金融学(第四版)曹龙骐课件第二章-信用、利息与利率详解.ppt

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* * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * *  5. 债券:债务人向债权人发行的承诺在指定日期偿还本金并支付利息的有价证券。 政府债券(国家债券) 美国的公债券与国库券 我国的国库券属实物券国债,具有美国公债券的性质。 公司债券:股份公司在经营过程中为筹集长期资金而向社会发行的借款凭证 金融债券:银行或其他非银行的金融机构为筹集中长期资金而向社会发行的借款凭证 ? 三、信用工具的基本特征 ?  1.偿还性:大多数信用工具要求还本付息,但股票和永久债券只付息不还本。  2.收益性:购买或持有信用工具,不仅要求还本,还希望带来利润。信用工具的收益性通过收益率来反映 3.流动性:指信用工具在不受或少受经济损失的条件下随时变现的能力。  4.安全性:指信用工具的持有者收回本金及其预期收益的保障程度。 四、信用工具的价格  1.股票的价格:       股价=预期股息/市场利率  2. 债券的价格: 发行价:平价发行、折价发行与溢价发行 流通价=债券票面金额×(1+票面利率×实际持有期限) ? 股价决定公式 涵义:指在货币、债券、股票等传统金融工具为基础上衍化和派生的,以杠杆或信用交易为特征的金融工具。 五、金融衍生工具 1.金融衍生工具的主要类型: ⑴根据产品形态可以分为远期、期货、期权和掉期 ⑵根据原生资产可以股票、利率、汇率和商品的衍生工具 ⑶根据交易方法可以分为场内交易和场外交易 ? 2.金融衍生工具的功能: ⑴转移价格风险  ⑵形成权威性价格 ⑶提高资产管理质量 ? ? 回本章  ⑴金融衍生工具的杠杆效应对基础证券价格变动极为敏感,基础证券的轻微价格变动会在金融衍生工具上形成放大效应;  ⑵许多金融衍生工具设计的实用性较差,不完善特性明显,投资者难以理解和把握,容易操作失误;  ⑶金融衍生工具集中度过高,影响面较大,一旦某一环节出现危机,会形成 “多米诺骨牌效应”。 3.金融衍生工具的双刃作用 : ? 至下节 ? 回本章 ? 至下章 一、利息的本质 二、利息率及其分类 三、利率理论及利率决定 四、利率的经济杠杆功能 五、我国的利率市场化改革 第三节 利息和利率 一、利息的本质 ? 涵义:利息是指在信用关系中债务人支付给债权人的(或债权人向债务人索取的)报酬。利息是信用存在和发展的必要条件。(收取利息是否是罪恶的?) 1.西方经济学者对利息本质的看法 利息是贷者因暂时放弃货币的使用权而获得的报酬(配第) 利息是资本的租金(达德利·诺思) 利息来源于利润 (约瑟夫·马西 ) 利息是借贷资本家节欲的报酬(纳骚·西尼尔) 利息从贷者来看是等待的报酬,从借者来看是使用资本的代价。 (阿弗里德·马歇尔 ) 利息来源于资本的边际生产力(约翰·克拉克 ) 利息是未来财富对现在财富的时间贴水(庞巴维克 ) 利息是放弃货币流动性偏好的报酬(凯恩斯 ) 利息直接来源于利润 利息只是利润的一部分而不是全部 利息是对剩余价值的分割,体现了剥削关系 社会主义国家的利息不属于剩余价值,而是对社会纯收入的再分配。 2.马克思对利息本质的科学论述 ? 二、利息率及其分类 ? 1.涵义:利息率,简称“利率”,是指一定时期内利息额同本金额的比率,即利率=利息/本金。 (1)按计算日期不同,利率分为年利率、月利率和日利率    年利率=12×月利率=365×日利率    日利率=(1/30)×月利率=(1/365)×年利率 (2)按计算方法不同,利率分为单利和复利    单利:F=P(1+iN)    复利:F=P(1+i )n 2.分类及计算 (3) 按性质不同,分为名义利率和实际利率   名义利率:指货币数量所表示的利率   实际利率:指名义利率扣除通货膨胀率之后的利率   换算公式:R=r-p (费雪方程式:r=R+p) 或 式中,R为实际利率,r为名义利率,P为通胀率 (4)按管理方式不同,分为固定利率和浮动利率 (5)按形成方式不同,分为官方利率和市场利率 (6)按市场层次不同,分为一级市场利率和二级市场利率 (7)按信用形式不同,分为拆借利率和国债利率 (8)按所处的地位不同,可分为基准利率(eg:SHIBOR)和市场其他利率 (9)计息日差异,分即期利率和远期利率 ? 中国的存、贷款基准利率 三、利率理论及利率决定 ? 1. 古典学派的储蓄投资理论:   也称真实利率理论,认为储蓄与投资的真实数量都是利率的函数。储蓄是利率的增函数,投资是利率的减函数(见下图) 。  费雪效应(Fisher Effect):当预期通货膨胀变化将引起利率发生变动的

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