期指周报0417_指首日成交活跃 地产调整政策严厉.doc

期指首日成交活跃 地产调整政策严厉 摘要 本周A股市场连续第二周下跌，沪指创近五周以来的最大周跌幅。好于预期的一季度经济数据一度推动沪指触及三个月以来的收市新高；但因中国国务院推出严厉的房地产调控政策，令本周地产股持续领跌。 从沪深300指数的情况来看，尽管短期技术升势保持良好，但在政策的利空作用下，上涨可能性已经降低。股指期货上市为投资者带来的做空获利机会也将刺激部分投资者选择做空期货，进而可能对现货市场预期产生一定影响。 但在另外一方面，宏观经济数据的表现尚好，有分析称经济可能出现过热风险。我们认为从复苏到过热的时间过短，现有的数据还不能充分表明经济出现过热。若二季度经济数据继续保持高位运行，经济政策方有可能出现紧缩方向的调整。 综合上述分析，我们认为下周沪深300指数和股指期货的走势出现下跌的可能性较高，若地产调整政策的利空作用能够在短期内得到消化，二季度大盘仍然有较大机会出现一轮上涨。从目前股指期货的操作上，建议保持日内短线操作，关注沪深300指数3330点位置的支撑能否抵御利空政策。 一、本周市场回顾 1、沪深股市与300指数 本周A股市场连续第二周下跌，沪指创近五周以来的最大周跌幅。好于预期的一季度经济数据一度推动沪指触及三个月以来的收市新高；但因中国国务院推出严厉的房地产调控政策，令本周地产股持续领跌。截至本周五，上证指数收市报3130.30点，全周下跌0.48%；深证成指收市报12416.86点，全周下跌1.1%。本周两市日均成交2701亿元，较上周2493亿元的水平放大近8%。 图1、沪深300指数周K线图 个股方面，截止到周五收盘时候为止，沪深300成分股中权重排名前十的股票及其对沪深300指数的贝塔系数分别如下表： 表1、沪深300指数权重前十成分股及其贝塔系数（计算贝塔系数的起始日为2008年3月27日） 代码 名称 权重 必威体育精装版价 沪深300行业指数 贝塔系数 600036 招商银行 3.59 300金融 601328 交通银行 2.74 300金融 601318 中国平安 2.71 300金融 600016 民生银行 2.62 300金融 600030 中信证券 2.48 300金融 601166 兴业银行 2.19 300金融 600000 浦发银行 2.16 300金融 601088 中国神华 1.78 300能源 000002 万科Ａ 1.62 300金融 601601 中国太保 1.61 300金融 资料来源：中证指数有限公司 光大期货研究所 2、股指期货市场交易情况 4月16日是股指期货上市的第一个交易日，也是本周唯一的交易日。从市场的成交情况来看，投资者对股指期货的交投兴趣相当浓厚，市场活跃度超过预期，当天主力合约IF1005的成交量为48988手；整个市场总成交近六万手。由于套保套利者在初期数量不多，因此在盘中股指期货合约的走势与沪深300指数的走势曾出现不一致的情况，总体来说表现为早盘期指从开盘价下跌较多、中盘较为稳定、临近收盘再度下跌。另外可能是由于炒作气氛较浓，股指期货上市首日最高价曾一度冲高，IF1009合约最高与最低价相差142点，但高价位运行时间很短，整体来说较为平稳。 表1、股指期货成交情况 合约代码 开盘 最高价 最低价 成交量 成交金额 持仓量 收盘 结算 IF1005 3450 3488 3413.2 48988 ?5053880.532 ? 2702 3415.6 3431.2 IF1006 3470 3517.6 3440 4908 ?511576.446 ? 404 3441.6 3456.2 IF1009 3600 3647.8 3505.4 1730 ?184049.76 ? 182 3512 3520.4 IF1012 3618.8 3669 3551.2 2831 ?304260.534 ? 302 3557 3565.4 合约代码 昨日基差 变化 IF1005 -59.27 0 -59.27 IF1006 -85.27 0 -85.27 IF1009 -155.67 0 -155.67 IF1012 -200.67 0 -200.67 资料来源：中国金融期货交易所 光大期货研究所 表3、股指期货合约间价差 IF1005 IF1006 IF1009 IF1012 IF1005 0 -26 -96.4 -141.4 IF1006 -26 0 -70.4 -115.4 IF1009 -96.4 -70.4 0 -45 IF1012 -141.4 -115.4 -45 0 资料来源：中国金融期货交易所 光大期货研究所 二、一季度与