期指周报0402_品创新助突破 近期基调仍看涨.doc

产品创新助突破 近期基调仍看涨 摘要 截至本周五，上证指数收市报3157.96点，全周上涨3.21%；深证成指收市报12767.86点，全周上涨4.31%.本周两市日均成交2475亿元，较上周1939亿元的水平放大近三成。 股市投资者对于股指期货和融资融券业务的良好预期对大盘形成技术突破提供了较好的支持，短期内权重股的交易将趋于活跃，并且活跃程度有望进一步提高。 从技术面看大盘已突破本轮调整的主要下降通道上轨。随着投资者对融资融券业务的进一步了解和熟悉和股指期货正式上市时间的临近，预计短期内国内股市将继续震荡走高，沪深300指数或将测试3500点位。 一、本周市场回顾 1、沪深股市与300指数 截至本周五，上证指数收市报3157.96点，全周上涨3.21%；深证成指收市报12767.86点，全周上涨4.31%.本周两市日均成交2475亿元，较上周1939亿元的水平放大近三成。 A股市场本周超过八成半个股上涨。按照新财富行业分类，各大行业全线上涨，煤炭开采、有色金属、电力设备与新能源、房地产、电子、汽车和零部件均涨逾5%，其中领涨的煤炭开采行业更是劲升近9%；另外，通信和食品饮料行业表现靠后，两个行业本周涨幅均不到1%。 图1、沪深300指数周K线图 个股方面，截止到周五收盘时候为止，沪深300成分股中权重排名前十的股票及其对沪深300指数的贝塔系数分别如下表： 表1、沪深300指数权重前十成分股及其贝塔系数（计算贝塔系数的起始日为2008年3月27日） 代码 名称 权重 必威体育精装版价 沪深300行业指数 贝塔系数 600036 招商银行 3.67 300金融 601328 交通银行 2.77 300金融 601318 中国平安 2.69 300金融 600016 民生银行 2.66 300金融 600030 中信证券 2.43 300金融 601166 兴业银行 2.34 300金融 600000 浦发银行 2.21 300金融 601088 中国神华 1.77 300能源 000002 万科Ａ 1.72 300金融 601601 中国太保 1.57 300金融 资料来源：中证指数有限公司 光大期货研究所 2、期指仿真交易情况 上周沪深300指数上涨较为明显，涨幅超过4%，而仿真期指的波动幅度则较小，因此各合约基差都有明显缩小，另外一方面也使得各合约间价差保持稳定，继续维持在较小的区间内震荡。从目前的情况来看，高频跨期套利的机会或较多。 图2、期指仿真合约基差变化图 资料来源：光大期货研究所 图3、期指仿真交易合约间价差变化图 资料来源：光大期货研究所 二、影响市场的主要因素 1、股指期货和融资融券业务助推股市 本周一，证监会发布消息正式批准中金所开展股指期货交易业务，中金所随后确定了股指期货上市交易的相关事项，其中上市时间定为4月16日。关于股指期货正式获批的消息反应到周一的市场上是刺激了权重股的上涨，进而带动股市大盘指数形成突破，打破了自2009年12月以来形成的调整趋势上轨，市场做多人气被激发。 周二，融资融券业务明确将于第二天上市的消息再次推升股市。但第二天开盘股市反而下跌，融资融券业务当天成交情况较为清淡，权重股获利盘借机平仓了结，大盘受到打压。 股市投资者对于股指期货和融资融券业务的良好预期对大盘形成技术突破提供了较好的支持，短期内权重股的交易将趋于活跃，并且活跃程度有望进一步提高。一方面权重股交易趋于活跃可能加大股市的波动幅度，但是另外一方面也令股市的上涨空间扩大，在一定程度上可能在短期形成利多效应。 2、3月PMI数据好于预期，经济复苏形势保持良好 中国物流与采购联合会日前公布的数据显示,3月份中国制造业采购经理指数为55.1%,比2月上升3.1个百分点。制造业PMI是一个综合指数,按照国际上通用的做法,由5个主要扩散指数加权而成。通常PMI指数在50%以上,反映经济总体扩张;低于50%,反映经济衰退。我国PMI指数已持续13个月保持在50%以上,反映出经济已走向稳定较快增长轨道。 从分项指数看,新订单指数为58.1%,比2月上升4.4个百分点。分行业来看,20个行业中,有16个行业高于50%,其中有6个行业达到60%以上。调查显示,本月反映新订单较2月上升的企业比重达50.7%,反映进口较2月上升的企业比重达28.5%,均为近年来的最高值;从企业类型来看,生产用制成品类企业生产指数最高,逼近70%,说明当前重工业生产增势较为强劲。 从国内外订单增长情况来看，多位经济学家认为，我国制造业出口回暖态势随着全球经济复苏而日益明显。 我们认为PMI指数的良好表现可以被看成是推动本周股市上涨的基本面因素，