大米出厂价普遍下调0.02元/斤，走货仍然缓慢。苏皖地区因粮源紧张基本上处于有价无市状态。而南方早稻收购主体购粮意愿较强，但整体非常谨慎，目前收购价普遍在1.06-1.12元/斤，产区农户对当前价格并不认可，捂粮惜售普遍。 期货市场亦表现平淡，目前窄幅震荡，截止8月24日，早籼稻1201合约收盘价为：2569元/吨 （郑州早籼稻期货1201合约走势图，来源：新华期货博弈大师） 二、影响因数分析 1、最低收购价托底，但相较目前期货价格，仍存下行空间 2010年12月12日的中央经济工作会议，不仅强调了宏观调控，还提出了发展现代农业、加快加快经济结构战略性调整等任务。会中指出，强农惠农的思想认识只能增强不能削弱，强农惠农的政策力度只能加大不能减小。要千方百计确保主要农产品供给安全，稳定粮食播种面积，增加农业生产补贴，稳步提高粮食最低收购价。 国家发改委网站公布消息，我国继续在稻谷主产区实行最低收购价政策，并适当提高2011年最低收购价水平。2011年生产的早籼稻(三等，下同)、中晚籼稻、粳稻最低收购价分别提高到每50公斤102元、107元、128元，比2010年分别提高9元、10元、23元。而上个月，国家发改委还对今年小麦收购价格进行调整，白小麦、红小麦最低收购价分别提高到每50公斤95元、93元，比2010年分别提高5元、7元。2011年