6外汇期货——王东明课案.ppt

外 汇 期 货;1.外汇期货及其交易特点； 2.汇率影响因素； 3.外汇期货的套期保值； 4.外汇套利； 5.外汇及其衍生品在风险管理中的应用； 6.场外衍生品概述和远期合约；;1.外汇期货及其交易特点;;货币;2.汇率影响因素;;;;3.外汇期货的套期保值;例：某美国进口商从加拿大进口设备，价值为2000万加元。生意是4月成交，设备交割是12月。即美国进口商在12月份需要支付2000万加元。未来9个月美元兑加元的汇率可能发生变化，导致风险，即未来可能需要多花美元才能兑换相应数量的加元。12月加元期货价格为0.7879USD/CD，按此期货价格，未来需要支付2000万CD×0.7879USD/CD=1575.8万USD。美国进口商，决定购买加元期货。由于每份加元期货合约为10万马克，所以2000万加元需购买200份加元期货合约。 到期时如果加元升值，汇率变为0.7980USD/CD，美国进口商卖出加元平仓离场，可赚: （0.7980－0.7879）×100000×200＝202000USD，再到现货市场以0.7980USD/CD购D花费美元，减去202000美元，共花元。 到期时如果加元贬值，汇率变为0.7750USD/CD，美国进口商卖出加元平仓离场，亏: (0.7750－0.7879)×100000×200＝－258000USD，再到现货市场以0.7750USD/CD购元，花费美元，加上258000美元，共花元。;（2）卖出套期保值 卖出套期保值，也可称为空头套期保值。对于在未来有外币收入的企业，需要规避外币贬值带来的风险，因为外币贬值会导致未来外币收入兑换成本币时所获得本币数额的减少。提前卖出外汇期货空头，同样可以锁定未来汇率变化风险。 （3）交叉套期保值 利用相关的两种外汇期货合约为其中一种外汇进行保值。;4.外汇套利 ;无套利区间：;;;A、跨市场套利 跨市场套利，是指交易者根据对同一外汇期货合约在不同交易所的价格走势的预测，在一个交易所买入一种外汇期货合约，同时在另一个交易所卖出同种外汇期货合约，从而进行套利交易。 进行跨市场套利的经验法则是：买高卖低(AB两个市场相对高低) (1)两个市场都进入牛市，A市场的涨幅高于B市场，则在A市场买入，在B市场卖出。 (2)两个市场都进入牛市，A市场的涨幅低于B市场，则在A市场卖出，在B市场买入。 (3)两个市场都进入熊市，A市场的跌幅高于B市场，则在A市场卖出，在B市场买入。 (4)两个市场都进人熊市，A市场的跌幅低于B市场，则在A市场买入，在B市场卖出。;;C.跨月套利 跨月套利，是指交易者根据对币种相同而交割月份不同的期货合约在某一交易所的价格走势的预测，买进某一交割月份的期货合约，同时卖出另一交割月份的同种期货合约，从而进行套利交易。 进行跨月份套利的经验法则是：同升同降买远；一升一降买近 (1)如果较远月份的合约价格升水，并且两国利率差将下降，则买入较近月份的期货合约，卖出较远月份的期货合约。 (2)如果较远月份的合约价格升水，并且两国利率差将上升，则买入较远月份的期货合约，卖出较近月份的期货合约。 (3)如果较远月份的合约价格贴水，并且两国利率差将下降，则买入较远月份的期货合约，卖出较近月份的期货合约。 (4)如果较远月份的合约价格贴水，并且两国利率差将上升，则买入较近月份的期货合约，卖出较远月份的期货合约。;5.外汇及其衍生品在风险管理中的应用 ;;; （3）外汇互换及其汇率掉期的差异;;（4）外汇期权;B.外汇期权交易的优点与不足：;外汇期权实现的风险管理：;6.场外衍生品及外汇远期;场外市场大致可以分为机构之间的批发市场、机构与客户之间的零售柜台市场和私下协议三个层次。 批发市场一般由机构提供竞争性的双边报价，广泛存在于境外的银行间市场，我国外汇交易中心的债券远期交易和外汇远期交易与之类似。 零售柜台市场的产品一般由发行机构设计和管理，向自己的客户群销售。发行机构一般在交易所市场或者批发柜台市场购入衍生产品作为风险对冲工具，再与保本性的存款或者债券相结合，发售给客户。履约完全由发行机构的信用和实力决定。购买者往往持有至到期日，没有持续交易要求。国内商业银行提供的理财产品基本上就属于这一类。 此外，任何两个市场主体，主要是有一定实力的大机构，可能以私下方式签订协议，协议实质是一份衍生品合约。这类协议基本上是“量身定制”的，可以满足市场主体的特殊需求。 ;;;B.外汇远期;;;C.运用外汇及其衍生品工具需防范的风险;;