论杠杆原理在财务管理中的运用 毕业论文.doc

目 录 一、财务管理中的财务杠杆原理 - 1 - （一）财务杠杆原理的内涵及其分析 - 1 - （二）财务杠杆公式实例分析 - 2 - （三）财务杠杆效益原理的剖析 - 3 - 1、在现有资本机构不变的基础条件下，息税前利润变动下的杠杆效益。 - 3 - 2、在息税前利润率不变的基础条件下，负债比重变动下的杠杆效益。 - 4 - 二、财务管理中的经营杠杆原理 - 4 - （一）经营杠杆原理的内涵及其分析 - 4 - （二）经营杠杆效益原理的剖析 - 5 - 三、财务杠杆、经营杠杆与复合杠杆的对比分析 - 6 - （一）浅析复合杠杆 - 6 - 1、复合杠杆的内涵 - 6 - 2、复合杠杆效益的剖析 - 6 - （二）实例应用对比分析 - 6 - 1、财务杠杆的实例分析 - 6 - 2、经营杠杆的实例分析 - 7 - 四、财务杠杆与经营杠杆的风险分析 - 9 - （一）财务杠杆的风险分析 - 9 - 1、财务风险的分析 - 9 - 2、在企业管理中规避财务风险的主要措施 - 9 - （二）经营杠杆的风险分析 - 10 - 1、经营风险的分析 - 10 - 2、在企业管理中规避经营风险的主要措施 - 11 - 参考文献 13 致 谢 14 论杠杆原理在财务管理中的运用 本文主要介绍财务杠杆原理，经营杠杆原理，通过分析财务杠杆和经营杠杆，帮助企业根据自身条件选择合适的经营方式，充分发挥杠杆的最大效用，即以最小的成本换取最大的利润，并依此利用杠杆原理预测分析预期内企业所获得的杠杆收益和企业所面临的风险，提出风险管理过程控制措施，建立预警分析指标体系，进行恰当财务风险规避。研究本课题的目的在于通过对杠杆原理的研究，深入了解杠杆原理，认清杠杆原理在财务管理中的重要作用，并能意识到杠杆原理存在两面性的问题，提醒企业警惕财管理杠杆风险带来潜在危机。 式中：△EPS是普通股每股收益变动额；EPS是普通股每股收益; △EBIT是息前税前利润变动额；EBIT是变动前的息前税前利润。 而为了方便计算，可将上式变换为： ∵EPS= 其中，I是债务利息；T是企业所得税税率；E是优先股股息；N是流通在外的普通股股数；且△EPS= (I、T、N固定不变) ∴ == ∴DFL == 如果没有优先股,则上述公式可简化为:DFL= 或DFL=1+ （二）财务杠杆公式实例分析 A、B、C为三家经营业务相同的公司，它们的有关情况见表1。1.1 项目公司 A B C 普通股本 4000000 3000000 2000000 发行股数 40000 30000 20000 债务（利率8%） 0 1000000 2000000 资本总额 4000000 4000000 4000000 息前税前利润 400000 400000 400000 债务利息 0 80000 160000 税前利润 400000 320000 240000 所得税（税率33%） 132000 105600 79200 税后利润 268000 214400 160800 财务杠杆系数 1 1.25 1.67 每股普通股收益 6.7 7.15 8.04 息前税前利润增加 400000 400000 400000 债务利息 0 80000 160000 税前利润 800000 720000 640000 所得税（税率33%） 264000 237600 211200 税后利润 536000 482400 428800 每股普通股收益 13.4 16.08 21.44 表说明 ： 第一，财务杠杆系数表明的是息税前增长引起的每股收益的增长幅度。如，A公司的息税前增长1倍时，其每股收益也增长1倍(13.4/6.7-1)；B公司的息前增长1倍时，每股收益增长1.25倍(16.087.15－1)；C公司的息税前盈余增长1倍时，其每股收益增长1.67倍（21.448.04－1）。 第二，在资本总额、息前税前的情况下，负债比率越高，财务杠杆系数越高财务风险越大，但预期每股收益（投资者收益）也越高。如B公司A公司，负债比率高（B公司资本负债率为00000/4000000*100%=25%，A公司资本负债率为0），财务杠杆系数高（B公司为1 .25，A公司为1），财务风险大，但每股收益也高（B公司为7.15元，A公司为6.7元）；C公司B公司负债比率高（C公司资本负债率为000000/4000000*100%=50%），财务杠杆系数高（C公司为1 .67），财务风险大，但每股收益也高（C公司为8.04元）。可以控制。企业可以通过合理资本结构，适度负债，使财务杠杆利益抵消风险增大所带来的不利影响。）公式为： 　 式