银行系金融知识学习(次级债券)详解.ppt

银行系金融知识系列学习 什么是次级债券？ 次级债券，是指偿还次序优于公司股本权益、但低于公司一般债务的一种债务形式。次级债券是指固定期限不低于5年(包括5年),除非银行倒闭或清算,不用于弥补银行日常经营损失,且该项债务的索偿权排在存款和其它负债之后的商业银行长期债券。 次级债券是否等同次级贷款？ 次级债里的“次级”，与银行贷款五级分类法（正常、关注、次级、可疑、损失）里的“次级贷款”中的“次级”是完全不同的概念。次级债券里的“次级”仅指其求偿权“次级”，并不代表其信用等级一定“次级”；而五级分类法里的“次级”则是与“可疑”、“损失”一并划归为不良贷款的范围。 次级债发行应用意义 扩张受制 巴塞尔协议 资本充足率 资本充足率大于8% 核心资本充足率大于4% 传统融资方案 增发 定向增发 增发配售是已上市的公司通过指定投资者（如大股东或机构投资者）或全部投资者额外发行股份募集资金的融资方式 非公开发行即向特定投资者发行，也叫定向增发，实际上就是海外常见的私募。规定要求发行对象不得超过10人，发行股份12个月内不得转让。 发行次级债，作为一种较为简便的补充资本金的手段（承销成本也更低），开始越来越频繁地为银行所采用。很多商业银行均发行过次级债券。 次级债与可转债区别 次级债 可转债 次级债券只是在一定期限内具有资本的属性，并非银行的自有资 本，最终仍需要偿还。 正常情况下无法冲抵日常坏账。仅在破产清算时才可用于清偿银行的损失 可转债可转换为股票，故在发行可转换债券要比发行次级债券更能从根本上解决资本不足问题。可提高核心资本充足率 次级债监管要求 次级债券分类 区别在于有无偿还期限 高级附属资本 无规定偿还期限、可累积的次级债券 可累积优先股 次级可转债 永久次级债 指当公司在某个时期内所盈利不足以支付优先股股息时，则累计到次年或以后某一年盈利时，在普通股的红利发放之前，连同本年优先股的股息一并发放。 以次级债券为载体，允许持有人在规定时间内，按规定的价格转换为发债公司或其它公司股票的金融工具。就是可以债转股，但这个债是次级债而已。 不可转换且永久属于次级的债券 低级附属资本 指次级长期债务，包括普通的、无担保的、最初期限至少五年以上的次级债券资本工具和到期可赎回优先股。 高级与低级区别 1.在银行发生破产和清偿时，高级附属资本工具的偿付次序位于高级债权人和低级附属资本工具持有人之后，且银行有权推迟支付此类资本工具的利息，并且可以无限期暂停支付所有本息，高级附属资本工具的最低期限为10年或为永久性。 2.低级附属资本工具，在银行发生破产和清偿时，其偿付顺序仅仅位于高级债权人之后，此类资本工具的最低期限为5年。银行通常是在市场状况不适宜发行股票的时候发行低级附属资本工具，用以提高银行的资本充足率。 次级债券三大意义 1.商行资本充足率 我国四大国有商业银行补充资本金的主要来源是每年的税后利润留成。但这几年来，国有商业银行改制以及为国企改革承担的巨额成本使银行自身的经营效益不断下滑，自我补充资本金的能力削弱，资本充足率水平普遍偏低。难以满足巴塞尔资本协议要求，不利于全球发展战略 破题之路：次级债券的发行拓宽了我国商业银行的资本金筹集渠道，有利于提高资本充足率，缓解银行经营的风险 2.分流存款 据统计，我国居民存款在2003年9月底已突破10万亿大关，个人、机构和企业的银行存款余额加总已达20万亿元，我国商业银行存在潜在挤提风险，特别是那些并没有得到中央财政和地方财政隐性担保的股份制银行更是如此。由于我国并未建立存款保险机构，一旦这些银行因经营失误而出现支付危机，则银行存在发生挤提的风险。 如果将银行的一部分存款负债转换成金融债券负债，则一方面可大大降低银行尤其是股份制银行的挤提风险；另一方面，也可以丰富个人和机构的投资品种。 3.补充资本金 一方面，由于银行在一国经济中占有较特殊的地位，政府对其运营进行严格的监管，因此，金融债券的资信通常高于其他非金融机构债券，违约风险相对较小，具有较高的安全性。另一方面，虽然金融债券的利率通常低于一般的企业债券，但要高于国债和银行储蓄存款利率，因此在市场上金融债券也易于被投资者接受。由于近几年欧美、日本股市不景气，利率水平也普遍走低，所以一些大银行更愿意通过发行次级债券来补充资本金。 次级债券约束功能 市场约束是是《新巴塞尔协议》提出的新资本框架的三大支柱之一（其余分别是最低资本要求与资本充足率评估检查）。通过金融市场对该银行的经营产生约束作用 核心：次级债券的特性（或局限性）决定了其持有人会成为相对坚定的银行看护者，密切关注银行的风险状况，并通过市场机制对银行经营形成制约。 约束功能表现 次级债券的发行定价是直接与银行的风险相联系的，如果债券市场的投资者认