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第五节 股权激励 股票期权是经营者在将来某一时期以签约时的价格购买一定数量本公司股票的权利。持有这种权利的经营者可以在规定时间内既定价格购买本公司股票，此行为称为行权。在行权以前，股票期权持有人不享有该股票的任何权利；行权以后，个人收益为行权价与行权日市场价之间的差价。经营者可以自行决定在任何时间出售行权所得股票。 第五节 股权激励 期股与期权的区别 ： （1）期股是当期（签约时或任期初始）的购买行为，股票权益在未来兑现。 期权则是将来的购买行为，购买之时也是权益兑现之时。 （2）期股既可以出资购买，也可以通过奖金转化、甚至赠予等方式获得； 期权在行权时则必须出资购买方可得到。  第五节 股权激励 （3）经营者在被授予期股后，个人已支付了一 定数量的资金，该股票在到期前是不能转让和变 现的，因此期股既有激励作用，也有约束作用； 而经营者在被授予期权后只是获得一种权利， 并未有任何资金支出，如果行权时股价下跌，经 营者只需放弃行权即可，个人利益并未受损，因 此期权只是重在激励，缺乏约束作用。 第五节 股权激励 二、实施经营者股权激励的条件与适用范 围 实施股权激励的企业应具备下列条件： 1、已进行公司制改造，不承担政策目标，参与市场竞争，以市场效率取向为主，股权多元化的股份有限公司和有限责任公司。 2、实施股权激励应经资产所有者或股东大会同意，经营者的任期、权责及持股的各项权利和义务已有明确而具体的契约规定。 第五节 股权激励 适用范围： 持股适用于各种公司制企业，但应考虑经营者是否具备购买股票所需资金的能力； 期股的适用范围较广，在具备实行股权激励基本条件的各类企业均可使用。 股票期权使用范围较窄，原则上仅限于上市公司，而且主要是对那些成长性较好、具有发展潜力、盈利水平较高的企业经营者具有激励作用。 第五节 股权激励 三、股权激励的特点及利弊分析 1.持股的特点： (1)经营者要出资购买，出资方式可以是用现金，也可以是低息或贴息贷款； (2)经营者享有持股的各种权利，如分红、表决、交易、转让、变现、继承等； (3)股票收益可在短期内兑现； (4)风险较大，一旦经营失败，其投资将受损。 第五节 股权激励 持股的优点：经营者自已掏钱买股票，个人利益与企业经营好坏紧紧联系在一起，有利于调动经营者的积极性，促进企业发展。 持股的缺点： （1）经营者为增加分红，使投资尽快收回并获利可能会过于注重短期效益，加剧经营者的短期行为。 （2）经营者持有的股票享有各种权利，如果其持股比例过大，也在一定程度上背离了经营权与所有权分离的原则。 （3）经营者为了增加利润、扩大分红可能会采取牺牲职工利益（如压低职工工资）的行为来确保其个人的投资收益。  第五节 股权激励 2 .期股的特点： （1）股票来源多种多样，既可以通过个人出资购买，也可以通过贷款获得，还可以通过年薪收入（或特别奖励）中的延迟支付部分转化而成。 （2）股票收益将在中长期兑现，可以是任期届满或任期届满后若干年一次性兑付，也可以是每年按一定比例匀速或加速兑现。 （3）主要适用于效益较好的非上市股份有限公司和有限责任公司。 第五节 股权激励 期股的优点： （1）最大优点是经营者的股票收益难以在短期内兑现，股票的增值与企业资产的增值和效益的提高紧密联系起来，这就促使经营者将会更多地关注企业的长期利益和长远发展，从而一定程度上解决了经营者的短期行为。 （2）经营者的股票收益中长期化，使经营者的利益获得也是渐进的、分散的、这在一定程度上克服了由于一次性重奖使经营者与职工收入差距过大所带来的矛盾，有利于稳定。 第五节 股权激励 （3）可以有效解决经营者购买股票的融资问题。由于国有企业长期实行低工资政策，经营者的总体收入水平并不高，让经营者一下拿出很多钱来购买股票，实在有些勉为其难。期股获得方式的多样化使经营者可以不必一次性支付太多的购股资金也就能拥有股票，从而实现以未来可获得的股份和收益来激励经营者今天更努力地工作的初衷。 期股的缺点：在实施期股激励的过程中也存在一定的问题，主要是在上市公司实施期股激励，股票的来源和具体运作将受到现行的政策法规和股票市场的限制。 第五节 股权激励 3 .股票期权的特点： （1）属于对经营者的一种额外奖励，经营者没有支出成本或支出成本较低，一旦行权时股价下跌，个人可放弃行权，损失很小；而一旦股价上涨，则获利较大。因此，期权对经营者的