沪港两市交易机制及息披露差异.doc

沪港两市交易机制及信息披露差异 一、交易机制差异 ?1、交易时间 对于交易日的规定，沪股和港股都规定法定节假日（公众假期）除外，但是内地和香港的节假日存在差异，导致沪股和港股的交易日存在差异。港交所网站列有假期表，上交所会在节假期前夕发布休市公告。 ?港股在圣诞前夕、新年前夕及农历新年前夕，将没有延续早市及午市交易。要是当天没有早市交易，当天也不会有延续早市交易。而沪股在节假日前早市和午市都有交易。 港股在遇有台风及黑色暴雨警告讯号时有特殊的交易安排。 根据警告讯号发布和取消时间，港股相应设定了取消和恢复交易的时间。而沪股只规定“交易时间内因故停市，交易时间不作顺延”，没有因为天气原因而作出对于交易时间的特殊规定。 此外，上交所和港交所在开盘前集合竞价时段的交易安排也存在区别。具体比较如表14所示。 2、交易方式 沪港股市的交易方式类似，均为开盘前实行集合竞价，其他交易时间实行连续竞价，不实行做市商制度。 ? 3、撮合配对方式 沪港股市实行类似的撮合配对方式，即价格优先、时间优先，但两者也存在细微区别。港股在集合竞价时段的对盘次序以买卖盘类别为最优先（竞价盘比竞价限价盘享有优先的对盘次序）。 ? 4、开盘价的计算 ?沪港股市的开盘价计算方式类似，都是以集合竞价方式产生。 ? 5、收盘价的计算 沪港股市收盘价的计算方式存在差异，沪股是选取证券最后一笔较以前一分钟所有交易的成交量加权平均价（含最后一笔交易），而港股是选取最后一分钟的交易时间内，每隔15秒所记录的5个按盘价的中位数作为该股票的收市价。 ? 6、价格最小变动单位 ?沪港股票价格最小变动单位存在差异。沪股（A股）价格最小变动单位固定为0.01元人民币，而港股价格最小变动单位取决于该股票的价格，具体如下表： 14、大宗交易（港交所称为系统外交易） ?两市大宗交易机制存在差异。沪市有单独的大宗交易系统，买卖双方达成协议后需向大宗交易系统提出成交申报，申报时间从9:00至17:00。而港市的系统外交易须由卖方在交易达成后的15分钟内输入自动对盘系统，买方则负责核实，输入系统的时间与当日买卖盘申报时间相同。 ? 15、买卖盘揭示 ?两市的买卖盘揭示都采取最优五档揭示方式，但是港市的实时行情内容更多，包含经纪标识且采取连续发布（只要有变动即更新）方式，而沪市没有经纪标识。 ? 16、融资融券 ?两市均只有一部分指定的股票可以采取融资融券交易。但此次沪港通暂不允许融资融券业务。 ? 17、是否允许日内回转交易 ?两市日内回转交易机制存在差异。沪市除ETF基金、债券、权证外都不允许日内回转交易，即当天买入的证券，只能在第二天才能卖出。而港市允许日内回转交易，投资者可以对一只证券进行来回无数次买卖交易。 ? 18、涨跌幅 两市涨跌幅机制存在差异。沪市在大部分情况下（除新股上市首日外）都实施涨跌幅限制，风险警示股票和未完成股权分置改革的股票涨跌幅为5%，其他大部分股票和基金的涨跌幅为10%。港市不存在涨跌幅限制。 ? 19、交易异常停牌 ?两市停牌机制存在差异。上交所对交易出现异常波动的股票等证券，可以决定停牌。对涉嫌违法违规交易的证券也可以实施特别停牌并予以公告。港市的股票交易停牌主要由股票发行公司申请，交易所负责批准执行。 ? 20、指定交易 ?上海证券交易所实行指定交易业务，凡在上海证券交易所市场进行证券交易的投资者，必须事先指定本所市场某一交易参与人，作为其证券交易的唯一受托人，并由该交易参与人通过其特定的参与者交易业务单元参与本所市场证券交易。投资者可以变更受托人，但是不能同时指定两个受托人。对于存在有未完成交收的证券账户，以及当日有交易的证券账户限制其撤销指定交易，由券商进行控制，所司在沪港通有关业务规定中会作出明确要求。港交所无类似制度，港市投资者可以指定两个及以上的港市交易参与人作为其受托人。 ? 21、公开交易信息 ?根据上海证券交易所交易规则规定，在几种情况下，本所将披露买卖金额最大的五家会员营业部名称和金额。港交所没有公开交易信息的相关规定。 ? 22、股票标识数字 ?两市股票标识数字存在差异。沪市是6位，如600000浦发银行，而港市是5为，如00700腾讯控股。 ? 23、股份代号标识 ?两市股份代号标识存在差异。沪市按照上市公司的财务状况编制不同的证券代号，而且在证券代号中加入ST等标记以警示风险。港市则没有这样的规定。 ? 24、报价显示 ?港股报价显示的颜色为上涨绿色、下跌红色，与沪股上涨红色、下跌绿色的报价显示颜色正好相反。 ? 25、交易费率 ?两市交易费制度存在差异。除少数缴费项目的费率差别外，还有部分缴费项目的收费方式存在差别：? （1）佣金 沪市A股交易佣金为固定费率，港股交易佣金可由经纪与客户协商确定。 （2）印花税 两市印花税税率