第十章货币政策讲述.ppt

* 金融深化：政府放弃对金融市场和金融体系的过度干预，放松对利率和汇率的严格管制，使利率和汇率为反映资金供求和外汇供求对比变化的信号，从而有利于增加储蓄和投资，促进经济增长。 * * 第三节 货币政策传导机制 货币政策传导机制是从运用货币政策工具到实现货币政策目标的作用过程。 是指货币管理当局确定货币政策后，从选用一定的货币政策工具进行操作开始，到其实现最终目标之间，所经过的各种中间环节相互之间的有机联系的总和。 主要有两大理论流派：凯恩斯学派的货币政策传导机制理论和货币主义的货币政策传导机制理论。 可以分为三大渠道：消费、投资和国际贸易。 * （一）凯恩斯主义的货币政策传导机制 特点：强调利率的核心作用 货币政策传导机制理论 * （二）货币学派的货币政策传导机制 特点：强调货币资产与实物资产的相互替代。 * 货币政策时滞 货币政策传递时滞是指货币政策的制定及产生效果的滞后性。一般可分为内部时滞和外部时滞。 货币政策的内部时滞 货币政策的内部时滞是在货币政策的决策主体内部发生的,它是指作为货币政策决策和操作主体的中央银行从制定政策到采取实际行动所需要的时间 。内部时滞又可以细分为认识时滞和决策时滞两段 认识时滞是指从现实经济运行客观上有实施货币政策的需要开始,到中央银行认识到确实需要实施货币政策所耗费的时间 决策时滞是指中央银行制定货币政策的时滞,即从认识到确实需要实施货币政策,到真正确定要实施的货币政策所需的时间。 第四节 货币政策效应 * 货币政策的外部时滞 外部时滞是指从中央银行实际执行货币政策到这一政策在经济中产生相应效应之间的时间,这段时滞发生在货币政策的操作变量到最终变量的传递过程中,可以细分为操作时滞和市场时滞两段 操作时带是指从调整货币政策工具到其对中介指标发生作用所需耗费的时间 市场时滞是指从中介变量发生反应到其对目标变量产生作用所需的时间 * 充分认识到需调整 内部时滞 认识时滞 决策时滞 外部时滞 客观上需要调整 调整货币政策 对经济发生影响 货币政策的时滞 操作时滞 市场时滞 * 影响货币政策效应的因素 货币政策的传导机制 货币政策的时滞 货币政策与其他政策的配合 货币流通速度的变化 社会公众的微观预期 其他因素：如客观条件的变化，政治因素等。 * 复习思考题： 1、货币政策的最终目标有哪些？它们之间有何关系？ 2、货币政策的工具有哪些？它们各自具有什么特点？ 3、中央银行操作货币政策工具后，可以通过哪些渠道达到其最终目标？ * * 第十章 货币政策 * 教学目的与要求： 通过本章的学习，全面掌握中央银行货币政策操作的有关内容，包括货币政策目标、工具、传导机制和效果评价，更好的理解货币政策实践，尤其是我国准备金政策的操作。 重点与难点： 货币政策工具及其传导机制。 * 教学内容： 第一节 货币政策目标 第二节 货币政策工具 第三节 货币政策传导机制 第四节 货币政策效果 * 货币政策 从广义上讲，货币政策包括政府、中央银行和其他有关部门所有有关货币方面的规定和所采取的影响货币数量的一切措施。包括所有旨在影响金融系统的发展、利用和效率的措施；甚至可进一步包括像政府借款、国债管理乃至政府税收和开支等可能影响货币支出的行为。 狭义的货币政策是指中央银行在追求可维持的实际产出增长、高就业和物价稳定所采取的用以影响货币和其他金融环境的措施。也可以说，货币政策指的是中央银行为实现既定的经济目标运用各种工具调节货币供给和利率，进而影响宏观经济的方针和措施的总和。 一般包括三个方面的内容：（1）政策目标；（2）实现目标所运用的政策工具；（3）预期达到的政策效果。由于从确定目标到运用工具乃至达到预期的政策效果，这中间存在着一些作用环节，因此货币政策实际上也包含中介指标和政策传导机制等内容。 * 第一节 货币政策目标 中央银行制定和实施货币政策(monetary policy)，必须围绕着货币政策目标进行。一般认为，货币政策目标由操作目标(operating target)、中介目标(intermediate target)和最终目标(ultimate goal)三个渐进式的层次组成。 一、货币政策最终目标 五大目标的含义 1、物价稳定（稳定币值） 2、充分就业 3、经济增长 4、平衡国际收支 5、金融稳定 * 各目标之间的关系 1、稳定物价和充分就业 菲利普斯曲线 2、经济增长与充分就业是统一的 3、物价稳定与经济增长之间存在冲突 4、经济增长与国际收支之间也存在一定的冲突 失业率 图1 菲利普斯曲线 物价变动率 8% 3% 0 4