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1、利率=纯粹利率+通货膨胀附加率+风险附加率
2、财务比率大体上可以分为四类:短期偿债能力比率、长期偿债能力比率、资产管理比率和盈利能力比率
1.营运资本
营运资本=流动资产-流动负债
营运资本=流动资产-流动负债
=(总资产-非流动资产)-[总资产-股东权益-非流动负债]
=(股东权益+非流动负债)-非流动资产
=长期资本-长期资产
2.短期债务的存量比率
短期债务的存量比率包括流动比率、速动比率和现金比率。
流动比率=流动资产÷流动负债
流动比率=1÷(1-营运资本/流动资产)
速动比率=速动资产÷流动负债
现金比率=(货币资金+交易性金融资产)÷流动负债
现金资产包括货币资金、交易性金融资产等。
现金流量比率=经营现金流量÷流动负债
二、长期偿债能力比率
衡量长期偿债能力的财务比率,也分为存量比率和流量比率两类。
(一)总债务存量比率
1.资产负债率
资产负债率=(负债÷资产)×100%
2.产权比率和权益乘数
产权比率=负债总额÷股东权益
权益乘数=总资产÷股东权益(=1+产权比率=)
3.长期资本负债率
长期资本负债率=[非流动负债÷(非流动负债+股东权益)]×100%
(二)总债务流量比率
1.利息保障倍数
利息保障倍数=息税前利润÷利息费用
=(净利润+利息费用+所得税费用)÷利息费用
2.现金流量利息保障倍数
现金流量利息保障倍数=经营现金流量÷利息费用
3.现金流量债务比
经营现金流量与债务比=(经营现金流量÷债务总额)×100%
三、资产管理比率
资产管理比率是衡量公司资产管理效率的财务比率。常用的有:应收账款周转率、存货周转率、流动资产周转率、非流动资产周转率、总资产周转率和营运资本周转率等。
(一)应收账款周转率
应收账款周转次数=销售收入÷应收账款
应收账款周转天数=365÷(销售收入/应收账款)
应收账款与收入比=应收账款÷销售收入
(二)存货周转率
存货周转次数=销售收入÷存货
存货周转天数=365÷(销售收入÷存货)
存货与收入比=存货÷销售收入
(三)流动资产周转率
流动资产周转次数=销售收入÷流动资产
流动资产周转天数=365÷(销售收入÷流动资产)
=365÷流动资产周转次数
流动资产与收入比=流动资产÷销售收入
(四)非流动资产周转率
非流动资产周转次数=销售收入÷非流动资产
非流动资产周转天数=365÷(销售收入÷非流动资产)
=365÷非流动资产周转次数
非流动资产与收入比=非流动资产÷销售收入
(五)总资产周转率
总资产周转率是销售收入与总资产之间的比率。它有三种表示方式:总资产周转次数、总资产周转天数、总资产与收入比。
1.总资产周转率及其计算
总资产周转次数=销售收入÷总资产
总资产周转天数=365÷(销售收入/总资产)=365÷总资产周转次数
总资产与收入比=总资产÷销售收入=1/总资产周转次数
四、盈利能力比率
(一)销售利润率
销售利润率=(净利润÷销售收入)×100%
(二)资产利润率
1.资产利润率及其计算
资产利润率=(净利润÷总资产)×100%
2.资产利润率的驱动因素
影响资产利润率的驱动因素是销售利润率和资产周转率。
资产利润率==×
=销售利润率×总资产周转次数
(三)权益净利率
权益净利率=(净利润÷股东权益)×100%
传统的财务分析体系
(一)传统财务分析体系的核心比率
权益净利率=××
=销售净利率×总资产周转率×权益乘数
二、改进的财务分析体系
(一)改进的财务分析体系的主要概念
1.资产负债表的有关概念
基本等式:净经营资产=净金融负债+股东权益
其中:净经营资产=经营资产-经营负债
净金融负债=金融负债-金融资产
2.利润表的有关概念
基本等式:净利润=经营利润-净利息费用
其中:经营利润=税前经营利润×(1-所得税税率)
净利息费用=利息费用×(1-所得税税率)
(三)改进的财务分析体系的核心公式
该体系的核心公式如下:
权益净利率=-
=×-×
=×(1+)-×
=净经营资产利润率+(净经营资产利润率-净利息率)×净财务杠杆
(五)杠杆贡献率的分析
杠杆贡献率=(净经营资产利润率-经利息率)×净财务杠杆
财务预测的步骤
销售百分比法
各项目销售百分比=基期资产(负债)÷基期销售额。
各项经营资产(负债)=预计销售收入×各项目销售百分比
留存收益增加=预计销售额×计划销售净利率×(1-股利支付率)
销售增长与外部融资的关系
假设可动用的金融资产为零:
外部融资额=(经营资产
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